Kritična vrednost neto sedanje vrednosti je. Vrednotenje investicijskega projekta z različnimi kazalniki. Metode za ocenjevanje naložbene privlačnosti

Preprosto povedano, NPV je dohodek, ki jih nosilec projekta prejme za plansko obdobje, potem ko bo plačal vse davke, izplačane plače, poravnal vse pripadajoče obratovalne stroške in poravnal z upnikom (investitorjem), vključno z obrestmi (oz. z upoštevanjem diskontiranja). Na primer, v 10 letih načrtovanja je prihodek podjetja znašal 5,57 milijarde rubljev. Znesek davkov in vseh stroškov bo 2,21 milijarde rubljev. Skladno s tem bo bilanca osnovne dejavnosti v tem primeru 3,36 milijarde rubljev, vendar to še ni dohodek, saj je treba začetne naložbe vrniti iz teh sredstev. Na primer, 1,20 milijarde rubljev. Zaradi poenostavitve predvidevamo, da je ta projekt financiran iz sredstev investitorja po diskontni stopnji nič. V tem primeru bo dohodek lastnika projekta ali NPV znašal 2,16 milijarde rubljev. za 10 let načrtovanja. Pomembno je vedeti, da če povečate obdobje načrtovanja, se bo skupaj z njim povečala velikost NPV. Pri razvoju poslovnega načrta je ta parameter pomemben, saj kaže, kakšen resnični dohodek lahko pričakuje pobudnik projekta.

Zahodni ekonomisti nam ponujajo naslednjo definicijo pojma NPV(Net Present Value ali neto sedanja vrednost). Je ukrep, ki se uporablja za pomoč pri odločitvi o naložbi ali ne. »Neto« pomeni, da cena vključuje tako stroške kot dobiček iz zagotovljene naložbe. Za izračun neto vrednosti (NPV) zahodni finančniki predlagajo, da se najprej sešteje vsa pričakovana donosnost naložbe v celotnem obdobju finančne analize projekta. Nato dobljenemu znesku dodajte vse pričakovane stroške projekta. Nato določite, koliko so te prihodnje koristi in prihodnji stroški projekta zdaj vredni, tako da prilagodite prihodnji denarni tok z ustrezno diskontno stopnjo. Nato odštejte vse stroške projekta od potencialnega dobička projekta. Če je NPV takrat negativna, potem naložbe ni mogoče upravičiti s pričakovanimi donosi. Če je NPV pozitiven, je to razlog za odločitev o naložbi. Toda pred naložbo je priporočljivo najprej primerjati znesek prejete NPV s pričakovanimi donosi alternativnih naložbenih projektov.

Dejansko se najpomembnejša pojma "diskontiranje" in "popust" pogosto uporabljata v ekonomski teoriji. Ti pojmi, tako kot mnogi drugi, imajo več posebnih pomenov (pomenov), ki se uporabljajo v različnih situacijah. Besedi »discounting« in »discount« izhajata iz angleške sestavljenke discount. V tem primeru je beseda count prevedena kot štetje in skupno (rezultat štetja), predpona dis pa se uporablja v smislu zmanjšanja ali popusta na nekaj. Posledično dobimo, da je splošni pomen besede "popust" postopek za zmanjšanje velikosti katere koli vrednosti (skupaj, rezultat izračuna), beseda "popust" pa pomeni "znesek popusta" ali preprosto "popust" ( na primer znesek, za katerega se zniža cena izdelka za določenega kupca, da ga zanima).

Vendar si poglejmo, kako se na primeru izračuna vrednost NPV. Recimo, da je trgovina objavila prodajo preostale serije blaga s popustom (popust) 20%. Če je nominalna (začetna) cena izdelka 1000 rubljev (100%), potem je popust (znesek popusta od nominalne cene izdelka) 20% ali 200 rubljev, cena izdelka s popustom (cena po zmanjšanje) bo 100% - 20% = 80% ali 800 rubljev.

Spodaj lahko prenesete datoteko z izračunom NPV in samostojno izvedete izračun za svoj projekt:

Še en primer, ki je blizu po pomenu. Podjetje želi od dobavitelja kupiti stroj za 80 tisoč dolarjev, vendar ga bo lahko plačalo šele čez eno leto. V zameno za stroj lahko podjetje prenese na dobavitelja menico za 100 tisoč dolarjev z obveznostjo plačila določenega zneska v enem letu kateremu koli nosilcu tega računa. Tukaj je popust na račun 20 tisoč dolarjev ali 20% njegove nominalne vrednosti.

Namesto izdaje menice lahko podjetje najame posojilo pri banki za enak znesek 80 tisoč dolarjev s 25% letno in plača 100 tisoč dolarjev leto kasneje, s čimer banki zagotovi povečanje kapitala za 1,25-krat (80? 1,25 = 100). V obeh primerih je nadomestilo za letno zamudo pri plačilu 20 tisoč dolarjev. Toda prejemnik menice temu kompenzacijskemu pribitku pravi diskont v višini 20 % nominalne cene menice (100 tisoč dolarjev), bankir pa isti pribitek v višini 20 tisoč dolarjev imenuje znesek obresti na posojilo na stopnja 25% zneska posojila (80 tisoč USD).

