உங்களுக்கு ஏன் பணப்புழக்க பட்ஜெட் தேவை மற்றும் அதை எவ்வாறு உருவாக்குவது. நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களின் பகுப்பாய்வு மற்றும் மதிப்பீடு

பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுவதற்கு, பல எளிய விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன சிறப்பு சிக்கலான குறிகாட்டிகள்,இதில் பின்வருவன அடங்கும்.

• 1. தற்காலிக மற்றும் இடைவெளி பெருக்கிகள், ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி முடிவுகளை பிரதிபலிக்கும் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் அல்லது ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கட்டத்தில் பல இறுதி செயல்திறன் குறிகாட்டிகளுக்கு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையின் விகிதமாக வரையறுக்கப்படுகிறது. தருண குறிகாட்டிகள் அடங்கும், எடுத்துக்காட்டாக:
  • விலை மற்றும் மொத்த வருமான விகிதம்;
  • வரிகளுக்கு முன் விலை/வருமான விகிதம்;
  • விலை-விலை விகிதம் நிகர லாபம்;
  • பங்கு மூலதனத்தின் புத்தக மதிப்புக்கு விலையின் விகிதம்.

என இடைவெளி பெருக்கிகள்பயன்படுத்தப்படுகின்றன, எடுத்துக்காட்டாக:

• விலை-வருவாய் விகிதம்;
• விலை வருவாய் விகிதம்;
• விலை-பணப்புழக்க விகிதம்;
• விலை மற்றும் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் விகிதம்.
• 2. இலாபத்தன்மை குறிகாட்டிகள், எடுத்துக்காட்டாக:
  • சொத்துகளின் மீதான வருவாய் ( ROA -மொத்த சொத்துக்களுக்கு நிகர லாப விகிதமாக வரையறுக்கப்படுகிறது;
  • முதலீட்டின் மீதான வருமானம் ( ROI -முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருமானம் (பெறப்பட்ட வருமானத்தின் அளவு, நிகர லாபம்) என கணக்கிடப்படுகிறது;
  • ஈக்விட்டி மீதான வருமானம் ( ROE -நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்திற்கு நிகர லாபத்தின் விகிதமாக கணக்கிடப்படுகிறது.
• 3. மூலதனமாக்கல் முறை இரண்டு மாற்றங்களில் உள்ளது:
  • நேரடி மூலதனமாக்கல், இதன்படி ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு அதன் சொந்த மூலதனத்தில் கணக்கிடப்பட்ட மூலதனமயமாக்கல் விகிதத்திற்கு நிறுவனம் பெறும் நிகர ஆண்டு வருமானத்தின் விகிதமாக தீர்மானிக்கப்படுகிறது;
  • கலப்பு முதலீடுகள், ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பானது மொத்த மூலதனமாக்கல் விகிதத்திற்கு நிறுவனம் பெறும் நிகர ஆண்டு வருமானத்தின் விகிதமாக தீர்மானிக்கப்படும் போது, ​​இது பங்குச் செலவு மற்றும் கடன் வாங்கிய மூலதனத்தின் சராசரி மதிப்பால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
• 4. லாப குறிகாட்டிகளின் அடிப்படையில் மதிப்பீட்டு மாதிரிகள், உட்பட

பயன்படுத்தும் எண்:

• வட்டி, வரி மற்றும் தேய்மானத்திற்கு முன் வருவாய் குறிகாட்டி - EBITDA, இது ஒரு நிறுவனத்தின் லாபத்தை அதன் முக்கிய செயல்பாடுகளிலிருந்து தீர்மானிக்கவும் மற்ற நிறுவனங்களின் ஒத்த குறிகாட்டிகளுடன் ஒப்பிடவும் உங்களை அனுமதிக்கிறது;
• வட்டி மற்றும் வரிகளுக்கு முன் செயல்பாட்டு லாபத்தின் குறிகாட்டிகள் - EBIT (வட்டி மற்றும் வரிகளுக்கு முந்தைய வருவாய்),நிகர இயக்க லாபம் குறைவாக சரிசெய்யப்பட்ட வரிகள் - நோபிளாட் (நிகர இயக்க லாபம் குறைக்கப்பட்ட வரி)மற்றும் வட்டி செலவுகளுக்கு முன் நிகர இயக்க லாபம் - நோபாட் (வரிக்குப் பிறகு நிகர இயக்க லாபம்).குறிகாட்டிகளைக் கணக்கிடுவதற்கான பின்வரும் திட்டம் சாத்தியமாகும்:

வருவாய் - செலவுகள் வழக்கம் போல் செயல்பாடுகளின் வகைகள் = EBIT - வரி(சரிசெய்யப்பட்ட வருமான வரி) = நோபிளாட்.

கணக்கீட்டில் பயன்படுத்தப்படும் வருமான வரியானது நிறுவனத்தின் நிதி மற்றும் வரி அறிக்கைக்கு இடையில் வேறுபாடுகள் இருக்கும்போது சரிசெய்யப்பட்டது என்று அழைக்கப்படுகிறது. வருமான அறிக்கையில் தற்போதைய வருமான வரி மற்றும் அதன்படி பட்ஜெட்டுக்கு செலுத்துவதற்காக கணக்கிடப்பட்ட வருமான வரி அளவு வரி வருமானம், ஒரு விதியாக, வெவ்வேறு அர்த்தங்கள் உள்ளன. குறிகாட்டிகள் நோபிளாட்மற்றும் நோபாட்பொருளாதார கூடுதல் மதிப்பைக் கணக்கிடுவதோடு தொடர்புடையது ஈ.வி.ஏ(ஆங்கிலம் - பொருளாதார மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது).மதிப்பைக் கணக்கிடும்போது நோபிளாட்தரவு வரி அறிக்கையிலிருந்து எடுக்கப்பட்டது, பின்னர் வருமான வரியின் மதிப்பு நிதி அறிக்கையிலிருந்து எடுக்கப்படுகிறது.

கணக்கீட்டிற்கு நோபிளாட்செயல்பாட்டு லாப மதிப்பு பயன்படுத்தப்படுகிறது EBITஇயக்க நடவடிக்கைகளில் இருந்து, நிறுவனம் செயல்படாத வருமானம் மற்றும் செலவுகள் மற்றும் கடன் வாங்கப்பட்ட நிதி ஆதாரங்கள் இல்லாவிட்டால் செலுத்த வேண்டிய வரிகளின் அளவு சரிசெய்யப்பட்டது. நிறுவனம் மெக்கின்சி & கோபின்வரும் கணக்கீட்டு முறையை முன்மொழிந்தார் நோபிளாட்

EBIT- வருமான அறிக்கையிலிருந்து வருமான வரி - வட்டி செலுத்துதலுக்கான வரிக் கவசம் (வட்டி செலுத்துதல்கள் x வரி விகிதம்) - செயல்படாத வருமான வரி +

ஒத்திவைக்கப்பட்ட வரி செலுத்துதலின் அளவு மாற்றம் = நோபிளாட்.

காட்டி நோபாட்வரி அறிக்கையை அடிப்படையாக எடுத்துக் கொண்டால், அதை சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடலாம்:

NOPAT= EBIT- வரி = EBIT ( 1 - CT),

எங்கே CT-இயக்க லாபத்தில் செலுத்தப்படும் வரி விகிதம் EBIT.

5. பணப்புழக்கம் காட்டி CF (பணப்புழக்கம்) நிறுவனத்தின் நிதி முடிவை தீர்மானிக்கிறது மற்றும் மொத்த மூலதன ரசீதுகள் மற்றும் செலவினங்களுக்கு இடையிலான வித்தியாசமாக கணக்கிடப்படுகிறது. மூலதன முதலீடுகள் வருமானத்தின் அளவை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​மதிப்பு CFஎதிர்மறையாக இருக்கும், எதிர் வழக்கில் - நேர்மறை. வருவாய் அடிப்படையிலான மதிப்பீட்டு அளவீடுகளைப் போலன்றி, SEமுதலீட்டு முதலீடுகளை உடனடியாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது - அவை செயல்படுத்தப்பட்ட ஆண்டில், மற்றும் பகுதிகளாக அல்ல - தேய்மானம் மூலம், லாபத்தை கணக்கிடும்போது கணக்கியலில் வழக்கமாக உள்ளது. நிறுவன மதிப்பு வெளிப்பாட்டிலிருந்து தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

நிறுவன மதிப்பு = முன்னறிவிப்பு காலத்தின் பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு + பணத்தின் தற்போதைய மதிப்பு

நீட்டிக்கப்பட்ட கால ஓட்டங்கள்.

முன்னறிவிப்பு மற்றும் நீட்டிக்கப்பட்ட காலங்களுக்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பை சரியாக நிர்ணயிப்பதில் நம்பிக்கை இருக்கும்போது இந்த முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது.

• 6. செலவு மேலாண்மை என்ற கருத்தாக்கத்தில் தொழில்நுட்பங்கள் இணைக்கப்பட்டுள்ளன VBM (மதிப்பு அடிப்படையிலான மேலாண்மை),இதன்படி இலக்கு மேலாண்மை செயல்பாடு பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் நிறுவன மதிப்பு. 20 ஆம் நூற்றாண்டின் இறுதியில். குறிகாட்டிகள் உருவாக்கப்பட்டுள்ளன, எ.கா. MVA, SVA, CVA, CFROI, EVA, பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் செலவுகளைக் கணக்கிட உங்களை அனுமதிக்கிறது

McKinsey & Co, Copeland, Koller, Murrin. மதிப்பீடு. 3வது பதிப்பு, ப. 163. பொருளாதார லாபத்தின் மாதிரி. http://fmexp.com.ua/ru/models/eva, 2010ஐப் பார்க்கவும்.

ஒரு தகவல் தளமாக பயன்படுத்தப்படும் போது நிறுவனங்கள்

நிறுவனத்தின் நிதி அறிக்கைகள்:

• பணப்புழக்க நடவடிக்கைகளைப் பயன்படுத்துதல், எ.கா. FCF (இலவச பணப்புழக்கம்), ECF (ஈக்விட்டி பணப்புழக்கம் - பங்குதாரர்களுக்கான பணப்புழக்கங்கள்).இந்த குறிகாட்டிகளின் குழு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் அடிப்படையில் செயல்படுகிறது. இந்த வழக்கில், தள்ளுபடி விகிதம் காட்டிக்கு கணக்கிடப்படுகிறது ECFமாதிரி மூலம் SARM,மற்றும் காட்டி கணக்கிட FCFபெரும்பாலும் மூலதனத்தின் எடையுள்ள சராசரி செலவுக்கு சமமாக எடுத்துக் கொள்ளப்படுகிறது WACC.காட்டி கணக்கிடுவதன் விளைவாக FCFநிறுவனத்தின் பங்குதாரர்கள் மற்றும் கடனாளிகளுக்கு கிடைக்கும் பணப்புழக்கம் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது, மற்றும் காட்டி ECF- கடன் கடமைகளை திருப்பிச் செலுத்திய பிறகு பங்குதாரர்களுக்கு பணப்புழக்கம் கிடைக்கும்;
• குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தி NPV(ஆங்கிலம், நிகர தற்போதைய மதிப்பு - நிகர தற்போதைய மதிப்பு)மற்றும் ஏஜிசி(ஆங்கிலம், சரிசெய்யப்பட்ட தற்போதைய மதிப்பு - சரிசெய்யப்பட்ட தற்போதைய மதிப்பு).இந்த குறிகாட்டிகளின் குழு பயன்படுத்தப்படுகிறது, எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனத்தை பகுதிகளின் தொகுப்பாக வழங்கும்போது, ​​அவை ஒவ்வொன்றும் ஒரு சுயாதீன முதலீட்டு திட்டமாக மதிப்பிடப்படலாம். ஒரு முறை அல்லது விநியோகிக்கப்பட்ட முதலீடுகள் இருந்தால், நிறுவனம் குறிகாட்டியைப் பயன்படுத்துகிறது NPV NPV குறிகாட்டியானது நிகர பணப் பாய்ச்சலைக் குறிக்கிறது, இது பணத்தின் வரவுக்கும் வெளிச்செல்லுதலுக்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசம் என வரையறுக்கப்படுகிறது, இது தற்போதைய நேரத்தில் குறைக்கப்படுகிறது.வருமானம் முதலீடுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகளை திரும்பப் பெற்ற பிறகு ஒரு முதலீட்டாளர் பெறக்கூடிய பணத்தின் அளவை இது வகைப்படுத்துகிறது. காட்டி கணக்கீட்டில் வேறுபாடு ஏஜிசிகாட்டி கணக்கிடுவதில் இருந்து NPV"வரி பாதுகாப்பு" விளைவைப் பயன்படுத்துவதில் உள்ளது;
• வருமானம் மற்றும் செலவுகளை இணைப்பதன் அடிப்படையில் - மாதிரி EVO (எட்வர்ட்ஸ் - பெல் - ஓல்சன் மதிப்பீட்டு மாதிரி).இந்த வழக்கில், செலவு மற்றும் வருமான அணுகுமுறைகளின் நன்மைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பு அதன் நிகர சொத்துகளின் தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட ஓட்டத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது, இது அதன் தொழில்துறை சராசரியிலிருந்து லாபத்தின் விலகல் என வரையறுக்கப்படுகிறது;
• குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தி எஞ்சிய வருமானம் என்ற கருத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது EUA(ஆங்கிலம், பொருளாதார மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது - பொருளாதார மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது), MUA(ஆங்கிலம், சந்தை மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது - சந்தை மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது)மற்றும் SUA(ஆங்கிலம், பண மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது - மீதமுள்ள பணப்புழக்கத்தின் கூடுதல் மதிப்பு).

