Kritična vrijednost neto sadašnje vrijednosti je. Ocjenjivanje investicijskog projekta različitim pokazateljima. Metode procjene atraktivnosti ulaganja

Jednostavnim riječima, NPV je prihod, koje će nositelj projekta dobiti za plansko razdoblje nakon što podmiri sve poreze, isplati plaće, podmiri sve relevantne operativne troškove i namiri se s vjerovnikom (investitorom), uključujući kamate (ili uzimajući u obzir diskont). Na primjer, tijekom 10 godina planiranja, prihod tvrtke iznosio je 5,57 milijardi rubalja. Iznos poreza i svih troškova bit će 2,21 milijarde rubalja. Sukladno tome, saldo od osnovne djelatnosti u ovom će slučaju biti 3,36 milijardi rubalja. Međutim, to još nije prihod, budući da se početna ulaganja moraju vratiti iz tih sredstava. Na primjer, 1,20 milijardi rubalja. Jednostavnosti radi, pretpostavljamo da je ovaj projekt financiran iz sredstava investitora po nultoj diskontnoj stopi. U ovom slučaju, prihod vlasnika projekta, ili NPV, bit će 2,16 milijardi rubalja. za 10 godina planiranja. Važno je napomenuti da ako povećate razdoblje planiranja, veličina NPV-a će se povećati zajedno s njim. Prilikom izrade poslovnog plana ovaj je parametar važan jer pokazuje koliki stvarni prihod može očekivati inicijator projekta.

Zapadni ekonomisti nam nude sljedeću definiciju pojma NPV(Net Present Value, ili neto sadašnja vrijednost). To je mjera koja se koristi kao pomoć pri donošenju odluke o ulaganju ili neulaganju. "Neto" znači da cijena uključuje i troškove i dobit od pruženog ulaganja. Za izračun neto vrijednosti (NPV), zapadni financijeri predlažu prvo zbrajanje svih očekivanih povrata ulaganja tijekom cijelog razdoblja financijske analize projekta. Nakon toga dodajte sve očekivane troškove projekta dobivenom iznosu. Zatim odredite koliko te buduće koristi i budući troškovi projekta sada vrijede prilagođavanjem budućeg novčanog toka korištenjem odgovarajuće diskontne stope. Zatim oduzmite sve troškove projekta od potencijalne dobiti projekta. Ako je tada NPV negativan, tada se ulaganje ne može opravdati očekivanim prinosima. Ako je NPV pozitivan, to je razlog za donošenje odluke o ulaganju. Ali prije ulaganja, preporuča se najprije usporediti dobiveni iznos NPV-a s očekivanim povratima od alternativnih investicijskih projekata.

Doista, u ekonomskoj teoriji najvažniji pojmovi "eskontiranja" i "popusta" naširoko se koriste. Ovi pojmovi, kao i mnogi drugi, imaju nekoliko specifičnih značenja (značenja) koja se koriste u različitim situacijama. Riječi "diskontiranje" i "popust" izvedene su od engleske složenice discount. U ovom slučaju riječ count prevodi se kao brojanje i ukupno (rezultat brojanja), a prefiks dis koristi se u značenju smanjenja ili diskontiranja nečega. Kao rezultat toga dobivamo da je opće značenje riječi "popust" postupak za smanjenje veličine bilo koje vrijednosti (ukupno, rezultat izračuna), a riječ "popust" znači "iznos popusta" ili jednostavno "popust" ( npr. iznos za koji se snižava cijena proizvoda za određenog kupca kako bi ga se zainteresiralo).

Međutim, pogledajmo kako se NPV vrijednost izračunava pomoću primjera. Recimo da je trgovina najavila prodaju preostale serije robe s popustom (popust) od 20%. Ako je nominalna (početna) cijena proizvoda 1000 rubalja (100%), tada je popust (iznos popusta od nominalne cijene proizvoda) 20% ili 200 rubalja, a snižena cijena proizvoda (cijena nakon markdown) bit će 100% - 20% = 80% ili 800 rubalja.