Tu sta diskontna obrestna mera D (20 %) in posojilna obrestna mera P (25 %) povezani med seboj in s koeficientom rasti kapitala C = 1 + P (1,25) s preprostimi razmerji:

C = 1 + P = 1 / (1 - D) , P = C - 1 = D / (1 - D) , D = 1 - 1 / C = P / (1 + P) .

Vrednost Cd = 1 - D = 1 / C = 1 / (1 + P) se imenuje diskontni faktor (Cd< 1, так как D >0) ali s koeficientom zmanjšanja vrednosti prihodnjega plačila K1, da se njegova vrednost privede do vrednosti K0, ki je enaka današnjemu znesku denarja: K0 = Cd?K1. Upoštevati je treba, da se pri diskontiranju kreditne obresti P imenujejo diskontne obresti Pd = P, ki jih ne smemo zamenjevati z diskontno obrestno mero D!

Vsi poslovni načrti široko uporabljajo vrednost NPV (Net Present Value = neto sedanja vrednost ob začetku financiranja projekta), ki je enaka pogojni vrednosti algebraičnega zneska investicije (s predznakom minus) in denarnih prejemkov ( z znakom plus) vlagatelju, podano do trenutka, ko projekt začne investirati. Tu se izraz diskontiranje nanaša na eksponentno zmanjšanje vrednosti prihodnjih denarnih tokov skozi čas z vidika vlagatelja. Vsak kapitalist želi, da njegov kapital raste eksponentno, to je, da prinaša želeni letni odstotek P rasti ΔK njegovega kapitala K, to je ΔK = P? K ali K1 = (1 + P)? K0 = C? K0 oz. K0 = K1 / C. To pomeni, da bo za vlagatelja njegov kapital K1 čez leto dni cenejši od svoje vrednosti za faktor C = (1 + P)-krat, zato bo K1 enakovreden njegovi trenutni vrednosti K0. Vlagatelj verjame, da je njegov prihodnji dohodek Pn v n letih tako rekoč cenejši od svojih vrednosti za faktor Cn (to je dobro znana izjava kapitalistov - "prihodnji denar je cenejši od današnjega denarja"), zato je zanj znesek diskontiranega dohodka enak P = Σ (Pn / Cn). Če se izkaže, da je vsota diskontiranih zaslužkov P enaka investicijskemu znesku K0, vloženem na začetku projekta, potem bo investitor rekel, da bo prejel natanko toliko, kot je vložil. Toda v resnici bo vlagatelj prejel več, če bo zagotovil zahtevano stopnjo eksponentne rasti svojega kapitala (nad stopnjo inflacije).

Po definiciji je vrednost NPV = P - K0 = Σ (Pn / Cn) - K0.

Če je NPV< 0, то инвестор скажет, что он получит меньше вложенного, и на этом основании откажется от финансирования предложенного ему инвестиционного проекта.

Če je NPV > 0, potem bo investitor rekel, da bo prejel več, kot je vložil, in to je njegova premija za tveganje in pravilna izbira investicijskega projekta.

Investitorji, ko se odločajo za financiranje določenih projektov, pogosto uporabljajo posebne kazalnike za oceno njihove donosnosti. Glede na to, kako učinkovite bodo načrtovane naložbe, se izvede končna izbira in določi obseg uporabe kapitala. Priljubljen in zelo učinkovit kazalnik v tej zadevi je neto sedanja vrednost (NPV). Kaj pomeni, kako se izračuna in na katera vprašanja odgovarja investitorju? O tem boste izvedeli iz spodnjega članka.

Koncept NPV

Neto sedanjo vrednost imenujemo tudi neto sedanja vrednost ali sedanja vrednost. V mednarodni praksi je običajna uporaba okrajšave NPV, ki pomeni neto sedanjo vrednost. Predstavlja vsoto vseh diskontiranih vrednosti prilivov in odlivov za projekt, podanih na sedanji trenutek časa. Razlika med denarnimi prejemki in nastalimi stroški (investicijami), ugotovljenimi do danes, se imenuje neto sedanja vrednost. Diskontiranje prihodkov omogoča investitorju primerjavo projektov z različnimi časovnimi parametri in sprejemanje informirane odločitve o njihovem financiranju.

Za kaj se uporablja NPV?

Glavni namen tega kazalnika je dati jasno razumevanje, ali je vredno vlagati v določen naložbeni projekt. Pogosto se izbira med različnimi načrti ne le ob upoštevanju trajanja življenjskega cikla, temveč tudi glede na čas naložb, znesek in naravo dohodka iz določenega posla. Neto sedanja vrednost vam omogoča, da "izbrišete" časovni okvir in pripeljete pričakovani končni rezultat (njegovo vrednost) na eno točko v času. Tako je mogoče videti dejansko učinkovitost naložb in koristi, ki jih lahko pridobimo z izvedbo posameznega projekta. Investitor jasno vidi dobiček, kar pomeni, da lahko samozavestno da prednost eni od alternativnih naložb – tisti z večjo NPV.

Izračun NPV: formula

Diskontirani prihodki so opredeljeni kot razlika med celotnimi prihodki in odhodki, zmanjšana na ničelno obdobje (danes). Formula za izračun NPV je naslednja:

NPV (NPV) = - IC + ƩCF t / (1 + i) t, kjer je t = 1...n.