தனிப்பட்ட மதிப்பீட்டு குறிகாட்டிகளைக் கருத்தில் கொள்வோம்.

• 1. சந்தை மதிப்பு கூட்டப்பட்ட காட்டி எம்.வி.ஏசந்தை மூலதனம் மற்றும் கடனின் சந்தை மதிப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் ஒரு பொருளை மதிப்பீடு செய்ய உங்களை அனுமதிக்கிறது. இது தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தள்ளுபடி மதிப்பைக் காட்டுகிறது. காட்டி எம்.வி.ஏமூலதனத்தின் சந்தை விலைக்கும் முதலீட்டு வடிவில் நிறுவனத்தால் ஈர்க்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவிற்கும் உள்ள வித்தியாசமாக கணக்கிடப்படுகிறது. இந்த குறிகாட்டியின் மதிப்பு அதிகமாக இருந்தால், நிறுவனத்தின் செயல்திறன் அதிகமாக மதிப்பிடப்படுகிறது. குறிகாட்டியின் தீமை என்னவென்றால், பங்குதாரர்களுக்கான இடைக்கால வருமானம் மற்றும் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வாய்ப்புச் செலவு ஆகியவற்றை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளவில்லை.
• 2. காட்டி எஸ்.வி.ஏ(ஆங்கிலம் - பங்குதாரர் மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது)"பங்குதாரர்" சேர்க்கப்பட்ட மதிப்பின் அடிப்படையில் மதிப்பைக் கணக்கிடுவதற்கான குறிகாட்டி என்று அழைக்கப்படுகிறது. பரிவர்த்தனைக்கு முன்னும் பின்னும் பங்கு மூலதனத்தின் மதிப்புக்கு இடையே உள்ள வித்தியாசமாக இது கணக்கிடப்படுகிறது. இந்தக் குறிகாட்டியைக் கணக்கிடும் போது, ​​முதலீட்டு மூலதனத்தின் மீதான வருவாயின் போது பங்குதாரர்களுக்கான கூடுதல் மதிப்பு உருவாக்கப்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது ROICதிரட்டப்பட்ட மூலதனத்தின் சராசரி செலவை விட அதிகம் WACC.நிறுவனம் அதன் போட்டி நன்மைகளை தீவிரமாக சுரண்டும் காலத்தில் மட்டுமே இது தொடரும். இந்தப் பகுதியில் போட்டி அதிகரித்தவுடன், ROICஇடையே இடைவெளி குறைகிறது ROICமற்றும் WACCமுக்கியமற்றதாக மாறும் மற்றும் "பங்குதாரர்" கூடுதல் மதிப்பை உருவாக்குவது நிறுத்தப்படும்.

மற்றொரு வரையறை உள்ளது எஸ்.வி.ஏபங்கு மூலதனத்தின் மதிப்பிடப்பட்ட மற்றும் புத்தக மதிப்புக்கு இடையிலான அதிகரிப்பு ஆகும். முறையின் தீமை பணப்புழக்கங்களைக் கணிப்பதில் சிரமம். செலவைக் கணக்கிடுவதற்கான வெளிப்பாடு:

நிறுவன மதிப்பு = காலத்தின் தொடக்கத்தில் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் சந்தை மதிப்பு + தொகை எஸ்.வி.ஏமுன்னறிவிப்பு காலம் +

நடத்தாத நடவடிக்கைகளின் சொத்துக்களின் சந்தை மதிப்பு.

• 3. மொத்த பங்குதாரர் வருவாய் காட்டி டி.எஸ்.ஆர்(ஆங்கிலம் - மொத்த பங்குதாரர்களின் வருமானம்)பங்குதாரர்களுக்கான முதலீட்டு வருவாயின் ஒட்டுமொத்த விளைவை ஈவுத்தொகை வடிவில் வகைப்படுத்துகிறது, ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு பங்கு விலையில் அதிகரிப்பு அல்லது குறைவு காரணமாக நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களில் அதிகரிப்பு அல்லது குறைவு. இது நிறுவனத்தின் பங்குகளின் உரிமையின் காலத்திற்கான வருமானத்தை தீர்மானிக்கிறது மற்றும் பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தின் இறுதியில் மற்றும் தொடக்கத்தில் நிறுவனத்தின் பங்குகளின் விலையில் உள்ள வேறுபாட்டின் விகிதமாக காலத்தின் தொடக்கத்தில் பங்கு விலைக்கு கணக்கிடப்படுகிறது. இந்த குறிகாட்டியின் தீமை என்னவென்றால், முதலீடுகளுடன் தொடர்புடைய அபாயத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள அனுமதிக்காது, இது ஒப்பீட்டு வடிவத்தில் கணக்கிடப்படுகிறது மற்றும் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருவாயின் சதவீதத்தை தீர்மானிக்கிறது, ஆனால் திரும்பும் தொகை அல்ல.
• 4. பணப்புழக்கம் காட்டி முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருவாயால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது CFROI(ஆங்கிலம் - முதலீட்டின் மீதான பண வரவு)தற்போதைய விலையில் சரிசெய்யப்பட்ட பண வரவுகளின் விகிதம் தற்போதைய விலையில் சரிசெய்யப்பட்ட பண வரவுகள். குறிகாட்டியின் நன்மை என்னவென்றால், இது பணவீக்கத்திற்காக சரிசெய்யப்படுகிறது, ஏனெனில் கணக்கீடு தற்போதைய விலையில் வெளிப்படுத்தப்படும் குறிகாட்டிகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது. குறிகாட்டியின் மதிப்பு முதலீட்டாளர்களால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட மதிப்பை விட அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​​​நிறுவனம் பணப்புழக்கங்களை உருவாக்குகிறது, இல்லையெனில், நிறுவனத்தின் மதிப்பு குறைகிறது. குறைபாடு என்னவென்றால், பெறப்பட்ட முடிவு தொடர்புடைய குறிகாட்டியாக வழங்கப்படுகிறது, ஆனால் செலவுகளின் தொகையாக அல்ல.
• 5. காட்டி CVA(ஆங்கிலம் - பண மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது),இல்லையெனில் LS/Tsang காட்டி என்று அழைக்கப்படுகிறது. - மீதமுள்ள பணப்புழக்கம்),எஞ்சிய வருமானம் என்ற கருத்துக்கு ஏற்ப உருவாக்கப்பட்டு, இயக்கப் பணப்புழக்கத்திற்கும், சரிசெய்யப்பட்ட மொத்த சொத்துக்களால் மூலதனத்தின் எடையுள்ள சராசரி செலவின் உற்பத்திக்கும் உள்ள வித்தியாசம் என வரையறுக்கப்படுகிறது. காட்டி போலல்லாமல் CFROI,இந்த காட்டி மதிப்பை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது WACCமற்றும் சரிசெய்தல் காட்டி கணக்கிட செய்யப்பட்டதைப் போன்றது ஈ.வி.ஏ.
• 6. சமச்சீர் மதிப்பெண் அட்டை BSC(ஆங்கிலம் - சமச்சீர்

மதிப்பெண் அட்டை)டி. நார்டன் மற்றும் ஆர். கபிலன் ஆகியோரால் உருவாக்கப்பட்டது. அமைப்பின் நோக்கம் BSCநிறுவனத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட இலக்குகளை அடைவது மற்றும் இதற்கான நிதி மற்றும் நிதி அல்லாத காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதாகும். இந்த அமைப்பு பங்குதாரர்கள், வாங்குபவர்கள், கடன் வழங்குபவர்கள் மற்றும் பிற வணிக கூட்டாளர்களின் நலன்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் விருப்பத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

அமைப்பு BSCவணிக மதிப்பீட்டில் நிதி அல்லாத குறிகாட்டிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டியதன் விளைவாக எழுந்தது மற்றும் நிதி அறிக்கைகளில் சேர்க்கப்படாத குறிகாட்டிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும். வாடிக்கையாளர்கள், கூட்டாளர்கள் மற்றும் அரசாங்க அதிகாரிகள் நிறுவனத்தை எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறார்கள், அதன் போட்டி நன்மைகள் என்ன, கண்டுபிடிப்பு நடவடிக்கைகளின் அளவு மற்றும் செயல்திறன் என்ன, வருமானம் என்ன என்பது உட்பட பல கேள்விகளுக்கான பதில்களைப் பெறுவதே அதன் பயன்பாட்டின் நோக்கமாகும். ஊழியர்களுக்கான பயிற்சி மற்றும் நிறுவன கொள்கைகளை செயல்படுத்துதல் சமூக வாழ்க்கைஅணி?

இந்த வழக்கில் ஒரு வணிகத்தை திறம்பட நிர்வகிக்க, பங்குதாரர்கள், கடனாளிகள் மற்றும் கடனாளிகள் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய மதிப்புகள், குறிக்கோள்கள் மற்றும் மூலோபாயத்தைத் தீர்மானிப்பது மற்றும் இந்த நலன்களை அளவிடுவதற்கான முறைகளை உருவாக்குவது அவசியம். இந்த சிக்கல்கள் தீர்க்கப்படுவதால், அமைப்பு BSCஒரு முக்கியமான பணப்புழக்க மேலாண்மை கருவியாக மாறும்.

7. பொருளாதார மதிப்பு கூட்டப்பட்ட காட்டி ஈ.வி.ஏ(ஆங்கிலம் - பொருளாதார மதிப்பு சேர்க்கப்பட்டது)எதிர்காலத்திற்கான நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தை தீர்மானிக்க கடினமாக இருக்கும் போது பயன்படுத்தப்படுகிறது. அடிப்படையில்

ஏ. மார்ஷலால் உருவாக்கப்பட்ட எஞ்சிய வருமான முறை. காட்டி அடிப்படையிலான நிறுவன மதிப்பு ஈ.வி.ஏபொதுவாக, சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடலாம்:

நிறுவன மதிப்பு = முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் +

தற்போதைய மதிப்பு ஈ.வி.ஏமுன்னறிவிப்பு காலம் +

தற்போதைய மதிப்பு ஈ.வி.ஏநீட்டிக்கப்பட்ட காலம்.

பொருளாதார லாபம் காட்டி ஈ.வி.ஏமுதலீட்டுத் திட்டங்கள் மற்றும் நிதி அறிக்கை தரவுகளைப் பற்றிய தகவல்களை வரிக்குப் பிந்தைய லாபம், ஆனால் கடன் வாங்கிய நிதிகள் மீதான வட்டி மற்றும் மூலதனத்தை திரட்டுவதற்கான செலவுகள் (செலவு) ஆகியவற்றுக்கு இடையே உள்ள வித்தியாசமாக கணக்கிடப்படுகிறது. காட்டி ஈ.வி.ஏநிறுவனத்தால் 1990 களில் அமெரிக்காவில் உருவாக்கப்பட்டது ஸ்டெர்ன் ஸ்டீவர்ட்& Co, மாற்றுத் திட்டங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனம் எவ்வளவு சம்பாதிக்கிறது என்பதை ஒப்பிட்டுப் பார்க்க இது உங்களை அனுமதிக்கிறது. நிறுவன மதிப்பு முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் கூட்டுத்தொகைக்கு சமம், அதே போல் காட்டியின் தள்ளுபடி மதிப்புகள் ஈ.வி.ஏதற்போதைய மற்றும் எதிர்கால முதலீடுகள் மற்றும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது:

EVA = NOPAT-SHSS x/C,

எங்கே tss- மூலதனத்தின் சராசரி செலவு; 1C- மூலதனத்தின் மதிப்பீடு (முதலீடு செய்யப்பட்ட அல்லது ஈர்க்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவு).

காட்டி பயன்பாடு ஈ.வி.ஏகணக்கீட்டிற்கான நிதி அறிக்கையிடல் உருப்படிகளின் மதிப்புகளுக்கு பல மாற்றங்களை வழங்குகிறது நோபாட்மற்றும் /சி விவரிக்கப்பட்டுள்ளது ஸ்டீவர்ட் ஜி. பென்னட் .