U nastavku možete preuzeti datoteku s izračunom NPV i samostalno izvršiti izračun za svoj projekt:

Još jedan slučaj koji je blizak po značenju. Poduzeće želi kupiti stroj od dobavljača za 80 tisuća dolara, ali će moći platiti tek za godinu dana. U zamjenu za stroj, poduzeće može dobavljaču prenijeti mjenicu na 100 tisuća dolara uz obvezu plaćanja navedenog iznosa u godini bilo kojem donositelju te mjenice. Ovdje je popust na računu 20 tisuća dolara ili 20% njegove nominalne vrijednosti.

Umjesto izdavanja mjenice, poduzeće može uzeti kredit od banke na isti iznos od 80 tisuća dolara uz 25% godišnje i platiti 100 tisuća dolara godinu dana kasnije, osiguravajući banci povećanje kapitala za 1,25 puta (80? 1,25 = 100). U oba slučaja naknada za godišnje kašnjenje u plaćanju iznosi 20 tisuća dolara. Ali primatelj mjenice taj kompenzacijski dodatak naziva diskontom po stopi od 20% nominalne cijene mjenice (100 tisuća dolara), a bankar taj isti dodatak od 20 tisuća dolara naziva iznosom kamate na zajam po stopa od 25% iznosa kredita (80 tisuća dolara).

Ovdje su diskontna kamatna stopa D (20%) i kreditna kamatna stopa P (25%) povezane jedna s drugom i s koeficijentom rasta kapitala C = 1 + P (1,25) jednostavnim relacijama:

C = 1 + P = 1 / (1 - D) , P = C - 1 = D / (1 - D) , D = 1 - 1 / C = P / (1 + P) .

Vrijednost Cd = 1 - D = 1 / C = 1 / (1 + P) naziva se diskontni faktor (Cd< 1, так как D >0) ili koeficijentom smanjenja vrijednosti budućeg plaćanja K1 da se njegova vrijednost dovede do vrijednosti K0, ekvivalentne današnjem iznosu novca: K0 = Cd?K1. Treba napomenuti da se kod diskontiranja kreditna kamata P naziva eskontna kamata Pd = P, koju ne treba brkati s eskontnom kamatnom stopom D!

Svi poslovni planovi široko koriste NPV vrijednost (Neto sadašnja vrijednost = neto sadašnja vrijednost u trenutku početka financiranja projekta), koja je jednaka uvjetnoj vrijednosti algebarskog iznosa ulaganja (s predznakom minus) i novčanih primitaka ( sa znakom plus) investitoru, dano od trenutka kada projekt započne s ulaganjem. Ovdje se izraz diskontiranje odnosi na eksponencijalno smanjenje vrijednosti budućih novčanih tokova tijekom vremena sa stajališta investitora. Svaki kapitalist želi da njegov kapital raste eksponencijalno, odnosno da donosi željeni postotak rasta ΔK svog kapitala K, odnosno ΔK = P?K ili K1 = (1 + P)? K0 = K1 / C. To znači da će za investitora u godini dana njegov kapital K1 biti jeftiniji od svoje vrijednosti za faktor C = (1 + P) puta, pa će stoga K1 biti ekvivalentan svojoj trenutnoj vrijednosti K0. Investitor vjeruje da je njegov budući prihod Pn za n godina takoreći jeftiniji od svojih vrijednosti za faktor Cn (ovo je dobro poznata izjava kapitalista - „budući novac je jeftiniji od današnjeg novca“), stoga je za njega iznos diskontiranog dohotka jednak P = Σ (Pn / Cn). Ako se zbroj diskontiranih zarada P pokaže jednakim iznosu ulaganja K0 uloženom na početku projekta, tada će investitor reći da će dobiti točno onoliko koliko je uložio. Ali u stvarnosti, investitor će dobiti više osiguravajući potrebnu stopu eksponencijalnog rasta svog kapitala (iznad stope inflacije).

Prema svojoj definiciji, vrijednost NPV = P - K0 = Σ (Pn / Cn) - K0.

Ako je NPV< 0, то инвестор скажет, что он получит меньше вложенного, и на этом основании откажется от финансирования предложенного ему инвестиционного проекта.

Ako je NPV > 0, tada će investitor reći da će dobiti više od onoga što je uložio, a to je njegova premija za rizik i pravilan izbor investicijskog projekta.