Razmislimo, kaj pomenijo vse sestavine te formule:

IC je začetna investicija, torej načrtovana investicija v projekt. Vzeti so s predznakom minus, saj so to stroški investitorja za izvedbo poslovne ideje, od katerih se v prihodnosti pričakuje donos. Ker se naložbe pogosto ne izvedejo naenkrat, ampak po potrebi (časovno porazdeljene), jih je treba tudi diskontirati ob upoštevanju časovnega dejavnika.
CF t je denarni tok, diskontiran s časom. Definiran je kot vsota vseh prilivov in odlivov v vsakem obdobju t (variira od 1 do n, kjer je n trajanje investicijskega projekta).
i je diskontna mera (obresti). Uporablja se za diskontiranje vseh pričakovanih prejemkov v eno samo vrednost v trenutnem času.

Če je NPV > 0

Kot že omenjeno, je neto sedanja vrednost standardna metoda za ocenjevanje učinkovitosti posameznega investicijskega projekta. Kakšen zaključek lahko naredimo, če pri izračunu NPV dobimo vrednost, večjo od "0"? To stanje nakazuje, da je z ekonomskega vidika naložba donosna. Dokončna odločitev o financiranju pa je možna šele po določitvi NSV vseh projektov, ki sodelujejo v primerjavi. Izbrati morate (ob enakih drugih pogojih) tistega z največjim NPV.

Če je NPV< 0

Če je bila pri izračunu neto sedanje vrednosti investicijskega projekta pridobljena negativna vrednost, naložba ne bo prinesla dobička. Tako je izbira projekta z NPV< 0, инвестор не только не заработает, но и потеряет часть своих денежных средств. Здесь решение однозначное - отказ от финансирования.

Če je NPV = 0

Zgodi se tudi, da se diskontirani dohodek izkaže za nič. Se pravi, ob upoštevanju časovnega dejavnika vlagatelj ne bo izgubil ničesar, zaslužil pa tudi ne. Običajno se takih projektov ne lotevajo, z izjemo nekaterih primerov. Na primer, če ima izvedba poslovne ideje poleg finančnega še en, pomembnejši interes – socialni npr.

Dobičkonosnost projekta na podlagi NPV in PI

Sedanji dohodek je tesno povezan s takim kazalnikom, kot je indeks donosnosti projekta. Slednje je pomemben kriterij, ali bo projekt za investitorja koristen. Da bi ga določili, je treba znesek diskontiranih prihodkov deliti z zneskom vseh načrtovanih stroškov: ƩCF t / (1 + i) t / IC. Če je indeks dobičkonosnosti > 1 (NPV > 0), se bo naložba izplačala. Če P.I.< 1 (NPV < 0), то инвестор понесет убытки. Если равен 1, то никакого результата от инвестиций не будет (NPV = 0).

Prednosti izračuna NPV

Prednost tega kazalnika je dejstvo, da upošteva stroške finančnih sredstev skozi čas tako, da jih diskontira na eno obdobje. Poleg tega vam NPV omogoča, da v izračun vključite tveganje izvedbe projekta. To dosežemo z uporabo različnih diskontnih stopenj – višja kot je obrestna mera, večje je tveganje (in obratno). Na splošno lahko kazalnik NPV imenujemo dokaj jasno merilo za odločanje o financiranju podjetja.

Slabosti NPV

Slabosti uporabe kazalnika vključujejo naslednje: kljub dejstvu, da so v izračun vključeni diskontirani dohodki (in pogosto upoštevajo stopnjo inflacije), so le napovedane vrednosti in ne morejo zagotoviti določenega izida dogodkov. Pogosto je tudi težko natančno izračunati diskontno stopnjo, zlasti če so v ocenjevanje vključeni multidisciplinarni projekti.

Primer izračuna NPV

Oglejmo si primer, kako lahko NPV pomaga podjetju pri odločitvi za lansiranje nove linije izdelkov (načrtovano v treh letih). Recimo, da boste za izvedbo tega dogodka morali imeti naslednje stroške: 2 milijona rubljev naenkrat (to je v obdobju t = 0) in 1 milijon vsako leto (t = 1-3). Pričakuje se, da bo letni denarni priliv 2 milijona rubljev (vključno z davki). Diskontna stopnja je 10 %. Izračunajmo neto sedanjo vrednost za ta projekt:

NPV = -2/(1 + 0,1) 0 + (2 - 1)/(1 + 0,1) 1 + (2 - 1)/(1 + 0,1) 2 + (2 - 1)/ (1 + 0,1) 3 = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Tako lahko vidimo, da bo izvedba tega projekta podjetju prinesla dobiček v višini 480 tisoč rubljev. Dogodek lahko imenujemo ekonomsko donosen in bolje je, da podjetje vloži denar v ta poslovni načrt, če ni drugih možnosti za vlaganje kapitala. Vendar znesek dobička za podjetje ni tako velik, zato je treba, če obstajajo alternativni projekti, izračunati njihovo NPV in jo primerjati s tem. Šele po tem se lahko sprejme dokončna odločitev.