நேர்மறை மதிப்பு ஈ.வி.ஏஒரு விதியாக, இது நிறுவனத்தின் மதிப்பின் அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது, மேலும் எதிர்மறையானது அதன் குறைவைக் குறிக்கிறது. குறிகாட்டியின் அடிப்படையில் மேலாண்மை அமைப்பு உருவாக்கப்பட்டது ஈ.வி.ஏ, அழைக்கப்பட்டது EVA அடிப்படையிலான மேலாண்மைமற்றும் தேவையை தீர்மானிக்கிறது:

• மொத்த குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தி மதிப்பீட்டிற்கு அடுத்தடுத்த மாற்றத்துடன் பணியாளர்கள் மற்றும் மேலாளர்களின் செயல்திறனின் அளவு அளவீடு;
• நிறுவன மூலதனத்தின் பயனுள்ள இடம் மற்றும் மேலாண்மைக்கான பொதுவான அளவுகோல்களை உருவாக்குதல்;
• வேலைக்கான ஊக்கத்தொகை மற்றும் ஊக்கத்தை உருவாக்குதல், போனஸ் மற்றும் ஊதிய அமைப்புகள் மற்றும் அவற்றின் கணித விளக்கம்;
• பெருநிறுவன கலாச்சாரத்தை மதிப்பிடுவதற்கான குறிகாட்டிகளின் வளர்ச்சி, முதலியன.

காட்டி ஈ.வி.ஏநிறுவனத்தை ஒட்டுமொத்தமாக மதிப்பிடுவதற்கும் அதன் தனிப்பட்ட பொருள்களை மதிப்பிடுவதற்கும் பயன்படுத்தலாம்.

• லெட்னெவ் ஈ.ஈ. BSC மற்றும் EVA® - போட்டியாளர்கள் அல்லது கூட்டாளிகள்? - http://www.cfm. ru/management/controlling/bsc-eva. shtml 04/16/2002
• பென்னட் ஜி. ஸ்டீவர்ட்.மதிப்புக்கான தேடல். நியூயார்க்: ஹார்பர் பிசினஸ் ஸ்கூல் பிரஸ், 1991; கோப்லாண்ட் டி., கொல்லர் டி., முரின் ஜே.நிறுவனங்களின் மதிப்பு: மதிப்பீடு மற்றும் மேலாண்மை. பெர். ஆங்கிலத்தில் இருந்து எம்.: ZAO "ஒலிம்ப்-பிசினஸ்", 2005.

நிறுவனத்தின் நிதி மற்றும் பொருளாதார நடவடிக்கைகள்பணப்புழக்கத்தின் வடிவத்தில் வழங்கப்படலாம், இது இந்த நடவடிக்கையால் உருவாக்கப்பட்ட வருமானம் மற்றும் செலவுகளை வகைப்படுத்துகிறது. எந்தவொரு நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளிலும் மூலதன முதலீடுகள் தொடர்பான முடிவுகளை எடுப்பது ஒரு முக்கியமான கட்டமாகும். திரட்டப்பட்ட நிதியை திறம்பட பயன்படுத்தவும் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் அதிகபட்ச வருவாயைப் பெறவும், விற்பனையுடன் தொடர்புடைய எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் முழுமையான பகுப்பாய்வு தேவை. வளர்ந்த செயல்பாடுகள், திட்டங்கள் மற்றும் திட்டங்கள்.

பணப்புழக்க மதிப்பீடுபணத்தின் நேர மதிப்பின் கருத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு தள்ளுபடி முறைகளைப் பயன்படுத்தி மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

நிதி மேலாளரின் பணி, அத்தகைய திட்டங்கள் மற்றும் அவற்றை செயல்படுத்துவதற்கான வழிகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதாகும், இது தேவையான மூலதன முதலீட்டின் அளவுடன் ஒப்பிடும்போது அதிகபட்ச தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்ட பணப்புழக்கத்தை வழங்கும்.

பகுப்பாய்வு முதலீட்டு திட்டம்

முதலீட்டு திட்டங்களின் கவர்ச்சியை மதிப்பிடுவதற்கு பல முறைகள் உள்ளன, அதன்படி, திட்டங்களால் உருவாக்கப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் செயல்திறனின் பல முக்கிய குறிகாட்டிகள். ஒவ்வொரு முறையும் ஒரே கொள்கையை அடிப்படையாகக் கொண்டது: திட்டத்தை செயல்படுத்துவதன் விளைவாக, நிறுவனம் லாபம் ஈட்ட வேண்டும்(நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனம் அதிகரிக்க வேண்டும்), அதே நேரத்தில் பல்வேறு நிதி குறிகாட்டிகள் திட்டத்தை வகைப்படுத்துகின்றன வெவ்வேறு பக்கங்கள்மற்றும் கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனத்துடன் தொடர்புடைய நபர்களின் பல்வேறு குழுக்களின் நலன்களை சந்திக்கலாம் (உரிமையாளர்கள், கடன் வழங்குபவர்கள், முதலீட்டாளர்கள், மேலாளர்கள்).

முதல் நிலைஎந்தவொரு முதலீட்டுத் திட்டத்தின் செயல்திறன் பற்றிய பகுப்பாய்வு - தேவையான மூலதன முதலீடுகளின் கணக்கீடு மற்றும் இந்தத் திட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்ட எதிர்கால பணப்புழக்கத்தின் முன்னறிவிப்பு.

முதலீட்டுத் திட்டங்களின் அனைத்து செயல்திறன் குறிகாட்டிகளையும் கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படையானது கணக்கீடு ஆகும் நிகர பணப்புழக்கம், இது ஒரு முதலீட்டுத் திட்டத்தைச் செயல்படுத்துவதோடு தொடர்புடைய தற்போதைய வருமானம் (உள்வரவு) மற்றும் செலவுகள் (வெளியேற்றம்) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசமாக வரையறுக்கப்படுகிறது மற்றும் ஒரு யூனிட் நேரத்திற்கு (பண அலகு / நேரத்தின் அலகு) பண அலகுகளின் எண்ணிக்கையால் அளவிடப்படுகிறது.

பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், மூலதன முதலீடு திட்டத்தின் தொடக்கத்தில் பூஜ்ஜிய நிலையில் அல்லது முதல் சில காலகட்டங்களில் நிகழ்கிறது, அதைத் தொடர்ந்து பண வரவு.

நிதிக் கண்ணோட்டத்தில், தற்போதைய வருமானம் மற்றும் செலவுகளின் ஓட்டங்கள், அத்துடன் நிகர பணப்புழக்கம் ஆகியவை முதலீட்டுத் திட்டத்தை முழுமையாக வகைப்படுத்துகின்றன.

பணப்புழக்க முன்னறிவிப்பு

பணப்புழக்கத்தை முன்னறிவிக்கும் போது, ​​முதல் வருடத்திற்கான தரவை மாதம், இரண்டாம் ஆண்டு - காலாண்டு மற்றும் அனைத்து அடுத்தடுத்த ஆண்டுகளில் - மொத்த வருடாந்திர மதிப்புகள் மூலம் முன்னறிவிப்பது நல்லது. இந்த திட்டம் பரிந்துரைக்கப்படுகிறது மற்றும் நடைமுறையில் ஒரு குறிப்பிட்ட உற்பத்தியின் நிலைமைகளுக்கு ஒத்திருக்க வேண்டும்.

அனைத்து எதிர்மறை கூறுகளும் நேர்மறைக்கு முந்திய பணப்புழக்கம் என்று அழைக்கப்படுகிறது நிலையான(கிளாசிக், சாதாரண, முதலியன). க்கு தரமற்றஓட்டம், நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை கூறுகளை மாற்றுவது சாத்தியமாகும். நடைமுறையில், ஒரு திட்டத்தை முடிக்க கணிசமான செலவுகள் தேவைப்படும் போது இதுபோன்ற சூழ்நிலைகள் பெரும்பாலும் நிகழ்கின்றன (எடுத்துக்காட்டாக, உபகரணங்களை அகற்றுதல்). சுற்றுச்சூழல் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகள் தொடர்பான திட்டத்தை செயல்படுத்தும் போது கூடுதல் முதலீடுகள் தேவைப்படலாம்.

ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி மற்றும் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளின் செயல்திறனை மதிப்பிடும்போது பணப்புழக்கங்களைப் பயன்படுத்துவதன் நன்மைகள்:

பணப்புழக்கங்கள் பணக் கோட்பாட்டின் நேர மதிப்புடன் சரியாக ஒத்துப்போகின்றன - நிதி நிர்வாகத்தின் அடிப்படைக் கருத்து;

பணப்புழக்கங்கள் ஒரு துல்லியமாக தீர்மானிக்கக்கூடிய நிகழ்வு;

உண்மையான பணப்புழக்கங்களைப் பயன்படுத்துவது நினைவுக் கணக்கியலுடன் தொடர்புடைய சிக்கல்களைத் தவிர்க்கிறது.

பணப்புழக்கங்களைக் கணக்கிடும்போது, ​​நீங்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்இந்த முடிவின் காரணமாக மாறும் அனைத்து பணப்புழக்கங்களும்:

உற்பத்தியுடன் தொடர்புடைய செலவுகள் (கட்டிடம், உபகரணங்கள் மற்றும் உபகரணங்கள்);

ரசீதுகள், வருமானம் மற்றும் கொடுப்பனவுகளில் மாற்றங்கள்;

• பணி மூலதனத்தின் அளவு மாற்றங்கள்;

  நிறுவனத்திற்கு கிடைக்கக்கூடிய பற்றாக்குறையான வளங்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான வாய்ப்புச் செலவு (இது நேரடியாக பணச் செலவினங்களுடன் பொருந்தவில்லை என்றாலும்).

கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளக்கூடாதுஇந்த முதலீட்டு முடிவை ஏற்றுக்கொள்வது தொடர்பாக மாறாத பணப்புழக்கங்கள்:

கடந்த பணப்புழக்கங்கள் (செலவுகள்);

முதலீட்டுத் திட்டம் செயல்படுத்தப்படுகிறதா இல்லையா என்பதைப் பொருட்படுத்தாமல் ஏற்படும் செலவுகளின் வடிவத்தில் பணப்புழக்கங்கள்.

தேவையான மொத்த மூலதன முதலீட்டை உருவாக்கும் இரண்டு வகையான செலவுகள் உள்ளன.

நேரடி செலவுகள்திட்டத்தைத் தொடங்குவது அவசியம் (கட்டிடங்களின் கட்டுமானம், உபகரணங்கள் வாங்குதல் மற்றும் நிறுவுதல், பணி மூலதனத்தில் முதலீடு போன்றவை).

வாய்ப்பு செலவுகள்.பெரும்பாலும், இது பயன்படுத்தப்பட்ட வளாகம் அல்லது நிலத்தின் விலையாகும், இது திட்டத்திற்காக ஆக்கிரமிக்கப்படாவிட்டால் மற்றொரு செயல்பாட்டில் (மாற்று வருமானம்) லாபத்தை ஈட்டக்கூடும்.

எதிர்கால பணப்புழக்கத்தை முன்னறிவிக்கும் போது, ​​​​நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு மூலதனத்தில் தேவையான அதிகரிப்புடன் தொடர்புடைய செலவுகளை திருப்பிச் செலுத்துவதை நீங்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும் (பணம், சரக்கு அல்லது பெறத்தக்க கணக்குகள்) திட்டத்தின் முடிவில் நிகழ்கிறது மற்றும் கடைசி காலத்துடன் தொடர்புடைய நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கிறது.

எதிர்கால பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கும் ஒவ்வொரு காலகட்டத்தின் இறுதி முடிவு, திரட்டப்பட்ட தேய்மானம் மற்றும் கடன் வாங்கிய நிதிகளின் மீதான திரட்டப்பட்ட வட்டி ஆகியவற்றால் நிகர லாபத்தின் அளவு அதிகரிக்கப்படுகிறது (மூலதனச் செலவைக் கணக்கிடும்போது வட்டி ஏற்கனவே கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டது. இரண்டு முறை கணக்கிடப்படும்).

பொதுவாக, முதலீட்டுத் திட்டத்தால் உருவாக்கப்படும் பணப்புழக்கம் என்பது தனிமங்களின் வரிசையாகும் INV டி , CF கே

INV t - பண வெளியேற்றத்துடன் தொடர்புடைய எதிர்மறை மதிப்புகள் (ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு, திட்டத்தின் மொத்த செலவுகள் மொத்த வருமானத்தை விட அதிகமாகும்);

CF k - பண வரவுகளுடன் தொடர்புடைய நேர்மறை மதிப்புகள் (வருமானம் செலவுகளை மீறுகிறது).