Investitori, kada se odlučuju financirati određene projekte, često koriste posebne pokazatelje za procjenu njihove isplativosti. Ovisno o tome koliko će planirana ulaganja biti učinkovita, vrši se konačan izbor i određuje opseg primjene kapitala. Popularan i prilično učinkovit pokazatelj u ovom pitanju je neto sadašnja vrijednost (NPV). Što to znači, kako se izračunava i na koja pitanja odgovara investitoru? O tome ćete naučiti iz članka u nastavku.

Pojam NPV

Neto sadašnja vrijednost naziva se i neto sadašnja vrijednost ili sadašnja vrijednost. U međunarodnoj praksi uobičajeno je koristiti skraćenicu NPV, što znači neto sadašnja vrijednost. Predstavlja zbroj svih diskontiranih vrijednosti priljeva i odljeva za projekt, danih u sadašnjem trenutku u vremenu. Razlika između novčanih primitaka i nastalih troškova (investicija), utvrđenih do danas, naziva se neto sadašnja vrijednost. Diskontiranje prihoda omogućuje investitoru da usporedi projekte s različitim vremenskim parametrima i donese informiranu odluku o njihovom financiranju.

Za što se koristi NPV?

Glavna svrha ovog pokazatelja je dati jasno razumijevanje isplati li se ulagati u određeni investicijski projekt. Često se bira između različitih planova ne samo uzimajući u obzir trajanje životnog ciklusa, već i s obzirom na vrijeme ulaganja, iznos i prirodu dolaznog prihoda od određenog posla. Neto sadašnja vrijednost omogućuje vam da "izbrišete" vremenski okvir i dovedete očekivani konačni rezultat (njegovu vrijednost) na jednu točku u vremenu. To omogućuje uvid u stvarnu učinkovitost ulaganja i koristi koje se mogu dobiti provedbom svakog projekta. Investitor jasno vidi dobit, što znači da sa sigurnošću može dati prednost jednoj od alternativnih investicija – onoj s većom NPV.

Izračun NPV: formula

Diskontirani prihod definiran je kao razlika između integralnog prihoda i rashoda, svedenog na nulto razdoblje (danas). Formula za izračunavanje NPV je sljedeća:

NPV (NPV) = - IC + ƩCF t / (1 + i) t, gdje je t = 1...n.

Razmotrimo što znače sve komponente ove formule:

IC je početna investicija, odnosno planirana investicija u projekt. Uzimaju se s predznakom minus, budući da su to troškovi investitora za realizaciju poslovne ideje, od kojih se očekuje povrat u budućnosti. Budući da se investicije često ne vrše odjednom, već po potrebi (raspoređeno kroz vrijeme), treba ih također diskontirati uzimajući u obzir faktor vremena.
CF t je novčani tok diskontiran s vremenom. Definira se kao zbroj svih priljeva i odljeva u svakom razdoblju t (varira od 1 do n, gdje je n trajanje investicijskog projekta).
i je diskontna stopa (kamata). Koristi se za diskontiranje svih očekivanih primitaka u jednu vrijednost u trenutnom trenutku.

Ako je NPV > 0

Kao što je već spomenuto, neto sadašnja vrijednost je standardna metoda za procjenu učinkovitosti određenog investicijskog projekta. Kakav se zaključak može izvesti ako se pri izračunu NPV-a dobije vrijednost veća od "0"? Ova situacija sugerira da je s ekonomske točke gledišta investicija isplativa. Međutim, konačna odluka o financiranju može se donijeti tek nakon što se utvrdi NPV svih projekata koji sudjeluju u usporedbi. Trebali biste odabrati (ako su sve ostale stvari jednake) onu s najvećim NPV-om.

Ako je NPV< 0

Ako je pri izračunu neto sadašnje vrijednosti investicijskog projekta dobivena negativna vrijednost, investicija neće donijeti dobit. Dakle, odabir projekta s NPV< 0, инвестор не только не заработает, но и потеряет часть своих денежных средств. Здесь решение однозначное - отказ от финансирования.

Ako je NPV = 0

Također se događa da diskontirani prihod ispadne nula. Odnosno, uzimajući u obzir faktor vremena, investitor neće ništa izgubiti, ali neće ništa ni zaraditi. Obično se takvi projekti ne poduzimaju, osim u nekim slučajevima. Primjerice, ako realizacija poslovne ideje ima, osim financijskog, i drugi, važniji interes – društveni, na primjer.