Zaključek

Kazalnik neto sedanje vrednosti se pogosto uporablja v ruski in mednarodni praksi pri določanju učinkovitosti naložbenih projektov. Daje dokaj jasno predstavo o tem, kako donosna bo naložba. Nedvomna prednost kazalnika NPV je, da določa spremembo vrednosti denarnih tokov skozi čas. To vam omogoča, da upoštevate dejavnike, kot je stopnja inflacije, ter primerjate projekte z različnim trajanjem in pogostostjo prejemkov. Seveda NPV ni merilo brez pomanjkljivosti. Zato se poleg tega za ocenjevanje investicijskih projektov uporabljajo tudi drugi kazalniki uspešnosti. Vendar to dejstvo ne zmanjša prednosti NPV kot pomembne sestavine sprejemanja teh finančnih odločitev.

Iz tega članka se boste naučili:

Kako določiti verjetno donosnost projekta
Kako ugotoviti, ali je projekt vreden naložbe
Kaj je NPV investicijskega projekta
Kakšna je formula za izračun NPV za nov projekt
Kako natančno izračunati NPV za določen projekt

Neto sedanja vrednost (NPV) je eden najpomembnejših kazalnikov pri odločanju o vlaganju v projekt. Običajno se ta kazalnik uporablja na področju financ podjetij, po potrebi pa se lahko uporablja za stalno spremljanje splošnega finančnega stanja. Ne glede na obseg uporabe je zelo pomembno razumeti, kako pravilno izračunati NPV za naložbeni projekt in na kakšne težave lahko naletite v procesu tega dela.

Kaj je NPV z enostavnimi besedami

NPV je neto vrednost denarnih tokov v času izračuna projekta. Zahvaljujoč formuli za izračun NPV je mogoče oceniti ekonomsko učinkovitost projekta in primerjati več naložbenih objektov med seboj.

Angleška kratica NPV (Net Present Value) ima v ruščini več analogij:

Neto sedanja vrednost (NPV). Ta možnost je najpogostejša, celo v Microsoft Excelu se formula imenuje na ta način.
Neto sedanja vrednost (NPV). Ime izvira iz dejstva, da se denarni tokovi diskontirajo in šele nato seštejejo.
Neto sedanja vrednost (NPV). Vsi prihodki in izgube iz dejavnosti se z diskontiranjem znižajo na trenutno vrednost denarja. Naj pojasnimo: z ekonomskega vidika, če zaslužimo 1000 rubljev, bomo pozneje dejansko prejeli manj, kot če bi prejeli enak znesek zdaj.

Diskontiranje je določitev vrednosti denarnega toka s približanjem vrednosti vseh plačil na določeno časovno točko. Diskontiranje je osnova za izračun vrednosti denarja ob upoštevanju časovnega faktorja.

NPV predstavlja višino dobička, ki ga pričakujejo udeleženci investicijskega projekta. Matematično se ta kazalnik določi z diskontiranjem vrednosti neto denarnega toka in ni pomembno, o kakšnem toku govorimo: negativnem ali pozitivnem.

Da bi čim bolj poenostavili definicijo, je NPV dohodek, ki ga bo lastnik projekta prejel v obdobju načrtovanja, potem ko je plačal vse tekoče stroške in poravnal z davčnimi organi, osebjem, upnikom (investitorjem), vključno s plačilom obresti (ali ob upoštevanju popust).

Recimo, da je podjetje v 10 letih načrtovanja prejelo prihodek v višini 5,57 milijarde rubljev, skupni znesek davkov in vseh stroškov pa 2,21 milijarde rubljev. To pomeni, da bo saldo iz osnovne dejavnosti znašal 3,36 milijarde rubljev.

Toda to še ni želeni rezultat - od tega zneska je treba vrniti začetno naložbo, recimo 1,20 milijarde rubljev. Za poenostavitev izračuna bomo predpostavili, da je projekt financiran iz sredstev investitorja po ničelni diskontni stopnji. Potem, če izračunate kazalnik NPV, bo 2,16 milijarde rubljev. za 10 let načrtovanja.

Če povečate obdobje načrtovanja, se poveča tudi velikost NPV. Pomen tega kazalnika je, da vam omogoča, da že v fazi razvoja poslovnega načrta izračunate, kakšen dejanski dohodek lahko prejme pobudnik projekta.

Naj ponovimo, da je NPV eden ključnih kazalnikov za oceno učinkovitosti investicijskih projektov. Če torej izračunate z najmanjšo netočnostjo, se lahko soočite s potencialno neučinkovito naložbo.

Zakaj potrebujete NPV?

Če imate v mislih obetaven poslovni projekt, v katerega ste pripravljeni vložiti denar, vam svetujemo, da izračunate njegovo neto sedanjo vrednost.

Ocenite denarne tokove iz projekta, to je začetni vložek (odliv) in pričakovane prejemke (pritoke) sredstev.
Določite stroške kapitala, saj bo to postala vaša diskontna stopnja.
Diskontirajte prilive in odlive iz projekta po stopnji, ki ste jo lahko izračunali v prejšnjem koraku.
Seštejte vse diskontirane tokove - to bo NPV projekta.

Pravzaprav je vse preprosto - če je NPV enaka nič, to pomeni, da so denarni tokovi iz projekta dovolj za:

povrniti vloženi kapital;
zagotoviti dohodek od tega kapitala.

S pozitivnim NPV bo projekt prinesel dobiček in višja kot je njegova raven, bolj donosna bo naložba v projekt.