எதிர்கால பணப்புழக்கத்திற்கான திட்டமிடல் எப்போதும் நிச்சயமற்ற நிலைமைகளின் கீழ் மேற்கொள்ளப்படுவதால் (மூலப்பொருட்களுக்கான எதிர்கால விலைகள், வட்டி விகிதங்கள், வரிகள், ஊதியங்கள், விற்பனை அளவு, முதலியன), ஆபத்து காரணி - அவநம்பிக்கை, நம்பிக்கை மற்றும் மிகவும் யதார்த்தமானவை - குறைந்தபட்சம் மூன்று சாத்தியமான செயல்படுத்தல் விருப்பங்களைக் கருத்தில் கொள்வது நல்லது. ஒவ்வொரு விருப்பத்திற்கும் விளைந்த நிதிக் குறிகாட்டிகளில் உள்ள சிறிய வேறுபாடு, வெளிப்புற நிலைமைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு அதிக எதிர்ப்புத் திட்டம் உள்ளது, திட்டத்துடன் தொடர்புடைய ஆபத்து குறைவாக இருக்கும்.

பணப்புழக்க மதிப்பீடு தொடர்பான முக்கிய குறிகாட்டிகள்

பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுவதில் ஒரு முக்கியமான படியாகும் நிறுவனத்தின் நிதி திறன்களின் பகுப்பாய்வு, இதன் விளைவாக தேவையான பல்வேறு தொகுதிகளுக்கான நிறுவனத்தின் மூலதனத்தின் மதிப்பாக இருக்க வேண்டும் முதலீடு.

WACC மதிப்புநிதி மற்றும் முதலீட்டு முடிவுகளை எடுப்பதற்கான அடிப்படையாகும், ஏனெனில் ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதனத்தை அதிகரிக்க, பின்வரும் நிபந்தனைகளை பூர்த்தி செய்ய வேண்டும்: மூலதனத்தின் செலவு அதன் முதலீட்டின் வருவாயை விட குறைவாக உள்ளது.

எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடும்போது பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில் மூலதன WACCயின் எடையுள்ள சராசரி செலவு தள்ளுபடி விகிதமாகத் தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது. தேவைப்பட்டால், ஒரு குறிப்பிட்ட திட்டத்தை செயல்படுத்துவது மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்கத்துடன் தொடர்புடைய சாத்தியமான அபாயத்தின் குறிகாட்டிகளுக்கு அதை சரிசெய்யலாம்.

WACC குறிகாட்டியின் கணக்கீடு பெறப்பட்ட முடிவின் நம்பகத்தன்மை குறித்த சந்தேகங்களை எழுப்பும் சிரமங்களுடன் தொடர்புடையதாக இருந்தால் (உதாரணமாக, சமபங்கு மூலதனத்தை மதிப்பிடும் போது), பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட திட்டத்தின் அபாயத்திற்காக சரிசெய்யப்பட்ட சராசரி சந்தை வருவாயை தள்ளுபடி விகிதமாக நீங்கள் தேர்வு செய்யலாம். .

சில சந்தர்ப்பங்களில், தள்ளுபடி வீதத்தின் மதிப்பு காட்டிக்கு சமமாக எடுத்துக் கொள்ளப்படுகிறது மறுநிதியளிப்பு விகிதங்கள்மத்திய வங்கி.

முதலீட்டு திட்டத்தின் திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்

முதலீட்டின் திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தைக் கணக்கிடுவது, ஒரு நிறுவனத்திற்கான ஒரு குறிப்பிட்ட முதலீட்டுத் திட்டத்தின் கவர்ச்சியைத் தீர்மானிக்கும் செயல்பாட்டில் பெரும்பாலும் முதல் படியாகும். பணப்புழக்கக் கண்ணோட்டத்தில் ஏற்றுக்கொள்ள முடியாத திட்டங்களை விரைவாக நிராகரிக்கவும் இந்த முறை பயன்படுத்தப்படலாம்.

நிறுவனத்தின் கடன் வழங்குநர்கள் இந்த குறிகாட்டியைக் கணக்கிடுவதில் மிகவும் ஆர்வமாக உள்ளனர், யாருக்காக விரைவான திருப்பிச் செலுத்துதல் என்பது வழங்கப்பட்ட நிதிகளின் வருவாயின் உத்தரவாதங்களில் ஒன்றாகும்.

பொது வழக்கில், விரும்பிய மதிப்பு மதிப்பு!!DPP??, எதற்காக!!DPP = min N??, இதில் ∑INV டி / (1 + ஈ) டிஅதிகமாக அல்லது சமமாக ∑ CF கே / (1 + ஈ) கே, தள்ளுபடி விகிதம் எங்கே.

திருப்பிச் செலுத்தும் கால கணக்கீட்டு முறையைப் பயன்படுத்தும் போது முடிவெடுக்கும் அளவுகோல் இரண்டு வழிகளில் உருவாக்கப்படலாம்:

ஒட்டுமொத்தமாக திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டால் திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளப்படுகிறது;

கண்டுபிடிக்கப்பட்ட DPP மதிப்பு குறிப்பிட்ட வரம்புகளுக்குள் இருந்தால் திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளப்படும். அதிக அளவு ஆபத்து உள்ள திட்டங்களை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது இந்த விருப்பம் எப்போதும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

பல சாத்தியமான விருப்பங்களிலிருந்து திட்டங்களைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது குறைந்த திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் கொண்ட திட்டங்கள் விரும்பத்தக்கதாக இருக்கும்.

வெளிப்படையாக, அதிக தள்ளுபடி விகிதம், அதிக திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்.

இந்த குறிகாட்டியின் குறிப்பிடத்தக்க குறைபாடுஒரு திட்டத்தின் கவர்ச்சிக்கான அளவுகோலாக உள்ளது நேர்மறை பணப்புழக்க மதிப்புகளை புறக்கணித்தல்கணக்கிடப்பட்ட காலத்திற்கு அப்பால் . இதன் விளைவாக ஒட்டுமொத்தமாக மேலும் கொண்டு வரும் திட்டம் லாபம்செயல்படுத்தும் முழு காலகட்டத்திற்கான நிறுவனமானது, அளவுகோலின்படி குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக மாறக்கூடும்!!DPP?? மற்றொரு திட்டத்துடன் ஒப்பிடுகையில், இது மிகக் குறைந்த லாபத்தைக் கொண்டுவருகிறது, ஆனால் ஆரம்ப செலவுகளை விரைவாக மீட்டெடுக்கிறது. (உண்மையில், இந்த சூழ்நிலை நிறுவனத்தின் கடன் வழங்குநர்களைப் பற்றியது அல்ல.)

இந்த முறையும் ஒரே மதிப்பைக் கொண்ட திட்டங்களுக்கு இடையில் வேறுபடுத்துவதில்லை!!DPP??, ஆனால் கணக்கிடப்பட்ட காலத்திற்குள் வெவ்வேறு வருமான விநியோகத்துடன். எனவே, மிகவும் விருப்பமான திட்டத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது பணத்தின் நேர மதிப்பின் கொள்கை ஓரளவு புறக்கணிக்கப்படுகிறது.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு (தள்ளுபடி) வருமானம்

NPV காட்டிநிறுவனத்தின் மூலதனத்தில் நேரடி அதிகரிப்பு பிரதிபலிக்கிறது, எனவே இது நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமானது. நிகர தற்போதைய மதிப்பு பின்வரும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது:

NPV = ∑ CF கே / (1 + ஈ) கே - INV டி / (1 + ஈ) டி .

திட்ட ஏற்புக்கான அளவுகோல் நேர்மறை NPV மதிப்பாகும்.சாத்தியமான பல திட்டங்களில் இருந்து தேர்வு செய்ய வேண்டிய சந்தர்ப்பங்களில், பெரிய நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்ட திட்டத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்பட வேண்டும்.

பல்வேறு திட்டங்களின் NPV குறிகாட்டிகளின் விகிதம் தள்ளுபடி விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களைப் பொறுத்து மாறாதது அல்ல என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம். ஒரு விகித மதிப்பில் NPV அளவுகோலின் படி மிகவும் விரும்பத்தக்கதாக இருந்த ஒரு திட்டம் மற்றொரு மதிப்பில் குறைவாக விரும்பத்தக்கதாக மாறும். மிகவும் விருப்பமான முதலீட்டுத் திட்டத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது PP மற்றும் NPV குறிகாட்டிகள் முரண்பட்ட மதிப்பீடுகளைக் கொடுக்கலாம் என்பதையும் இது பின்பற்றுகிறது.

தகவலறிந்த முடிவுகளை எடுக்கவும், விகிதத்தில் சாத்தியமான மாற்றங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளவும் (பொதுவாக முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் விலையுடன் தொடர்புடையது), NPV மற்றும் d வரைபடத்தை பகுப்பாய்வு செய்வது பயனுள்ளது. நிலையான பணப்புழக்கங்களுக்கு, NPV வளைவு ஏகபோகமாக குறைகிறது, முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளின் குறைக்கப்பட்ட மதிப்புக்கு (∑ INV t / (1 + d) t) சமமான எதிர்மறை மதிப்புக்கு d அதிகரிக்கும். வளைவில் கொடுக்கப்பட்ட புள்ளியில் உள்ள தொடுகோட்டின் சாய்வு, d இல் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு NPV காட்டியின் உணர்திறனை பிரதிபலிக்கிறது. அதிக சாய்வு கோணம், திட்டமானது ஆபத்தானது: தள்ளுபடி விகிதத்தை பாதிக்கும் சந்தை சூழ்நிலையில் ஒரு சிறிய மாற்றம் கணிக்கப்பட்ட முடிவுகளில் தீவிர மாற்றங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

செயல்பாட்டின் ஆரம்ப காலங்களில் பெரிய வருமானம் ஏற்படும் திட்டங்களுக்கு, நிகர தற்போதைய மதிப்பில் சாத்தியமான மாற்றங்கள் சிறியதாக இருக்கும் (வெளிப்படையாக, அத்தகைய திட்டங்கள் குறைவான அபாயகரமானவை, ஏனெனில் முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளின் வருவாய் வேகமாக நிகழ்கிறது).

இரண்டு மாற்று திட்டங்களை ஒப்பிடும் போது, ​​மதிப்பை தீர்மானிக்க அறிவுறுத்தப்படுகிறது தடைஇரண்டு திட்டங்களின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு சமமாக இருக்கும் விகிதம். பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி விகிதத்திற்கும் தடை விகிதத்திற்கும் இடையிலான வேறுபாடு, திட்டத்தின் நன்மையின் அடிப்படையில் பாதுகாப்பின் விளிம்பைக் குறிக்கும். பெரிய மதிப்பு NPV இந்த வேறுபாடு சிறியதாக இருந்தால், d விகிதத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் ஒரு பிழை, ஒரு திட்டம் செயல்படுத்த ஏற்றுக்கொள்ளப்படும் என்பதற்கு வழிவகுக்கும், இது உண்மையில் நிறுவனத்திற்கு குறைந்த லாபம் தரும்.

உள் வருவாய் விகிதம்

எதிர்கால பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பு, முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளின் அளவுடன் ஒத்துப்போகும் தள்ளுபடி விகிதத்துடன் உள் வருவாய் விகிதம் ஒத்துள்ளது, அதாவது இது சமத்துவத்தை பூர்த்தி செய்கிறது.

∑ CF கே / (1 + ஐஆர்ஆர்) கே = ∑INV டி / (1 + ஐஆர்ஆர்) டி .

பொது வழக்கில் சிறப்பு கருவிகள் (நிதி கால்குலேட்டர்கள், கணினி நிரல்கள்) உதவியின்றி இந்த குறிகாட்டியைக் கண்டறிவது பட்டம் n இன் சமன்பாட்டைத் தீர்ப்பதை உள்ளடக்கியது, எனவே மிகவும் கடினம்.

சாதாரண பணப்புழக்கத்துடன் தொடர்புடைய IRR ஐக் கண்டறிய, நீங்கள் ஒரு வரைகலை முறையைப் பயன்படுத்தலாம், தள்ளுபடி விகிதம் IRR மதிப்புடன் ஒத்துப்போனால் NPV மதிப்பு 0 ஆக மாறும் (NPV மற்றும் IRRஐக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரங்களை ஒப்பிடுவதன் மூலம் இதைப் பார்ப்பது எளிது) . IRR ஐ நிர்ணயிப்பதற்கான வரைகலை முறை என அழைக்கப்படுவது இந்த உண்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது பின்வரும் தோராயமான கணக்கீட்டு சூத்திரத்திற்கு ஒத்திருக்கிறது:

ஐஆர்ஆர் = டி 1 +NPV 1 (d 2 - டி 1 ) / (NPV 1 - என்.பி.வி 2 ) ,

இதில் d 1 மற்றும் d 2 ஆகியவை நிகர தற்போதைய மதிப்பின் சில நேர்மறை (NPV 1) மற்றும் எதிர்மறை (NPV 2) மதிப்புகளுடன் தொடர்புடைய விகிதங்கள் ஆகும். சிறிய இடைவெளி d 1 - d 2, பெறப்பட்ட முடிவு மிகவும் துல்லியமானது. நடைமுறைக் கணக்கீடுகளில், ஐஆர்ஆர் மதிப்பின் மிகவும் துல்லியமான மதிப்பைப் பெற 5 சதவீத புள்ளிகளின் வேறுபாடு போதுமானதாகக் கருதப்படும்.