Profitabilnost projekta temeljena na NPV i PI

Sadašnji prihod usko je povezan s takvim pokazateljem kao što je indeks profitabilnosti projekta. Potonje je važan kriterij za to hoće li projekt biti koristan za investitora. Da bismo ga odredili, iznos diskontiranih prihoda treba podijeliti s iznosom svih planiranih troškova: ƩCF t / (1 + i) t / IC. Ako je indeks profitabilnosti > 1 (NPV > 0), tada će se investicija isplatiti. Ako P.I.< 1 (NPV < 0), то инвестор понесет убытки. Если равен 1, то никакого результата от инвестиций не будет (NPV = 0).

Prednosti izračuna NPV

Prednost ovog pokazatelja je činjenica da uzima u obzir trošak financijske imovine tijekom vremena diskontirajući je na jedno razdoblje. Osim toga, NPV vam omogućuje da u izračun uključite rizik provedbe projekta. To se postiže primjenom različitih diskontnih stopa – što je viša kamatna stopa, to je veći rizik (i obrnuto). Općenito, pokazatelj NPV može se nazvati prilično jasnim kriterijem za donošenje odluke o financiranju poslovanja.

Nedostaci NPV

Nedostaci korištenja pokazatelja uključuju sljedeće: unatoč činjenici da su diskontirani prihodi uključeni u izračun (i često uzimaju u obzir razinu inflacije), oni su samo prognozirane vrijednosti i ne mogu jamčiti određeni ishod događaja. Također je često teško točno izračunati diskontnu stopu, osobito ako su u procjenu uključeni multidisciplinarni projekti.

Primjer izračuna NPV

Pogledajmo primjer kako NPV može pomoći poduzeću da odluči pokrenuti novu liniju proizvoda (planirano tijekom tri godine). Recimo da ćete za provedbu ovog događaja morati imati sljedeće troškove: 2 milijuna rubalja odjednom (to jest, u razdoblju t = 0) i 1 milijun svake godine (t = 1-3). Očekuje se da će godišnji novčani priljev biti 2 milijuna rubalja (uključujući poreze). Stopa popusta je 10%. Izračunajmo neto sadašnju vrijednost za ovaj projekt:

NPV = -2/(1 + 0,1) 0 + (2 - 1)/(1 + 0,1) 1 + (2 - 1)/(1 + 0,1) 2 + (2 - 1)/ (1 + 0,1) 3 = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Dakle, možemo vidjeti da će provedba ovog projekta donijeti tvrtki dobit od 480 tisuća rubalja. Događaj se može nazvati ekonomski isplativim, a za tvrtku je bolje uložiti novac u ovaj poslovni plan ako nema drugih mogućnosti za ulaganje kapitala. Međutim, iznos dobiti nije tako velik za tvrtku, pa ako postoje alternativni projekti, njihov NPV treba izračunati i usporediti s ovim. Tek nakon toga može se donijeti konačna odluka.

Zaključak

Pokazatelj neto sadašnje vrijednosti naširoko se koristi u ruskoj i međunarodnoj praksi pri određivanju učinkovitosti investicijskih projekata. Daje prilično jasnu ideju o tome koliko će investicija biti isplativa. Nedvojbena prednost pokazatelja NPV je u tome što određuje promjenu vrijednosti novčanih tokova tijekom vremena. To vam omogućuje da uzmete u obzir čimbenike kao što je razina inflacije, kao i da usporedite projekte različitog trajanja i učestalosti primitaka. Naravno, NPV nije kriterij bez nedostataka. Stoga se uz njega za ocjenu investicijskih projekata koriste i drugi pokazatelji uspješnosti. Međutim, ova činjenica ne umanjuje prednosti NPV-a kao važne komponente donošenja ovih financijskih odluka.