Posojilodajalci, torej ljudje, ki posojajo denar, imajo fiksen dohodek, zato vsa sredstva, ki presegajo to številko, ostanejo delničarjem. Če se podjetje odloči za odobritev projekta z ničelno NPV, bodo delničarji ohranili svoj položaj - podjetje se bo povečalo, vendar se delnice ne bodo podražile. S pozitivno NPV projekta bodo delničarji postali bogatejši.

NPV vam omogoča, da izračunate, kateri naložbeni projekt je bolj donosen, če jih je več, vendar podjetje nima sredstev za izvedbo vseh naenkrat. V tem primeru začenjajo projekte z največjo možnostjo zaslužka oziroma z najvišjo NPV.

jasna merila za odločitev o naložbi - začetni vložek, prihodki v vsaki fazi, donosnost alternativnih naložb;
upoštevanje sprememb vrednosti denarja skozi čas;
upoštevanje tveganj z uporabo različnih diskontnih stopenj.

Vendar se ne motite in upoštevajte ta indikator kot popolnoma natančen koeficient. Pogosto je težko pravilno izračunati diskontno stopnjo, zlasti ko gre za multidisciplinarne projekte. Ugotavljamo tudi, da izračun ne upošteva verjetnosti izida posameznega projekta.

Formula za izračun NPV

Kako izračunati neto sedanjo vrednost NPV? Zdi se, da je vse preprosto: od vseh denarnih prilivov morate odšteti vse odlive za vsako časovno obdobje in nato dobljene vrednosti prinesti v čas izračuna.

IC – znesek začetne naložbe;
N je število obdobij (meseci, četrtletja, leta), za katera je treba izračunati projekt, ki se ocenjuje;
t je časovno obdobje, za katero je treba izračunati neto sedanjo vrednost;
i je ocenjena diskontna stopnja za naložbeno možnost, ki se ocenjuje;
CFt – pričakovani denarni tok (neto) za določeno časovno obdobje.

Primer izračuna NPV

Znano je, da je bilo v posel vloženih 500 tisoč rubljev.

Pričakovani zaslužek (CFt) za 5 let bo:

2014 - 100 tisoč rubljev;
2015 - 150 tisoč rubljev;
2016 - 200 tisoč rubljev;
2017 - 250 tisoč rubljev;
2018 - 300 tisoč rubljev.

Diskontna stopnja je 20 %.

Rešitev problema:

kjer je CFt – denarni tokovi po letih;

r – diskontna stopnja;

t – številka obračunskega leta.

Nato bo v prvem letu neto denarni tok enak CFt / (1 + r) × t = 100.000 / (1 + 0,2) 1 = 83.333,33 rubljev.

V drugem letu bo ta številka CFt / (1 + r) × t = 150.000 / (1 + 0,2) 2 = 104.166,67 rubljev.

V tretjem letu bo rezultat CFt / (1 + r) × t = 200.000 / (1 + 0,2) 3 = 115.740,74 rubljev.

V četrtem letu bo neto denarni tok enak CFt / (1 + r) × t = 250.000 / (1 + 0,2) 4 = 120.563,27 rubljev.

V petem letu - CFt / (1 + r) × t = 300.000 / (1 + 0,2) 5 = 120.563,27 rubljev.

∑CFi / (1 + r) × i = 83333,33 + 104166,67 + 115740,74 + 120563,27 + 120563,27 = 544 367,28 rubljev.

Uporabimo že omenjeno formulo za izračun in dobimo:

NPV = - 500.000 + 83.333,33 + 104.166,67 + 115.740,74 + 120.563,27 + 120.563,27 = 44.367,28 rubljev.

NPV = 44 367,28 rubljev.

Naj spomnimo: da se naložba splača, mora biti končni kazalnik pozitiven. V našem primeru je pozitiven.

Kako izračunati NPV investicijskega projekta: navodila po korakih

Določite znesek začetne naložbe.

Sredstva se pogosto vlagajo za ustvarjanje dolgoročnih donosov. Tako lahko gradbeno podjetje kupi buldožer in dobi priložnost za sodelovanje pri velikih projektih, kar pomeni več zaslužka. Take naložbe imajo vedno začetno velikost.

Recimo, da ste lastnik stojnice in prodajate pomarančni sok. Načrtujete nakup električnega sokovnika, da bi povečali količino soka, ki ga lahko proizvedete. Če sokovnik stane 100 dolarjev, potem je 100 dolarjev začetna naložba, ki vam bo pomagala, da boste sčasoma zaslužili več. Če na začetku pravilno izračunate NPV, lahko razumete, ali je vredno kupiti sokovnik.

Odločite se, katero časovno obdobje želite analizirati.

Vzemimo drug primer: tovarna čevljev kupi dodatno opremo, ker želi povečati proizvodnjo in v določenem času zaslužiti več. To je, dokler oprema ne odpove. Zato si morate za izračun NPV predstavljati obdobje, v katerem se lahko vložena sredstva povrnejo. To obdobje lahko merimo v poljubnih časovnih enotah, običajno pa se kot eno časovno obdobje vzame eno leto.