முதலீட்டுத் திட்டத்தை ஏற்றுக்கொள்வதற்கான அளவுகோல், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட தள்ளுபடி விகிதத்தை ஐஆர்ஆர் மீறுவதாகும். பல திட்டங்களை ஒப்பிடும் போது, ​​பெரிய IRR மதிப்புகள் கொண்ட திட்டங்கள் மிகவும் விரும்பத்தக்கதாக இருக்கும்.

ஒரு சாதாரண (நிலையான) பணப்புழக்கத்தில், நிபந்தனை IRR > d நிபந்தனை NPV > 0 உடன் ஒரே நேரத்தில் திருப்தி அடைகிறது. NPV மற்றும் IRR அளவுகோல்களைப் பயன்படுத்தி முடிவெடுப்பது, ஒரே திட்டத்தைச் செயல்படுத்தும் சாத்தியம் இருந்தால், அதே முடிவுகளை அளிக்கிறது. கருதப்படுகிறது. பல்வேறு திட்டங்கள் ஒப்பிடப்பட்டால், இந்த அளவுகோல்கள் முரண்பட்ட முடிவுகளை உருவாக்கலாம். இந்த விஷயத்தில் நிகர தற்போதைய மதிப்பு காட்டிக்கு முன்னுரிமை இருக்கும் என்று நம்பப்படுகிறது, ஏனெனில், நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தின் அதிகரிப்பைப் பிரதிபலிக்கிறது, இது பங்குதாரர்களின் நலன்களுக்கு ஏற்ப அதிகமாக உள்ளது.

மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம்

தரமற்ற பணப்புழக்கங்களுக்கு, உள் வருவாய் விகிதத்தின் வரையறையுடன் தொடர்புடைய சமன்பாட்டைத் தீர்ப்பது, பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில் (ஒற்றை ஐஆர்ஆர் மதிப்பைக் கொண்ட தரமற்ற ஓட்டங்கள் சாத்தியம்) பல நேர்மறை வேர்களை அளிக்கிறது, அதாவது பல சாத்தியமான மதிப்புகள் IRR காட்டி. இந்த வழக்கில், IRR > d அளவுகோல் வேலை செய்யாது: IRR மதிப்பு பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி விகிதத்தை விட அதிகமாக இருக்கலாம், மேலும் பரிசீலனையில் உள்ள திட்டம் லாபமற்றதாக மாறிவிடும்.

தரமற்ற பணப்புழக்கங்களின் விஷயத்தில் இந்த சிக்கலை தீர்க்க, ஐஆர்ஆர் இன் அனலாக் கணக்கிடப்படுகிறது - மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் MIRR (நிலையான பணப்புழக்கங்களை உருவாக்கும் திட்டங்களுக்கும் இது கணக்கிடப்படலாம்).

MIRR என்பது ஒரு வட்டி விகிதமாகும், இதில் திட்ட அமலாக்கக் காலத்தின் போது n திரட்டப்படும் போது, ​​ஆரம்ப தருணத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்படும் அனைத்து முதலீடுகளின் மொத்தத் தொகையானது, இறுதியில் அதே விகிதத்தில் d ஈட்டப்பட்ட அனைத்து பண வரவுகளின் கூட்டுத்தொகைக்கு சமமான மதிப்பை விளைவிக்கிறது. திட்டம்:

(1 + MIRR) n ∑ INV / (1 + d) டி = ∑ CF கே (1 + ஈ) என்-கே .

முடிவெடுக்கும் அளவுகோல் MIRR > d. முடிவு எப்போதும் NPV அளவுகோலுடன் ஒத்துப்போகிறது மற்றும் நிலையான மற்றும் தரமற்ற பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுவதற்குப் பயன்படுத்தலாம்.

லாப விகிதம் மற்றும் லாபக் குறியீடு

லாபம் என்பது முதலீட்டு செயல்திறனின் ஒரு முக்கிய குறிகாட்டியாகும், ஏனெனில் இது செலவுகள் மற்றும் வருமானத்தின் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது, முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளின் ஒவ்வொரு யூனிட்டிற்கும் (ரூபிள், டாலர், முதலியன) பெறப்பட்ட வருமானத்தின் அளவைக் காட்டுகிறது.

P = NPV / INV · 100%.

லாபக் குறியீடு (லாப விகிதம்) PI - திட்டத்தின் தற்போதைய மதிப்பின் விகிதம் செலவுகள், திட்டத்தை செயல்படுத்தும் போது முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் எத்தனை மடங்கு அதிகரிக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது:

PI = [∑ CF கே / (1 + ஈ) கே ]/INV = P/100% + 1.

லாபக் குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தும் போது நேர்மறையான முடிவை எடுப்பதற்கான அளவுகோல் விகிதம் P > 0 அல்லது, அதே, PI > 1. பல திட்டங்களில், அதிக லாபம் தரக்கூடிய குறிகாட்டிகளைக் கொண்டவை விரும்பத்தக்கவை.

முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வெவ்வேறு அளவுகளைக் கொண்ட திட்டங்கள் கருத்தில் கொள்ளப்பட்டால், லாப அளவுகோல் நிகர தற்போதைய மதிப்பு அளவுகோலுக்கு முரணான முடிவுகளை உருவாக்கலாம். ஒரு முடிவை எடுக்கும்போது, ​​​​நிறுவனத்தின் நிதி மற்றும் முதலீட்டு திறன்களை நீங்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும், அதே போல் NPV காட்டி அவர்களின் மூலதனத்தை அதிகரிப்பதன் அடிப்படையில் பங்குதாரர்களின் நலன்களுக்கு ஏற்ப அதிகமாக உள்ளது என்பதைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

இந்த விஷயத்தில், பரிசீலனையில் உள்ள திட்டங்களின் தாக்கத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம், அவற்றில் சிலவற்றை ஒரே நேரத்தில் செயல்படுத்துவதற்கும், நிறுவனத்தால் ஏற்கனவே செயல்படுத்தப்படும் திட்டங்களுக்கும் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டால். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு புதிய உற்பத்தி வசதியைத் திறப்பது முன்பு தயாரிக்கப்பட்ட பொருட்களின் விற்பனையைக் குறைக்கலாம். ஒரே நேரத்தில் செயல்படுத்தப்படும் இரண்டு திட்டங்கள் தனித்தனியாக செயல்படுத்துவதைக் காட்டிலும் பெரிய (சினெர்ஜி விளைவு) மற்றும் குறைவான முடிவுகளைத் தரும்.

பணப்புழக்க செயல்திறனின் முக்கிய குறிகாட்டிகளின் பகுப்பாய்வை சுருக்கமாக, பின்வரும் முக்கியமான புள்ளிகளை முன்னிலைப்படுத்தலாம்.

பிபி முறையின் நன்மைகள் (திரும்பச் செலுத்தும் காலத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான எளிய முறை):

கணக்கீடுகளின் எளிமை;

திட்ட பணப்புழக்கத்திற்கான கணக்கு.

காலத்தின் முடிவில் முக்கிய பணப்புழக்கங்கள் நிகழும் மிகவும் சந்தேகத்திற்குரிய மற்றும் ஆபத்தான திட்டங்களைத் துண்டிப்பதன் மூலம், முதலீட்டு அபாயத்தை மதிப்பிடுவதற்கான எளிய முறையாக PP முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது.

சிறிய நிறுவனங்களுக்கு சிறிய பண விற்றுமுதல், அத்துடன் வளங்கள் இல்லாத நிலையில் திட்டங்களின் வெளிப்படையான பகுப்பாய்விற்கும் இது வசதியானது.

பிபி முறையின் தீமைகள்:

திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் தடை மதிப்பின் தேர்வு அகநிலையாக இருக்கலாம்;

திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்கு அப்பால் திட்டத்தின் லாபம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படவில்லை. அதே திருப்பிச் செலுத்தும் காலங்கள், ஆனால் வெவ்வேறு ஆயுட்காலம் கொண்ட விருப்பங்களை ஒப்பிடும் போது இந்த முறையைப் பயன்படுத்த முடியாது;

பணத்தின் நேர மதிப்பு கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படவில்லை;

அடிப்படையில் புதிய தயாரிப்புகள் தொடர்பான திட்டங்களை மதிப்பிடுவதற்கு ஏற்றதல்ல;

இந்த முறையைப் பயன்படுத்தி கணக்கீடுகளின் துல்லியம் பெரும்பாலும் திட்ட ஆயுளை திட்டமிடல் இடைவெளிகளாகப் பிரிக்கும் அதிர்வெண்ணைப் பொறுத்தது.

டிபிபி முறையின் நன்மைகள்:

பணத்தின் மதிப்பின் நேரத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, PP ஐ விட முதலீடுகளுக்கு நீண்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தை அளிக்கிறது மற்றும் மூலதன முதலீடுகளிலிருந்து அதிக பணப்புழக்கங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது;

திட்டத் தகுதிக்கான தெளிவான அளவுகோலைக் கொண்டுள்ளது.

DPP ஐப் பயன்படுத்தும் போது, ​​ஒரு திட்டம் அதன் வாழ்நாள் முழுவதும் செலுத்தினால் ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்;

திட்டத்தின் பணப்புழக்கம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது.

அதிக பணவீக்கத்தின் நிலைமைகளில் குறைந்த பணப்புழக்கம் மற்றும் அதிக ஆபத்துள்ள திட்டங்களை விரைவாக நிராகரிக்க இந்த முறை சிறந்தது.

டிபிபி முறையின் தீமைகள்:

திட்டம் முடிந்த பிறகு வரும் அனைத்து பணப்புழக்கங்களையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாது. ஆனால், DPP எப்போதும் PP ஐ விட அதிகமாக இருப்பதால், DPP இந்த பண ரசீதுகளில் ஒரு சிறிய தொகையை விலக்குகிறது.

NPV முறையின் நன்மைகள்:

முதலீட்டாளர்களின் செல்வத்தை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது, எனவே நிதி நிர்வாகத்தின் முக்கிய குறிக்கோளுடன் முழுமையாக ஒத்துப்போகிறது;

பணத்தின் நேர மதிப்பை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது.

தேவையான வருவாய் விகிதத்தை புறநிலையாக மதிப்பிடுவது கடினம். NPV பகுப்பாய்வில் அதன் தேர்வு ஒரு தீர்க்கமான புள்ளியாகும், ஏனெனில் இது வெவ்வேறு காலகட்டங்களில் பணப்புழக்கங்களின் ஒப்பீட்டு மதிப்பை தீர்மானிக்கிறது. NPV மதிப்பீட்டில் பயன்படுத்தப்படும் விகிதம் தேவைப்படும் ஆபத்து-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாய் விகிதத்தை பிரதிபலிக்க வேண்டும்;

நிலையான மூலதனத்தின் தார்மீக மற்றும் உடல் தேய்மானம் போன்ற நிச்சயமற்ற அளவுருக்களை மதிப்பிடுவது கடினம்; அமைப்பின் செயல்பாடுகளில் மாற்றங்கள். இது நிலையான சொத்துக்களின் சேவை வாழ்க்கையின் தவறான மதிப்பீடுகளுக்கு வழிவகுக்கும்;

திட்டங்களை ஒப்பிடும் போது NPV மதிப்பு போதுமான முடிவை பிரதிபலிக்காது:

• அதே அளவு நிகர தற்போது வெவ்வேறு ஆரம்ப செலவுகள்;

  அதிக நிகர தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் நீண்ட திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் மற்றும் குறைந்த நிகர தற்போதைய மதிப்பு மற்றும் குறுகிய திருப்பிச் செலுத்தும் காலம் கொண்ட திட்டங்கள்;

மற்ற பணப்புழக்க நடவடிக்கைகளுடன் சீரற்ற முடிவுகளை உருவாக்கலாம்.

ஒரு முதலீட்டு திட்டத்தை அங்கீகரிக்கும் போது அல்லது நிராகரிக்கும்போது இந்த முறை பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படுகிறது. திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதத்தின் மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு சீரற்ற பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட திட்டங்களை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது இது பயன்படுத்தப்படுகிறது.