Iz ovog članka ćete naučiti:

Kako odrediti vjerojatnu isplativost projekta
Kako saznati je li projekt vrijedan ulaganja
Što je NPV investicijskog projekta
Koja je formula za izračun NPV za novi projekt
Kako točno izračunati NPV za određeni projekt

Neto sadašnja vrijednost (NPV) jedan je od najvažnijih pokazatelja za donošenje odluke o ulaganju u projekt. Obično se ovaj pokazatelj koristi u području korporativnih financija, no po potrebi se može koristiti za kontinuirano praćenje ukupne financijske situacije. Bez obzira na opseg uporabe, vrlo je važno razumjeti kako pravilno izračunati NPV za investicijski projekt i koje se poteškoće mogu susresti u procesu ovog rada.

Što je NPV jednostavnim riječima

NPV je neto vrijednost novčanih tokova u trenutku izračuna projekta. Zahvaljujući formuli za izračun NPV-a, moguće je procijeniti vlastitu ekonomsku učinkovitost projekta i međusobno usporediti nekoliko investicijskih objekata.

Engleska kratica NPV (Net Present Value) ima nekoliko analoga na ruskom:

Neto sadašnja vrijednost (NPV). Ova opcija je najčešća; čak se iu Microsoft Excelu formula zove na ovaj način.
Neto sadašnja vrijednost (NPV). Naziv dolazi od činjenice da se novčani tokovi diskontiraju i tek onda zbrajaju.
Neto sadašnja vrijednost (NPV). Svi prihodi i gubici iz djelatnosti diskontiranjem se svode na sadašnju vrijednost novca. Objasnimo: s ekonomske točke gledišta, ako zaradimo 1000 rubalja, zapravo ćemo kasnije dobiti manje nego da smo dobili isti iznos sada.

Diskontiranje je određivanje vrijednosti novčanog toka dovođenjem vrijednosti svih plaćanja na određenu vremensku točku. Diskontiranje je osnova za izračunavanje vrijednosti novca uzimajući u obzir faktor vremena.

NPV predstavlja razinu dobiti koju očekuju sudionici u investicijskom projektu. Matematički se ovaj pokazatelj određuje diskontiranjem vrijednosti neto novčanog toka, pri čemu nije bitno o kakvom je toku riječ: negativnom ili pozitivnom.

Da bismo što više pojednostavili definiciju, NPV je prihod koji će vlasnik projekta dobiti tijekom planskog razdoblja, nakon što je platio sve tekuće troškove i podmirio se s poreznim vlastima, osobljem, vjerovnikom (investitorom), uključujući plaćanje kamata (ili uzimajući u obzir diskontiranje).

Recimo da je tijekom 10 godina planiranja tvrtka ostvarila prihod od 5,57 milijardi rubalja, dok je ukupni iznos poreza i svih troškova 2,21 milijardu rubalja. To znači da će saldo temeljnih aktivnosti biti 3,36 milijardi rubalja.

Ali to još nije željeni rezultat - od ovog iznosa potrebno je vratiti početno ulaganje, recimo, 1,20 milijardi rubalja. Radi pojednostavljenja izračuna, pretpostavit ćemo da se projekt financira iz sredstava investitora po nultoj diskontnoj stopi. Zatim, ako izračunate pokazatelj NPV, to će biti 2,16 milijardi rubalja. za 10 godina planiranja.

Ako povećate razdoblje planiranja, povećat će se i veličina NPV-a. Značenje ovog pokazatelja je da vam omogućuje da izračunate, čak iu fazi izrade poslovnog plana, koji stvarni prihod može dobiti inicijator projekta.

Ponovimo, NPV je jedan od ključnih pokazatelja za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata. Stoga, ako ga izračunate čak i s najmanjom netočnošću, možete se suočiti s potencijalno neučinkovitim ulaganjem.

Zašto trebate NPV?

Ako imate na umu perspektivan poslovni projekt u koji ste spremni uložiti novac, savjetujemo vam da izračunate njegovu neto sadašnju vrijednost.

Procijenite novčane tokove projekta, odnosno početno ulaganje (odljev) i očekivane primitke (priljeve) sredstava.
Odredite cijenu kapitala, jer će to postati vaša diskontna stopa.
Diskontirajte priljeve i odljeve iz projekta prema stopi koju ste mogli izračunati u prethodnom koraku.
Zbrojite sve diskontirane tokove - to će biti NPV projekta.