Vrnimo se k primeru s sokovnikom – zanj velja 3 leta garancije. To pomeni, da so pred nami tri časovna obdobja, saj obstaja velika verjetnost, da se bo po treh letih sokovnik pokvaril in ne bo več prinašal dodatnih sredstev.

Določite tok plačil v enem časovnem obdobju.

To pomeni, da morate izračunati dohodek sredstev, ki se pojavijo zaradi vaših naložb. Tok plačila je lahko znana vrednost ali ocena. V drugem primeru podjetja in finančna podjetja porabijo veliko časa in za pridobitev najamejo ustrezne strokovnjake in analitike.

Recimo, da mislite, da vam bo nakup sokovnika za 100 $ prinesel dodatnih 50 $ v prvem letu, 40 $ v drugem letu in 30 $ v tretjem letu. To se bo zgodilo z zmanjšanjem časa, porabljenega za proizvodnjo sokov, in stroškov plač zaposlenih. Potem je tok plačil lahko predstavljen na naslednji način: 50 USD za 1 leto, 40 USD za 2 leti, 30 USD za 3 leta.

Določite diskontno stopnjo.

Obstaja pravilo, po katerem ima vsak znesek zdaj večjo vrednost kot v prihodnosti. Danes ga lahko položite v banko, čez nekaj časa pa ga lahko prejmete z obrestmi. Z drugimi besedami, 10 USD danes je vrednih več kot 10 USD v prihodnosti, saj lahko danes vložite 10 USD in v zameno dobite več kot 11 USD. Ker moramo izračunati NPV, moramo poznati obrestno mero na naložbenem računu ali naložbeni priložnosti s podobno stopnjo tveganja. Imenuje se diskontna stopnja - za izračun kazalnika, ki ga potrebujemo, mora biti predstavljen kot decimalni ulomek.

Podjetja pogosto uporabljajo tehtano povprečno ceno kapitala za izračun diskontne stopnje. V preprostih primerih je dovoljeno uporabiti stopnjo donosa na varčevalnem računu, naložbenem računu itd. Z drugimi besedami, račun, na katerega je mogoče položiti denar z obrestmi.

V našem primeru, če se odpoveste sokovniku, lahko ista sredstva vložite na borzo, kjer boste na vloženi znesek zaslužili 4 % letno. Potem je diskontna stopnja 0,04 ali 4%.

Diskontni denarni tok.

Če želite to narediti, uporabite formulo P / (1 + i) × t, kjer je P denarni tok, i obrestna mera in t čas. Zaenkrat vam ni treba razmišljati o začetnih vložkih, vendar jih bomo potrebovali pri naslednjih izračunih.

Spomnimo se, da so v našem primeru tri časovna obdobja, zato bomo morali indikator trikrat izračunati po formuli. Takole bi izgledal letni izračun diskontiranih denarnih tokov:

1. leto: 50 / (1 + 0,04) × 1 = 50 / (1,04) = 48,08 USD;
2. leto: 40 / (1 +0,04) × 2 = 40 / 1,082 = 36,98 USD;
3. leto: 30 / (1 +0,04) x 3 = 30 / 1,125 = 26,67 $.

Seštejte diskontirane denarne tokove in od rezultata odštejte začetno naložbo.

Izračunali boste lahko količino denarja, ki ga bo naložba prinesla v primerjavi z dohodkom iz alternativnih naložb po diskontni stopnji. Še enkrat, če imate pred seboj pozitivno število, boste z naložbo zaslužili več kot z alternativnimi naložbami. In obratno, če je število negativno. Vendar ne pozabite, da je natančnost rezultata odvisna od tega, kako pravilno je bilo mogoče izračunati prihodnje denarne tokove in diskontno stopnjo.

48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73.

Če je NPV pozitivno število, bo projekt donosen.

Ste dobili negativen rezultat? Takrat je bolje denar vložiti v drug projekt ali ponovno razmisliti o obstoječem. Če se oddaljimo od primerov, nam ta indikator omogoča razumevanje, ali je načeloma vredno vlagati v določen projekt.

V našem primeru s sokovnikom je NPV = 11,73 USD. Ker smo dobili pozitivno številko, se boste verjetno odločili za nakup.

Poudarjamo, da dobljena številka ne pomeni, da boste z uporabo sokovnika zadeli le 11,73 $. Ta številka nakazuje, da boste prejeli 11,73 USD več, kot bi prejeli z naložbo na borzi pri 4 % letno.

Kako izračunati NPV v Microsoft Excelu

Microsoft Excel ima formulo, ki izračuna neto sedanjo vrednost. Če želite to narediti, morate poznati diskontno stopnjo (navedeno brez znaka »odstotek«) in označiti obseg neto denarnega toka. Vrsta formule je naslednja: = NPV (odstotek; razpon neto denarnega toka) - naložba.

Ustvarjanje takšne tabele ne traja več kot 3-4 minute, to je, zahvaljujoč Microsoft Excelu, lahko zahtevano vrednost izračunate veliko hitreje.

Možne težave pri izračunu NPV

Pri delu z NPV ni dovolj vedeti, kaj je in kako ga izračunati; razumeti morate tudi nekaj pomembnih podrobnosti.

Začnimo z dejstvom, da je ta kazalnik težko razložiti tistim, ki se ne ukvarjajo s financami.