IRR முறையின் நன்மைகள்:

புறநிலை, தகவல் உள்ளடக்கம், முதலீடுகளின் முழுமையான அளவிலிருந்து சுதந்திரம்;

திட்டத்தின் ஒப்பீட்டு லாபத்தின் மதிப்பீட்டை வழங்குகிறது;

பல்வேறு அளவிலான அபாயங்களுடன் திட்டங்களை ஒப்பிடுவதற்கு எளிதாக மாற்றியமைக்க முடியும்: அதிக ஆபத்துள்ள திட்டங்கள் அதிக உள் வருவாய் விகிதத்தைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்;

தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட தள்ளுபடி விகிதத்தைப் பொறுத்தது அல்ல.

IRR முறையின் தீமைகள்:

கணக்கீடுகளின் சிக்கலானது;

நிலையான விளைச்சலைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் சாத்தியமான அகநிலை;

எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பீடுகளின் துல்லியத்தின் மீது அதிக சார்பு;

திட்டத்தின் இறுதி வரையிலான காலத்திற்கு IRR க்கு சமமான விகிதத்தில் பெறப்பட்ட அனைத்து வருமானத்தின் கட்டாய மறு முதலீட்டைக் குறிக்கிறது;

தரமற்ற பணப்புழக்கங்களை மதிப்பிடுவதற்குப் பொருந்தாது.

மிகவும் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் முறை, பெறப்பட்ட முடிவுகளின் தெளிவு மற்றும் பல்வேறு சந்தை நிதிக் கருவிகளின் விளைச்சலுடன் அவற்றை ஒப்பிடுவதற்கான சாத்தியக்கூறு காரணமாக, பெரும்பாலும் திருப்பிச் செலுத்தும் கால முறையுடன் இணைந்து பயன்படுத்தப்படுகிறது.

MIRR முறையின் நன்மைகள்:

முதலீட்டின் மீதான வருவாயை இன்னும் புறநிலை மதிப்பீட்டை வழங்குகிறது;

NPV அளவுகோலுடன் முரண்படுவதற்கான வாய்ப்பு குறைவு;

MIRR முறையின் தீமைகள்:

தள்ளுபடி விகிதத்தைப் பொறுத்தது.

MIRR முறையானது IRR முறையின் அதே சமயங்களில் சீரற்ற (தரமற்ற) பணப்புழக்கங்களின் முன்னிலையில் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது பல IRRகளின் சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது.

பி மற்றும் பிஐ முறையின் நன்மைகள்:

அனைத்து குறிகாட்டிகளிலும் ஒன்று வருமானம் மற்றும் செலவுகளின் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது;

திட்டத்தின் லாபத்தை ஒரு புறநிலை மதிப்பீட்டை வழங்குகிறது;

எந்த பணப்புழக்கத்தையும் மதிப்பிடுவதற்கு பொருந்தும்.

பி மற்றும் பிஐ முறையின் தீமைகள்:

மற்ற குறிகாட்டிகளுடன் முரண்பட்ட முடிவுகளை கொடுக்கலாம்.

திருப்பிச் செலுத்தும் முறையும் NPV (IRR) முறையும் முரண்பட்ட முடிவுகளைத் தரும்போது, ​​முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆரம்ப முதலீட்டின் அளவு முக்கியமானதாக இருக்கும்போது இந்த முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது.

முதலீட்டு திட்டங்களின் செயல்திறனுக்கான அளவுகோல்களின் பகுப்பாய்வு. NPV மற்றும் IRR இன் ஒப்பீடு.

NPV மற்றும் IRR அளவுகோல்கள் ஒரு திட்டத்திற்குப் பயன்படுத்தப்பட்டால், அதில் ஆரம்ப பணச் செலவுக்குப் பிறகு மட்டுமே பண வரவுகள் ஏற்படும், இரண்டு முறைகளாலும் பெறப்பட்ட முடிவுகள் ஒன்றோடொன்று ஒத்துப்போகின்றன மற்றும் ஒரே மாதிரியான முடிவுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.

பிற பணப்புழக்க அட்டவணைகளைக் கொண்ட திட்டங்களுக்கு, உள் வருவாய் விகிதமான ஐஆர்ஆர் மதிப்பு பின்வருமாறு இருக்கலாம்:

ஐஆர்ஆர் இல்லை:

• பணச் செலவு இல்லாத ஒரு திட்டம் எப்போதும் நேர்மறை NPV மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும்; எனவே, திட்டத்திற்கு IRR இல்லை (இங்கு NPV = 0). IN இந்த வழக்கில் IRR கைவிடப்பட்டு NPV பயன்படுத்தப்பட வேண்டும்.

  NPV > 0 என்பதால், இந்தத் திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும்;< 0, то данный проект следует отвергнуть;

பணப்புழக்கம் இல்லாத திட்டமானது எப்போதும் எதிர்மறையான NPVயைக் கொண்டிருக்கும் மற்றும் IRR இல்லை. இந்த வழக்கில், நீங்கள் IRR ஐ கைவிட்டு NPV ஐப் பயன்படுத்த வேண்டும்; NPV முதல்

IRR க்கு எதிரானது. முதலில் ரொக்கத்தைப் பெற்று, பின்னர் அதைச் செலவழிக்கும் ஒரு திட்டமானது NPV உடன் எப்போதும் ஒத்துப்போகாத IRR ஐக் கொண்டுள்ளது (குறைந்த IRR மற்றும் நேர்மறை NPV ஒரே நேரத்தில் ஏற்படும்);

பல ஐஆர்ஆர்கள். பணத்தைப் பெறுவதற்கும் பின்னர் செலவழிப்பதற்கும் இடையில் மாறிவரும் ஒரு திட்டமானது பணப்புழக்கங்களின் திசையில் மாற்றங்கள் உள்ளதைப் போலவே பல உள் வருவாய் விகிதங்களைக் கொண்டிருக்கும்.

3. திட்டங்களின் தரவரிசை அவசியம் என்றால்:

திட்டங்களில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு மாற்று திட்டங்கள்;

மூலதனத்தின் அளவு குறைவாக உள்ளது, மேலும் அனைத்து நல்ல திட்டங்களையும் செயல்படுத்த நிறுவனத்தால் போதுமான மூலதனத்தை சேகரிக்க முடியவில்லை;

NPV மற்றும் IRR இடையே எந்த உடன்பாடும் இல்லை. இரண்டு முறைகள் ஒரே நேரத்தில் பயன்படுத்தப்பட்டால்: NPV மற்றும் IRR, வெவ்வேறு தரவரிசைகள் அடிக்கடி நிகழ்கின்றன.

திட்ட நேரம் - நீண்ட காலத்திற்கு நடைபெறும் திட்டங்கள் குறைந்த உள் வருவாய் விகிதத்தைக் கொண்டிருக்கலாம், ஆனால் காலப்போக்கில் அவற்றின் நிகர தற்போதைய மதிப்பு அதிக வருவாய் விகிதத்துடன் கூடிய குறுகிய கால திட்டங்களை விட அதிகமாக இருக்கலாம்.

IRR மற்றும் NPV க்கு இடையே தேர்வு செய்தல்:

முதலீட்டுத் திட்டத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான அளவுகோலாக NPV முறையைப் பயன்படுத்தினால், அது பணத்தின் அளவை அதிகரிக்க வழிவகுக்கிறது, இது மதிப்பை அதிகரிப்பதற்குச் சமம். இது நிறுவனத்தின் இலக்காக இருந்தால், நிகர தற்போதைய மதிப்பு முறையைப் பயன்படுத்த வேண்டும்;

IRR முறை தேர்வு அளவுகோலாகப் பயன்படுத்தப்பட்டால், அது நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி சதவீதத்தை அதிகரிக்க வழிவகுக்கிறது.

ஒரு நிறுவனத்தின் குறிக்கோளானது அதன் மதிப்பை அதிகரிப்பதாக இருக்கும்போது, ​​முதலீட்டுத் திட்டங்களின் மிக முக்கியமான குணாதிசயம் வருவாய் அளவு, மறுமுதலீட்டிற்கான பணத்தை சம்பாதிக்கும் வாய்ப்பு.

வெவ்வேறு காலங்களின் பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பீடு

வெவ்வேறு செயல்படுத்தல் காலங்களைக் கொண்ட திட்டங்களின் கருதப்பட்ட குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தி ஒப்பிடுதலின் சரியான தன்மை குறித்து சந்தேகம் இருந்தால், பின்வரும் முறைகளில் ஒன்றை நீங்கள் நாடலாம்.

சங்கிலி மீண்டும் முறை

இந்த முறையைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​மதிப்பிடப்பட்ட திட்டங்களின் செயலாக்க நேரத்தின் மிகச் சிறிய பொதுவான மடங்கு காணப்படுகிறது. அவர்கள் பல திட்ட செயலாக்கங்களின் விளைவாக புதிய பணப்புழக்கங்களை உருவாக்குகிறார்கள், செலவுகள் மற்றும் வருமானம் ஒரே அளவில் இருக்கும் என்று கருதுகின்றனர். பல திட்டங்கள் பரிசீலிக்கப்பட்டால், நடைமுறையில் இந்த முறையைப் பயன்படுத்துவது சிக்கலான கணக்கீடுகளை உள்ளடக்கியிருக்கலாம், மேலும் அனைத்து காலக்கெடுவை சந்திக்க ஒவ்வொன்றும் பல முறை மீண்டும் மீண்டும் செய்யப்பட வேண்டும்.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறையானது, ஒரு வணிகத்திலிருந்து தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட திட்டமிடப்பட்ட வருவாயின் அளவீடு, அதன் சந்தை மதிப்பையும் இந்த வணிகத்தை மேற்கொள்ளும் நிறுவனத்தையும் நிர்ணயிப்பதற்கான அடிப்படையாக முன்னர் கருதப்பட்டது, இது திட்டமிடப்பட்ட லாபம் அல்ல, ஆனால் பணப்புழக்கங்கள். பணப்புழக்கத்தின் எளிய வரையறை () ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு (ஆண்டு, காலாண்டு, மாதம்) பணப்புழக்கம் என்பது வணிக ரசீதுகளின் இருப்பு (ஒரு கூட்டல் குறியுடன்) மற்றும் கொடுப்பனவுகள் (ஒரு கழித்தல் அடையாளத்துடன்) தவிர வேறொன்றுமில்லை.

கடந்த கால பணப்புழக்கங்கள், நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களின் அறிக்கையில் உள்ளதைப் போலவே பதிவு செய்யப்படுகின்றன.

ஒரு வணிகத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் வணிகத்தின் நிகர வருவாயின் அடிப்படையில் கணிக்கப்படுகிறது (மொத்த வருமானம் கழித்தல் பரிவர்த்தனை செலவுகள், கடன்கள் மற்றும் வருமான வரிகள் மீதான வட்டி), சாத்தியமான ரசீதுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகளின் சமநிலையை முடிந்தவரை நெருக்கமாக பிரதிபலிக்கும் வகையில் சரிசெய்யப்படுகிறது. கொடுக்கப்பட்ட எதிர்கால காலத்தில்.

வணிக மதிப்பீட்டின் முக்கிய நன்மைகள், வருமான அணுகுமுறையின் கட்டமைப்பிற்குள், பணப்புழக்கங்களின் முன்னறிவிப்பின் அடிப்படையில், இலாபங்கள் மட்டுமல்ல, பின்வருமாறு: . முதலில், ஒரு வணிகத்தின் எதிர்கால லாபம், உற்பத்தி மற்றும் விற்பனைக்கான எதிர்பார்க்கப்படும் நடப்புச் செலவுகளை மட்டுமே நேரடியாகக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, அதே சமயம் ஒரு வணிகத்தின் உற்பத்தி அல்லது வர்த்தகத் திறனைப் பராமரிக்க மற்றும் விரிவாக்குவதற்கான எதிர்கால மூலதன முதலீடுகள் ஓரளவு மட்டுமே லாப முன்னறிவிப்பில் பிரதிபலிக்கின்றன - அவற்றின் தற்போதைய தேய்மானத்தின் மூலம் . இரண்டாவதாக,வணிக மதிப்பீட்டிற்கான முதலீட்டு கணக்கீடுகளில் ஒரு குறிகாட்டியாக லாபம் (இழப்பு) இல்லாமை, இலாபமானது, முற்றிலும் கணக்கியல் அறிக்கையிடல் குறிகாட்டியாக இருப்பதால், குறிப்பிடத்தக்க கையாளுதலுக்கு உட்பட்டது என்பதன் மூலம் விளக்கப்படுகிறது. அதன் அறிவிக்கப்பட்ட மதிப்பு, விற்கப்படும் பொருட்களின் விலையில் (LIFO, FIFO, நகரும் சராசரி முறை), விரைவுபடுத்தப்பட்ட தேய்மான முறை, விற்கப்பட்ட பொருட்களில் பொருட்களைச் சேர்ப்பதற்கான அளவுகோல் (ரசீது மீது) ஆகியவற்றில் வாங்கிய வளங்களின் விலையைக் கணக்கிடும் முறையைப் பொறுத்தது. பணம் செலுத்துவதற்கான நிதி அல்லது விநியோக அடிப்படையை வழங்குவதற்கான ஒப்பந்தங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளதை நிறைவேற்றும்போது) போன்றவை.