Zapravo, sve je jednostavno - ako je NPV nula, to znači da su novčani tokovi od projekta dovoljni za:

nadoknaditi uloženi kapital;
osigurati prihod od ovog kapitala.

Uz pozitivan NPV, projekt će donijeti profit, a što je njegova razina veća, to će ulaganje u projekt biti isplativije.

Zajmodavci, odnosno osobe koje posuđuju novac, imaju fiksni prihod, tako da sva sredstva veća od te brojke ostaju dioničarima. Ako tvrtka odluči odobriti projekt s nultim NPV-om, dioničari će zadržati svoju poziciju - tvrtka će se povećati, ali dionice neće poskupjeti. Uz pozitivnu NPV projekta, dioničari će postati bogatiji.

NPV vam omogućuje da izračunate koji je investicijski projekt isplativiji kada ih ima nekoliko, ali tvrtka nema sredstava za provedbu svih odjednom. U tom slučaju pokreću projekte s najvećom mogućnošću zarade ili s najvećim NPV-om.

jasni kriteriji za donošenje investicijske odluke - početno ulaganje, prihod u svakoj fazi, isplativost alternativnih ulaganja;
uzimajući u obzir promjene vrijednosti novca tijekom vremena;
uzimajući u obzir rizike korištenjem različitih diskontnih stopa.

Ali nemojte biti u zabludi i smatrajte ovaj pokazatelj apsolutno točnim koeficijentom. Često je teško ispravno izračunati diskontnu stopu, posebno kada se radi o multidisciplinarnim projektima. Također napominjemo da izračun ne uzima u obzir vjerojatnost ishoda svakog projekta.

Formula za izračun NPV

Kako izračunati neto sadašnju vrijednost NPV? Čini se da je sve jednostavno: morate od svih novčanih priljeva oduzeti sve odljeve za svako vremensko razdoblje, a zatim rezultirajuće vrijednosti dovesti do vremena izračuna.

IC – iznos početnog ulaganja;
N je broj razdoblja (mjeseci, kvartali, godine) za koje treba izračunati projekt koji se ocjenjuje;
t je vremensko razdoblje za koje je potrebno izračunati neto sadašnju vrijednost;
i je procijenjena diskontna stopa za opciju ulaganja koja se procjenjuje;
CFt – očekivani novčani tok (neto) za određeno vremensko razdoblje.

Primjer kako izračunati NPV

Poznato je da je u posao uloženo 500 tisuća rubalja.

Očekivana zarada (CFt) za 5 godina bit će:

2014. - 100 tisuća rubalja;
2015. - 150 tisuća rubalja;
2016. - 200 tisuća rubalja;
2017. – 250 tisuća rubalja;
2018. – 300 tisuća rubalja.

Stopa popusta je 20%.

Rješenje problema:

gdje je CFt – novčani tokovi po godinama;

r – diskontna stopa;

t – broj obračunske godine.

Tada će u prvoj godini neto novčani tok biti jednak CFt / (1 + r) × t = 100 000 / (1 + 0,2) 1 = 83 333,33 rubalja.

U drugoj godini ta će brojka biti CFt / (1 + r) × t = 150 000 / (1 + 0,2) 2 = 104 166,67 rubalja.

U trećoj godini rezultat će biti CFt / (1 + r) × t = 200 000 / (1 + 0,2) 3 = 115 740,74 rubalja.

U četvrtoj godini neto novčani tok bit će jednak CFt / (1 + r) × t = 250 000 / (1 + 0,2) 4 = 120 563,27 rubalja.

U petoj godini - CFt / (1 + r) × t = 300 000 / (1 + 0,2) 5 = 120 563,27 rubalja.

∑CFi / (1 + r) × i = 83333,33 + 104166,67 + 115740,74 + 120563,27 + 120563,27 = 544 367,28 rubalja.

Primjenjujemo formulu za izračun već spomenutu gore i dobivamo:

NPV = - 500 000 + 83 333,33 + 104 166,67 + 115 740,74 + 120 563,27 + 120 563,27 = 44 367,28 rubalja.

NPV = 44 367,28 rubalja.

Podsjetimo: da bi se investicija isplatila, konačni pokazatelj mora biti pozitivan. U našem primjeru to je pozitivno.

Kako izračunati NPV investicijskog projekta: upute korak po korak

Odredite iznos početnog ulaganja.