Besedne zveze "diskontirana vrednost prihodnjih denarnih tokov" ni enostavno nadomestiti pri komuniciranju v "nefinančnem" jeziku. Vendar pa je ta indikator vreden truda, da bi ga razložili. Vsaka naložba, ki prestane test NPV, poveča vrednost za delničarje. Nasprotno pa bodo naložbe, ki ne bodo prestale tega testa, zagotovo škodovale podjetju in delničarjem.

Vodje tudi ne smejo pozabiti: za izračun NPV morate temeljiti na več predpostavkah in ocenah. Z drugimi besedami, izračun je lahko subjektiven in vsebuje napake. Tveganja lahko zmanjšate tako, da dvakrat preverite svoje ocene in izvedete analizo občutljivosti po začetnem izračunu.

Napačne ocene bodo močno vplivale na končne rezultate izračuna - vse se lahko pojavijo v treh primerih:

Začetna naložba. Ali veste, koliko bo stal projekt ali stroški? Pri nakupu opreme po fiksni ceni tega tveganja ni. Če pa nadgrajujete svoj informacijski sistem in so vaši stroški osebja odvisni od časovnega okvira in faz projekta ter boste opravili prihodnje nakupe, se zneski izkažejo za precej poljubne.
Tveganja, povezana z diskontno stopnjo. Današnjo obrestno mero uporabljate za oceno prihodnjih zaslužkov, vendar se lahko zgodi, da se bodo v tretjem letu projekta obrestne mere dvignile in stroški vaših sredstev se bodo povečali. To pomeni, da bo vaš letošnji dohodek manj vreden, kot ste načrtovali.
Predvideni rezultati projekta. Tukaj finančni analitiki pogosto naredijo napačne ocene, ko se odločajo za izračun NPV in PI. Pomembno je, da ste prepričani v predvidene rezultate svojega projekta. Običajno so napovedi optimistične, saj ljudje želijo narediti projekt ali kupiti opremo.

Koncept NPV

Za kaj se uporablja NPV?

Izračun NPV: formula

Diskontirani prihodki so opredeljeni kot razlika med celotnimi prihodki in odhodki, zmanjšana na ničelno obdobje (danes). Formula za izračun NPV je naslednja:

NPV (NPV) = - IC + ƩCF t / (1 + i) t, kjer je t = 1...n.

Razmislimo, kaj pomenijo vse sestavine te formule:

IC je začetna investicija, torej načrtovana investicija v projekt. Vzeti so s predznakom minus, saj so to stroški investitorja za izvedbo poslovne ideje, od katerih se v prihodnosti pričakuje donos. Ker se naložbe pogosto ne izvedejo naenkrat, ampak po potrebi (časovno porazdeljene), jih je treba tudi diskontirati ob upoštevanju časovnega dejavnika.
CF t je denarni tok, diskontiran s časom. Definiran je kot vsota vseh prilivov in odlivov v vsakem obdobju t (variira od 1 do n, kjer je n trajanje investicijskega projekta).
i je diskontna mera (obresti). Uporablja se za diskontiranje vseh pričakovanih prejemkov v eno samo vrednost v trenutnem času.

Če je NPV > 0

Če je NPV< 0

Če je NPV = 0

Dobičkonosnost projekta na podlagi NPV in PI

Prednosti izračuna NPV

Slabosti NPV

Primer izračuna NPV

NPV = -2/(1 + 0,1) 0 + (2 - 1)/(1 + 0,1) 1 + (2 - 1)/(1 + 0,1) 2 + (2 - 1)/ (1 + 0,1) 3 = -2 + 0,9 + 0,83 + 0,75 = 0,48.

Zaključek

Pri ocenjevanju projektov z vidika naložbene privlačnosti strokovnjaki uporabljajo strokovne izraze in oznake. Razmislimo in dešifriramo najpomembnejše kazalnike uspešnosti - NPV, IRR, PI.

NPV ali neto sedanja vrednost. Neto sedanja vrednost projekta.
Ta kazalnik je enak razliki med zneskom denarnih prejemkov (investicij), ki so na voljo v določenem trenutku, in zneskom potrebnih denarnih plačil za poplačilo posojilnih obveznosti, investicij ali za financiranje trenutnih potreb projekta. Razlika se izračuna na podlagi fiksne diskontne stopnje.

Na splošno je NPV rezultat, ki ga je mogoče dobiti takoj po sprejetju odločitve o izvedbi projekta. Neto sedanja vrednost je izračunana brez upoštevanja časovnega faktorja. Indikator NPV takoj omogoča oceno možnosti projekta:
- če je večja od nič- projekt bo prinesel dobiček vlagateljem;
- enako nič - mogoče je povečati obseg proizvodnje brez tveganja zmanjšanja dobička vlagatelja;
- pod ničlo - možne so izgube za vlagatelje.
Ta kazalnik je absolutno merilo učinkovitosti projekta, ki je neposredno odvisno od obsega poslovanja. Pri vseh ostalih pogojih se NPV povečuje z višino financiranja. Bolj ko sta naložba impresivna in obseg načrtovanega denarnega toka, večji bo absolutni kazalnik NPV.