LIFO (கடைசி-இன்-முதல்-அவுட்) முறையானது, சரக்குகளில் இருந்து எடுக்கப்பட்ட வளங்களின் விலை தொடர்ந்து நிரப்பப்படும், ஆனால் வெவ்வேறு நேரங்களில் பணவீக்க விலையில் வாங்கப்பட்டது, கடைசியாக பெறப்பட்ட பொருட்களின் அதிக கொள்முதல் விலையில் கணக்கிடப்படுகிறது. சரக்குகள், மூலப்பொருட்கள், அரை முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் அல்லது கூறுகளில். இதன் விளைவாக, தயாரிக்கப்பட்ட மற்றும் விற்கப்படும் பொருட்களின் விலை செயற்கையாக (ஆனால் மிகவும் சட்டப்பூர்வமாக) உயர்த்தப்படுகிறது, மேலும் லாபம் குறைத்து மதிப்பிடப்படுகிறது. FIFO (முதலில்-முதலில்-வெளியே) முறை, மாறாக, குறைந்த விலையில் விற்கப்படும் பொருட்களின் விலையில் (வருமான அறிக்கையில் விற்கப்படும் பொருட்களின் விலைகள் உட்பட) வாங்கிய வளங்களின் விலையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதை உள்ளடக்கியது. ஆரம்ப கொள்முதல், இது வருமான அறிக்கையில் லாபம் மற்றும் இழப்பைக் குறைக்கிறது மற்றும் அறிக்கையிடப்பட்ட லாபத்தை அதிகரிக்கிறது. "நகரும் சராசரி" முறையும் சாத்தியமாகும், வருமான அறிக்கையில் குறிப்பிட்ட வாங்கிய பொருளின் விலை கணக்கிடப்படும் போது சராசரி விலைபல்வேறு நேரங்களில் வாங்கப்பட்ட அதன் அளவு, அவற்றின் அளவுகளால் எடையிடப்பட்டது. விற்கப்பட்ட பொருட்களின் விலையில் வாங்கிய வளங்களின் விலையைக் கணக்கிடுவதற்கான இந்த மூன்று முறைகளில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுப்பது ஒரு குறிப்பிட்ட தயாரிப்பு தொடர்பாக நிறுவனத்தால் (அதன் கணக்கியல் அமைப்பின் ஒருங்கிணைந்த பகுதியாக) செய்யப்படுகிறது. தயாரிப்புகளைப் புதுப்பிக்கும்போது (முறையாக கூட), LIFO முறை (உதாரணமாக, வருமான வரியைச் சேமிக்க) அல்லது FIFO முறையைத் தேர்ந்தெடுப்பது (உதாரணமாக, வெளியிடப்பட்ட லாப குறிகாட்டிகளை மேம்படுத்தவும், அதன் நிதி கவர்ச்சியை அதிகரிக்கவும்) தேர்வு செய்யும் சூழ்நிலை மீண்டும் எழுகிறது. பங்குகளின் புதிய வெளியீடுகளை வைப்பதற்கு முன்னதாக சாத்தியமான முதலீட்டாளர்கள் ), ஒரு நிறுவனம், உண்மையில், அறிவிக்கப்பட்ட லாபத்தின் குறிகாட்டியின் மூலம் அதன் நிதி நிலையின் உண்மையான படத்தை தீவிரமாக சிதைக்க முடியும்.

கூடுதலாக, நிறுவனம் லாபத்திலிருந்து "வாழ்வதில்லை". நிறுவனத்தின் முழு நிஜ வாழ்க்கையும், முதலீட்டாளர்களின் முதலீடுகளின் விளைவாக முதலீட்டாளர்களுக்கான உண்மையான பணமும் நிறுவனத்தில் நிதிகளின் இயக்கம் மற்றும் கிடைக்கும் தன்மையைப் பொறுத்தது - நடப்பு (தீர்வு) கணக்கில் உள்ள நிதிகளின் இருப்பு மற்றும் கையில் உள்ள பணம்.

குறிப்பிடப்பட்ட அம்சங்களை இன்னும் விரிவாகக் கருதுவோம்.

1. முறை டிபணப்புழக்க தள்ளுபடி

பண தள்ளுபடி மூலதனம்

1.1 பணப்புழக்கம்

பணப் புழக்கம், ஏற்கனவே ஒருமுறை குறிப்பிட்டுள்ளபடி, ஆங்கிலத்தில் இருந்து "பண-குறைபாடு" என்பதிலிருந்து நேரடி மொழிபெயர்ப்பாகும். ரஷ்ய உத்தியோகபூர்வ சொற்களில் (முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கும், நிதியளிப்பதற்காக அவற்றைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கும் ஏற்கனவே குறிப்பிட்டுள்ள வழிமுறை பரிந்துரைகளின்படி, நிதி அமைச்சகம், பொருளாதார அமைச்சகம், மாநில கட்டுமானக் குழு மற்றும் ரஷ்ய தொழில்துறைக்கான மாநிலக் குழு ஆகியவற்றால் அங்கீகரிக்கப்பட்டது. கூட்டமைப்பு மார்ச் 31, 1994 அன்று), இந்த காட்டி "உண்மையான பணத்தின் இருப்பு" அல்லது "உண்மையான பணம்" நிறுவனங்கள் என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த காட்டி நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தை பிரதிபலிக்கிறது மற்றும் தொடர்புடைய நிதிக் காலத்தின் முடிவில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது (சில சந்தர்ப்பங்களில், தொடர்புடைய காலத்தின் நடுப்பகுதியில் பதிவுகளை வைத்திருப்பது நல்லது, இது தள்ளுபடியில் அடுக்குகளை குறைக்க வேண்டும். காரணி 0.5 - கீழே காண்க), அதன் பண நிதிகளின் "பண மேசை" உடன் இணைந்து நிறுவனத்தின் தற்போதைய (செட்டில்மென்ட்) வங்கிக் கணக்கில் உள்ள நிதி சமநிலையை பிரதிபலிக்கிறது. டெபாசிட் கணக்குகளில் உள்ள நிதிகள் ஏற்கனவே கடன் முதலீடுகளில் முதலீடு செய்யப்பட்ட சொத்தாகக் கருதப்படுகின்றன, ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்கு தடுக்கப்பட்டது (எனவே, போதுமான அளவு திரவம் இல்லை). பண்டமாற்று, பில்கள், முதலியன - பணம் செலுத்தும் வழிமுறைகளின் சந்தை மதிப்பில் செய்யப்பட்ட ரசீதுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகளின் இருப்பு எளிமைக்காக இங்கு ஆராயப்படவில்லை. .

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறையைப் பயன்படுத்தி, நீங்கள் ஈக்விட்டி பணப்புழக்கம் அல்லது கடன் அல்லாத பணப்புழக்கத்தை கணக்கிடலாம்.

ஈக்விட்டி மூலதனத்திற்கான பணப்புழக்கம் (மொத்த பணப்புழக்கம்), இதன் மூலம் நீங்கள் நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தின் சந்தை மதிப்பை நேரடியாக மதிப்பிட முடியும் (இது பிந்தைய சந்தை மதிப்பு), அதன் கட்டமைப்பில் ஆரம்ப மற்றும் அடுத்தடுத்த முதலீடுகளுக்கு நிதியளிப்பதற்கான திட்டமிடப்பட்ட முறையை பிரதிபலிக்கிறது. உற்பத்தியின் வாழ்க்கைச் சுழற்சியை உறுதி செய்கிறது (வணிக வரிகள்). வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், முதலீட்டு செயல்முறைக்கு நிதியளிக்க கடன் வாங்கப்பட்ட நிதி எவ்வளவு மற்றும் எந்த விதிமுறைகளின் அடிப்படையில் திரட்டப்படும் என்பதை தீர்மானிக்க இந்த காட்டி சாத்தியமாக்குகிறது. ஒவ்வொரு எதிர்கால காலத்திற்கும், நிறுவனத்தின் நீண்டகால கடனில் எதிர்பார்க்கப்படும் அதிகரிப்பு (புதிதாக கடன் வாங்கிய கடன் நிதிகளின் வருகை), நிறுவனத்தின் பொறுப்புகளில் குறைவு (முன்னர் எடுக்கப்பட்ட முக்கிய கடனின் ஒரு பகுதியை திருப்பிச் செலுத்துவதன் காரணமாக நிதி வெளியேறுதல்) ஆகியவற்றை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. கொடுக்கப்பட்ட எதிர்கால காலத்திற்கு திட்டமிடப்பட்ட கடன்கள்), அவற்றின் தற்போதைய பராமரிப்பு வரிசையில் கடன்களுக்கான வட்டி செலுத்துதல். ஒரு வணிகத்திற்கு (முதலீட்டுத் திட்டம்) நிதியளிப்பதில் கடன் வாங்கப்பட்ட நிதிகளின் பங்கு மற்றும் செலவு முன்னறிவிக்கப்பட்ட பணப்புழக்கத்தில் ஏற்கனவே கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும் வரை, எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்களில் தள்ளுபடி, இவை "முழு பணப்புழக்கங்களாக" இருந்தால், ஒரு முதலீட்டாளருக்குத் தேவைப்படும் தள்ளுபடி விகிதம் (அபாயங்களைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது) அவரது சொந்த நிதிகளின் முதலீட்டின் மீதான வருமானம் - அதாவது, பங்கு மூலதனத்திற்கான தள்ளுபடி விகிதம் என்று அழைக்கப்படும், இது எதிர்காலத்தில் ("இயல்புநிலையாக") இருக்கும் வெறுமனே "தள்ளுபடி விகிதம்" என்று அழைக்கப்படுகிறது. கடன் இல்லாமல், பணப்புழக்கம் முதலீட்டு செயல்முறைக்கு நிதியளிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் கடன் நிதிகளின் திட்டமிடப்பட்ட இயக்கம் மற்றும் செலவைப் பிரதிபலிக்காது. எனவே, கணக்கீடுகளில் அவர்கள் அதனுடன் செயல்பட்டால், (குறைந்த பட்சம் விற்பனைக்கான நிறுவனத்தின் சாத்தியமான சலுகையின் போது, ​​புள்ளியியல், அதில் ஈர்க்கப்பட்ட கடன் வாங்கிய நிதிகளின் பங்கு மற்றும் விலையைப் பிரதிபலிக்கிறது) முதலீட்டிற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்வது திட்டம் (வணிக வாழ்க்கைச் சுழற்சியின் வெவ்வேறு கட்டங்களில்) நிறுவனத்தின் மூலதனத்தின் எடையுள்ள சராசரி செலவுக்கு சமமான விகிதத்தில் செய்யப்பட வேண்டும். இந்த வழக்கில், கடன் இல்லாமல் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களைச் சுருக்கி பெறப்பட்ட நிறுவனத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் எஞ்சிய மதிப்பு, அதன் மறுவிற்பனையின் போது நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யப்பட்ட அனைத்து மூலதனத்தின் மதிப்பின் மதிப்பீடாக இருக்கும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், அதன் பங்கு மூலதனத்தின் மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு (அதாவது, நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு), கருத்தில் கொள்ளப்படும் தருணத்தில் (நிதிக் காலத்திற்கு அப்பால்) திட்டமிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் நீண்ட கால கடனைக் கழிக்க வேண்டியது அவசியம். , இது இந்த பகுப்பாய்வில் நேரத்தில் "படி" அளவாக செயல்படுகிறது).

சமபங்கு (மொத்த பணப்புழக்கம்)க்கான பணப்புழக்கத்தை இரண்டு வழிகளில் திட்டமிடலாம்:

முடிவு செய்யப்பட்ட கொள்முதல், விற்பனை, உழைப்பு, குத்தகை, கடன் மற்றும் பிற ஒப்பந்தங்களால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட பணம் மற்றும் ரசீதுகளின் விதிமுறைகள், அளவுகள் மற்றும் நிபந்தனைகளின் பகுப்பாய்விலிருந்து நேரடியாக, அவற்றின் செல்லுபடியாகும் காலம் வணிக வரி அல்லது கேள்விக்குரிய பொருளின் முழு வாழ்க்கைச் சுழற்சியையும் உள்ளடக்கியிருந்தால். (இது மிகவும் குறுகிய கால திட்டங்களுக்கு மட்டுமே சாத்தியம், குறைந்தபட்சம் வரைவு தொடர்புடைய ஒப்பந்தங்கள் உள்ளன);

முதலீட்டின் தேவை மற்றும் எதிர்கால தற்போதைய வருமானம் மற்றும் நிறுவனத்தின் செலவுகள் பற்றிய முன்னறிவிப்பின் அடிப்படையில்.