Sredstva se često ulažu kako bi se ostvarili dugoročni povrati. Tako građevinska tvrtka može kupiti buldožer i dobiti priliku uključiti se u velike projekte, što znači i veću zaradu. Takva ulaganja uvijek imaju početnu veličinu.

Recimo da ste vlasnik štanda i prodajete sok od naranče. Planirate kupiti električni sokovnik kako biste povećali količinu soka koju možete proizvesti. Ako sokovnik košta 100 USD, tada je 100 USD početna investicija koja će vam pomoći da s vremenom zaradite više. Ako u početku ispravno izračunate NPV, možete razumjeti isplati li se kupiti sokovnik.

Odlučite koje vremensko razdoblje analizirati.

Uzmimo još jedan primjer: tvornica obuće kupuje dodatnu opremu jer želi proširiti proizvodnju i zaraditi više u određenom vremenskom razdoblju. To jest, dok oprema ne otkaže. Stoga, da biste izračunali NPV, morate zamisliti razdoblje u kojem se uložena sredstva mogu isplatiti. Ovo razdoblje može se mjeriti u bilo kojim vremenskim jedinicama, ali obično se kao jedno vremensko razdoblje uzima jedna godina.

Vratimo se na primjer sa sokovnikom – na njega ide jamstvo od 3 godine. To znači da su pred nama tri vremenska razdoblja, jer je velika vjerojatnost da će se nakon tri godine sokovnik pokvariti i prestati donositi dodatna sredstva.

Odredite tijek plaćanja u jednom vremenskom razdoblju.

Odnosno, morate izračunati prihod od sredstava koja se pojavljuju zbog vaših ulaganja. Tijek plaćanja može biti poznata vrijednost ili procjena. U drugom slučaju, tvrtke i financijske tvrtke troše puno vremena i angažiraju relevantne stručnjake i analitičare da ga dobiju.

Recimo da mislite da će vam kupnja sokovnika od 100 USD donijeti dodatnih 50 USD u prvoj godini, 40 USD u drugoj godini i 30 USD u trećoj godini. To će se dogoditi smanjenjem vremena utrošenog na proizvodnju sokova i troškova plaća zaposlenika. Tada se tijek plaćanja može prikazati na sljedeći način: 50 USD za 1 godinu, 40 USD za 2 godine, 30 USD za 3 godine.

Odredite diskontnu stopu.

Postoji pravilo prema kojem svaki iznos sada ima veću vrijednost nego u budućnosti. Danas ga možete staviti u banku, a nakon nekog vremena možete ga dobiti s kamatama. Drugim riječima, 10 dolara danas vrijedi više od 10 dolara u budućnosti, jer možete uložiti 10 dolara danas i dobiti više od 11 dolara zauzvrat. Budući da moramo izračunati NPV, moramo znati kamatnu stopu na investicijskom računu ili priliku za ulaganje sa sličnom razinom rizika. Zove se diskontna stopa - da bismo izračunali pokazatelj koji nam je potreban, mora se predstaviti kao decimalni razlomak.

Često poduzeća koriste ponderirani prosječni trošak kapitala za izračun diskontne stope. U jednostavnim slučajevima, dopušteno je koristiti stopu povrata na štednom računu, investicijskom računu itd. Drugim riječima, račun na koji se može položiti novac uz kamatu.

U našem primjeru, ako odustanete od sokovnika, ista sredstva možete uložiti na burzi, gdje ćete zaraditi 4% godišnje na uloženi iznos. Tada je diskontna stopa 0,04 ili 4%.

Diskontni novčani tok.

Da biste to učinili, upotrijebite formulu P / (1 + i) × t, gdje je P novčani tok, i kamatna stopa, a t vrijeme. Za sada ne morate razmišljati o početnim ulaganjima, ali ona će nam trebati u sljedećim proračunima.

Podsjetimo se da u našem slučaju postoje tri vremenska razdoblja, tako da ćemo morati izračunati indikator pomoću formule tri puta. Ovako bi izgledao godišnji izračun diskontiranog novčanog toka:

1. godina: 50 / (1 + 0,04) × 1 = 50 / (1,04) = 48,08 USD;
2. godina: 40 / (1 +0,04) × 2 = 40 / 1,082 = 36,98 USD;
3. godina: 30 / (1 +0,04) x 3 = 30 / 1,125 = 26,67 USD.