Druga značilnost kazalnika neto sedanje vrednosti projekta je odvisnost njegove višine od strukture porazdelitve investicij med posameznimi obdobji izvajanja. Čim večji je del stroškov, načrtovanih za obdobja ob koncu dela, večji mora biti znesek načrtovanega čistega dohodka. Najnižjo vrednost NPV dobimo, če predpostavimo, da bo celoten obseg investicijskih stroškov v celoti izveden ob prisotnosti projektnega cikla.

Tretja značilnost kazalnika neto sedanje vrednosti je vpliv časa začetka delovanja projekta (ob upoštevanju oblikovanja neto denarnega toka) na numerično vrednost NPV. Čim več časa preteče med začetkom projektnega cikla in takojšnjim začetkom faze delovanja, manjša bo NPV pod drugimi stalnimi pogoji. Poleg tega se lahko številčna vrednost kazalnika neto sedanje vrednosti močno spremeni pod vplivom nihanja diskontne stopnje na obseg naložb in na višino neto denarnega toka.

Med dejavniki, ki vplivajo na velikost NPV, velja omeniti:
1. hitrost proizvodnega procesa. Večji dobiček - več prihodkov, nižji stroški - več dobička;
2. diskontna stopnja;
3. obseg podjetja - obseg naložb, proizvodnja, prodaja na časovno enoto.
V skladu s tem obstaja omejitev za uporabo te metode: nemogoče je primerjati projekte, ki imajo pomembne razlike v vsaj enem od teh kazalnikov. NPV raste skupaj z večanjem učinkovitosti kapitalskih naložb v podjetju.
IRR ali interna stopnja donosa (dobičkonosnosti).
Ta indikator se izračuna glede na vrednost NPV. IRR je najvišji možni strošek investicije, pa tudi višina dovoljenih stroškov za določen projekt.

Na primer, pri financiranju ustanovitve podjetja z denarjem, najetim v obliki bančnega posojila, je IRR najvišja raven obrestne mere banke. Že nekoliko višja stopnja bo naredila projekt očitno nedobičkonosen. Ekonomski pomen izračuna tega kazalnika je, da lahko avtor projekta ali vodja podjetja sprejema različne naložbene odločitve z jasnimi mejami, ki jih ni mogoče preseči. Stopnja donosnosti naložbenih odločitev ne sme biti nižja od kazalnika CC – cene vira financiranja. Če primerjamo IRR s CC, dobimo naslednje odvisnosti:
- IRR je večji od CC - projekt je vreden upoštevanja in financiranja;
- IRR je nižja od CC - prodajo je treba opustiti zaradi nedonosnosti;
- IRR je enak CC - meja med dobičkonosnostjo in nedonosnostjo, potrebna je izboljšava.
Poleg tega se IRR lahko obravnava kot vir informacij o izvedljivosti poslovne ideje z vidika, v katerem je notranjo stopnjo donosa mogoče obravnavati kot diskontno stopnjo (možno), ob upoštevanju katere je projekt mogoče donosno. V tem primeru morate za odločitev primerjati standardno donosnost in vrednost IRR. Skladno s tem, večja kot je notranja donosnost in razlika med njo in diskontno stopnjo, večje so možnosti obravnavanega projekta.
PI ali indeks dobičkonosnosti. Indeks donosnosti naložb.
Ta indeks prikazuje razmerje med donosnostjo kapitala in obsegom naložb v projekt. PI je relativna dobičkonosnost bodočega podjetja, kot tudi diskontirana vrednost vseh finančnih prejemkov na enoto naložbe. Če upoštevamo kazalnik I, ki je enak naložbam v projekt, se indeks donosnosti naložbe izračuna po formuli PI = NPV / I.

Indeks dobičkonosnosti je relativni kazalnik, ki ne daje predstave o dejanski velikosti neto denarnega toka v projektu, temveč le o njegovi ravni glede na stroške naložbe. Skladno s tem se indeks lahko uporablja kot orodje za primerjalno oceno učinkovitosti različnih možnosti, tudi če gre za različne višine finančnih vložkov in naložb. Pri obravnavi več naložbenih projektov se lahko PI uporabi kot indikator za "izločanje" neučinkovitih predlogov. Če je vrednost kazalnika PI enaka ali manjša od ena, projekt ne bo mogel ustvariti potrebnega dohodka in rasti investicijskega kapitala, zato je treba njegovo izvedbo opustiti.

Na splošno obstajajo tri možne možnosti glede na vrednost indeksa donosnosti naložb (PI):
- več kot ena - ta možnost je stroškovno učinkovita in vredna izvedbe;
- manj kot ena - projekt je nesprejemljiv, saj naložba ne bo povzročila oblikovanja zahtevane stopnje donosa;
- enaka ena - ta smer naložbe najbolj natančno zadovoljuje izbrano stopnjo donosa.
Preden se odločimo, je vredno razmisliti, da so poslovni projekti z visoko vrednostjo indeksa donosnosti naložb bolj donosni, trajnostni in obetavni. Upoštevati pa je treba tudi dejstvo, da previsoki količniki donosnosti ne zagotavljajo vedno visokih trenutnih stroškov projekta (in obratno). Veliko takšnih poslovnih idej je pri izvedbi neučinkovitih, kar pomeni, da imajo lahko nizek indeks donosnosti.

Cena za izdelavo poslovnih načrtov

Povprečni čas za izdelavo poslovnih načrtov je od 4 do 20 delovnih dni.