Zbrojite diskontirane novčane tokove i od rezultata oduzmite početno ulaganje.

Moći ćete izračunati iznos novca koji će investicija donijeti u usporedbi s prihodom od alternativnih ulaganja po diskontnoj stopi. Opet, ako imate pozitivan broj ispred sebe, zaradit ćete više novca od ulaganja nego od alternativnih ulaganja. I obrnuto ako je broj negativan. Ali ne zaboravite da točnost rezultata ovisi o tome koliko je ispravno bilo moguće izračunati buduće novčane tokove i diskontnu stopu.

48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73.

Ako je NPV pozitivan broj, projekt će biti isplativ.

Jeste li dobili negativan rezultat? Tada je bolje uložiti novac u neki drugi projekt ili preispitati postojeći. Ako se odmaknemo od primjera, ovaj nam pokazatelj omogućuje da shvatimo isplati li se u načelu ulagati u određeni projekt.

U našem primjeru sa sokovnikom, NPV = 11,73 USD. Budući da smo dobili pozitivan broj, vjerojatno ćete se odlučiti na kupnju.

Naglašavamo da dobivena cifra ne znači da ćete korištenjem sokovnika osvojiti samo 11,73 dolara. Ova brojka sugerira da ćete dobiti 11,73 USD više od onoga što biste dobili ulaganjem u burzu uz 4% godišnje.

Kako izračunati NPV u Microsoft Excelu

Microsoft Excel ima formulu koja izračunava neto sadašnju vrijednost. Da biste to učinili, morate znati diskontnu stopu (navedenu bez znaka "postotak") i istaknuti raspon neto novčanog toka. Vrsta formule je sljedeća: = NPV (postotak; raspon neto novčanog toka) - investicija.

Izrada takve tablice ne traje više od 3-4 minute, odnosno zahvaljujući Microsoft Excelu možete izračunati potrebnu vrijednost mnogo brže.

Moguće poteškoće pri izračunavanju NPV

Kada radite s NPV-om, nije dovoljno znati što je to i kako ga izračunati, morate razumjeti i nekoliko važnih suptilnosti.

Počnimo s činjenicom da je ovaj pokazatelj teško objasniti onima koji se ne bave financijama.

Izraz "diskontirana vrijednost budućih novčanih tokova" nije lako zamijeniti kada se komunicira "nefinancijskim" jezikom. Međutim, ovaj se pokazatelj isplati objasniti. Svako ulaganje koje prođe NPV test povećava vrijednost za dioničare. S druge strane, investicije koje padnu na ovom testu sigurno će oštetiti tvrtku i dioničare.

Također, menadžeri ne bi trebali zaboraviti: da biste izračunali NPV, morate se temeljiti na nekoliko pretpostavki i procjena. Drugim riječima, izračun može biti subjektivan i sadržavati pogreške. Svoje rizike možete smanjiti dvostrukim provjeravanjem svojih procjena i analizom osjetljivosti nakon početnog izračuna.

Pogrešne procjene uvelike će utjecati na konačne rezultate izračuna - sve se mogu pojaviti u tri slučaja:

Početno ulaganje. Znate li koliko će koštati projekt ili troškovi? Kod nabave opreme po fiksnoj cijeni nema tog rizika. Ali ako nadograđujete svoj informatički sustav, a vaši troškovi osoblja ovise o vremenu i fazama projekta, a planirate kupovati, iznosi će biti prilično proizvoljni.
Rizici povezani s diskontnom stopom. Današnju stopu koristite za procjenu budućih zarada, no može se dogoditi da će u trećoj godini projekta kamatne stope porasti i trošak vaših sredstava porasti. Odnosno, prihodi za ovu godinu bit će manje vrijedni nego što ste planirali.
Predviđeni rezultati projekta. Ovdje financijski analitičari često pogrešno procjenjuju kada odlučuju izračunati NPV i PI. Važno je da budete sigurni u predviđene rezultate svog projekta. Obično su prognoze optimistične, jer ljudi žele napraviti projekt ili kupiti opremu.