முடிக்கப்பட்ட ஒப்பந்தங்களின் பகுப்பாய்விலிருந்து நேரடியாக எதிர்கால கணக்கு நிலுவைகளைத் திட்டமிடும் திறனைக் கணக்கிடாமல், எதிர்பார்க்கப்படும் லாபத்திலிருந்து (இழப்புகள்) தொடங்குவது மிகவும் யதார்த்தமானது. பின்னர் ஒரு குறிப்பிட்ட எதிர்கால காலத்தில் பணப்புழக்கம் t (அதன் முடிவில் - குறைவாக அடிக்கடி நடுவில்) பின்வருமாறு வெளிப்படுத்தலாம்:

“டி காலப்பகுதியில் பணப்புழக்கம்” = “டி காலகட்டத்திற்கான லாபம் (இழப்பு)” + “முன்னர் வாங்கிய மற்றும் உருவாக்கப்பட்ட நிலையான சொத்துக்களின் தேய்மானம் (டி காலகட்டத்திற்கான தேய்மானக் கட்டணங்கள்)” - “கடன்கள் மீதான வட்டி செலுத்துதல்கள்” - “லாப வரி” - “டி கால கட்டத்தில் முதலீடுகள்” + “டி காலகட்டத்திற்கான நீண்ட கால கடனில் அதிகரிப்பு” - “டி காலகட்டத்திற்கான நீண்ட கால கடனில் குறைவு” - “சொந்தமாக அதிகரிப்பு சுழலும் நிதிகாலத்தில் t".

இங்கே சொந்த பணி மூலதனத்தின் அதிகரிப்பு என்பது மூலப்பொருட்கள் மற்றும் பொருட்களின் பங்குகளின் அதிகரிப்பு, செயல்பாட்டில் உள்ள பணிகள், அத்துடன் முடிக்கப்பட்ட, ஆனால் விற்கப்படாத அல்லது செலுத்தப்படாத பொருட்களின் இருப்பு - அதாவது சொந்த மூலதனம் இணைக்கப்பட்ட அனைத்தும். மற்றும் அவற்றை நிரப்புவதை நோக்கமாகக் கொண்டது பண வளங்கள். மேற்கூறிய சூத்திரத்தில் குறுகிய கால கடனின் இயக்கம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படவில்லை என்பதையும் கவனத்தில் கொள்வோம், ஏனெனில் அதன் வருவாய் தொடர்புடைய அறிக்கையிடலில் நடந்த நிறுவனத்தின் நிதிகளின் விற்றுமுதலில் "பொருத்தப்பட்டது" என்று நம்பப்படுகிறது. காலம் (உற்பத்தி செலவைக் கணக்கிடும் போது அதன் மீதான வட்டி கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டது). .

மொத்த பணப்புழக்க சூத்திரத்தின் அமைப்பு மிகவும் எளிமையானது: ஒரு கழித்தல் மூலம் இது நிதி உண்மையில் நிறுவனத்தை விட்டு வெளியேறுவதைக் குறிக்கிறது, மேலும் - உள்வரும் நிதிகளுடன். ஒரே விதிவிலக்கு நிலையான சொத்துக்களின் தேய்மானம் (அவற்றின் தேய்மானம் மற்றும் கிழிந்ததற்கான தேய்மானக் கட்டணம்): பணப்புழக்க சூத்திரத்தில் இந்த குறிகாட்டியின் தோற்றம், அறிவிக்கப்பட்ட கணக்கியல் லாபத்தில் அதன் மதிப்பைச் சேர்ப்பதன் மூலம், நாங்கள், "மீட்டமைப்போம்" என்பதாகும். நீதி” மற்றும் ஏற்கனவே சேர்க்கப்பட்டுள்ளதை ஈடுசெய்யும் கணக்கியல் செலவுகள் (செலவுகள்) இலாபத்தை கணக்கிடும் போது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும் நிலையான சொத்துக்களின் தேய்மானத்திற்கான தேய்மானக் கட்டணங்கள் அடங்கும், இருப்பினும், இது நிறுவனத்திலிருந்து நிதியை உண்மையில் திரும்பப் பெறுவதைக் குறிக்காது (அவை வரவு வைக்கப்படுகின்றன. அதே நிறுவனத்தின் தேய்மான நிதி).

கடனற்ற பணப்புழக்கத்தை மேற்கூறியதைப் போன்ற சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடலாம் - இருப்பினும், இது வட்டி செலுத்துதல், நீண்ட கால கடனில் அதிகரிப்பு மற்றும் குறைப்பு ஆகியவற்றை உள்ளடக்காது. எந்தவொரு வடிவத்திலும் பணப்புழக்கத்தின் தீர்க்கமான உறுப்பு தயாரிப்பு விற்பனையிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் லாபமாகும். பொதுவாக, t காலத்திற்கான அதன் முன்னறிவிப்புக்கான சூத்திரம் இதுபோல் தெரிகிறது:

t காலப்பகுதியில் நிறுவனத்தின் தயாரிப்பு விற்பனையிலிருந்து கிடைக்கும் லாபம் எங்கே;

P t - காலத்தில் t உற்பத்தியின் எதிர்பார்க்கப்படும் விற்பனை விலை;

Q t - t காலப்பகுதியில் P விலையில் நிறுவனத்தின் தயாரிப்பின் திட்டமிட்ட விற்பனை எண்ணிக்கை; k = 1,..., K - ஒரு பொருளை உற்பத்தி செய்ய தேவையான வாங்கிய வளங்களின் தொகுப்பு (வெவ்வேறு தகுதிகளின் உழைப்பு உட்பட) (k என்பது வாங்கிய வளத்தின் எண்ணிக்கை, K என்பது அவற்றின் மொத்த எண்ணிக்கை);

P tk என்பது t காலப்பகுதியில் k எண்ணுடன் வாங்கிய வளத்தின் கொள்முதல் விலை;

Q tk - தொகுதி (in வகையாக) Q t என்ற அளவில் இறுதிப் பொருளை வெளியிடுவதற்குத் தேவையான எண் k உடன் வாங்கப்பட்ட வளம்;

W t1 - காலம் t இல் எதிர்பார்க்கப்படும் மேல்நிலை செலவுகள் (ஒற்றை தயாரிப்பு முயற்சிக்கு, அவை பூஜ்ஜியமாக இருக்கலாம்).

Q t தொடர்பான சாத்தியமான P t பற்றிய தகவலை, உருவாக்கப்படும் தயாரிப்புக்கான திட்டமிடப்பட்ட தேவை (அதன் திறன் மற்றும் விலை நெகிழ்ச்சி) சந்தைப்படுத்தல் ஆராய்ச்சியிலிருந்து பெறலாம். தொடர்புடைய வாங்கப்பட்ட உள்ளீடுகளின் தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால விநியோகத்தின் சந்தை ஆராய்ச்சியின் விளைவாக சாத்தியமான P tk பற்றிய தகவல் வழங்கப்பட வேண்டும். Q tk இன் மதிப்புகள் நிறுவனத்திற்கு கிடைக்கக்கூடிய தயாரிப்பு உற்பத்தி தொழில்நுட்பம் (வெவ்வேறு ஆதாரங்களுக்கான Q tk மதிப்புகள் மற்றும் இந்த தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கான வெவ்வேறு காலகட்டங்களின் அணி) பற்றிய யோசனைகளின் (எந்த நிறுவன மேலாளர்கள் வைத்திருக்க வேண்டும்) மதிப்பீட்டிற்கு உட்பட்டது. மிகவும் துல்லியமாக நிபுணத்துவத்துடன் மதிப்பீடு செய்யப்பட வேண்டும் - ஒரு தயாரிப்பு சேமிப்பு பொருள், ஆற்றல் மற்றும் உழைப்பு வளங்களை உருவாக்கும் போது திட்டமிடப்பட்டதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது).

ஈக்விட்டிக்கான பணப்புழக்கம் மற்றும் கடன் அல்லாத பணப்புழக்கம் இரண்டும் பெயரளவில் (எதிர்கால காலங்களின் விலைகளில்) அல்லது உண்மையானதாக இருக்கலாம் (அடிப்படை காலத்தின் விலையில், அதாவது, தொடர்புடைய முன்னறிவிப்பு தயாரிக்கப்படும் காலம்).

பெயரளவிலான பணப்புழக்கங்களின் முன்னறிவிப்புக்கு, தயாரிப்புக்காக வாங்கப்பட்ட அனைத்து ஆதாரங்களுக்கான விலைகள் மற்றும் தயாரிப்புக்கான விலைகள் எவ்வாறு தனித்தனியாக மாறும் என்பதை மதிப்பீடு செய்ய வேண்டும். அதே நேரத்தில், அவர்கள் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை (எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்க விகிதம்) கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள முயற்சிக்கிறார்கள், இது பெரும்பாலும் வெவ்வேறு பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் சந்தைகளில் வித்தியாசமாக இருக்கும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பெயரளவிலான பணப்புழக்கங்களை முன்னறிவிக்கும் போது, ​​வெவ்வேறு பணவீக்க வளர்ச்சி விகிதங்கள் வாங்கப்பட்ட வளங்கள் மற்றும் தயாரிப்புகளின் எதிர்பார்க்கப்படும் விலைகளில் காரணியாக்கப்படுகின்றன (இது இயற்கையானது, ஏனெனில் ஒட்டுமொத்த பணவீக்கம் எப்போதும் பல்வேறு பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கான சராசரி விலை உயர்வை பிரதிபலிக்கிறது). எதிர்கால உண்மையான விலைகள் (திட்டமிடப்பட்ட விற்பனை மற்றும் கொள்முதல் நேரத்தில் திரட்டப்பட்ட பணவீக்கம் மற்றும் இந்த தருணங்களுக்குப் பிந்தைய காலத்திற்கான பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் இரண்டும் உட்பட) விற்பனை மற்றும் கொள்முதல் மேற்கொள்ளப்படும் என்பதை அவர்கள் தீர்மானிக்க முயற்சிக்கின்றனர். வெளிப்படையாக, பெயரளவு பணப்புழக்கத்துடன் பணிபுரிவது முதலீட்டு கணக்கீடுகளின் அதிக துல்லியத்தை வழங்க முடியும் - இருப்பினும், மதிப்பீட்டாளர் உருவாக்கப்படும் தயாரிப்புகளின் விற்பனைச் சந்தைகள் மற்றும் வாங்கப்பட்ட வளங்களுக்கான சந்தைகளில் தற்போதைய மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் நிலைமைகளை நன்கு அறிந்தவர். அது, மற்றும் தொடர்புடைய பிரதிநிதித்துவ சந்தைப்படுத்தல் ஆராய்ச்சி தரவு சந்தைகளை நம்பியுள்ளது, எதிர்கால போட்டியின் தாக்கத்தை கற்பனை செய்கிறது (சில போட்டி நன்மைகள் கொண்ட விளைவைக் கணக்கிடுகிறது). அவர் சுட்டிக்காட்டப்பட்ட நிலைமைகளில் தோராயமாக மட்டுமே இருந்தால் (தேவையான சந்தைப்படுத்தல் ஆராய்ச்சி மேற்கொள்ளப்படவில்லை), பெயரளவு பணப்புழக்கத்தைப் பயன்படுத்துவது முதலீட்டு கணக்கீட்டில் இன்னும் பெரிய பிழையை அறிமுகப்படுத்தலாம். .

பின்னர் உருவாக்கப்பட்ட தயாரிப்பு வரிசைக்கான உண்மையான பணப்புழக்கங்களைக் கணித்து தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறை செயல்படுத்தப்பட வேண்டும். அவை உற்பத்தியின் விற்பனை மற்றும் வளங்களை வாங்குவதற்கான காலகட்டங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் ரசீதுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகளின் இருப்பைக் குறிக்கின்றன, அவை அடிப்படை காலத்தின் விலையில் (மதிப்பீட்டின் போது) மதிப்பிடப்படும். எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் முன்னறிவிப்பில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள விலைகள் மாறாமல் இருக்கும் என்று இது அர்த்தப்படுத்துவதில்லை. வெவ்வேறு எதிர்கால காலங்களுக்கு அவை வேறுபட்டதாக இருக்க வேண்டும் t, ஆனால் ஆரம்ப விலை (அதன் மாற்றத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்கத்திற்கான "இருப்பு" சேர்க்கப்படாமல்) தயாரிப்புக்கான தேவை அல்லது இன் தேவையில் கணிக்கப்பட்ட மாற்றங்களைச் சார்ந்து இருக்கும் அளவிற்கு மட்டுமே. வாங்கிய வளத்தின் வழங்கல்.

நிறுவனத்தின் சொந்த விலைக் கொள்கை, பணவீக்கத்தைப் பொருட்படுத்தாமல், ஆரம்பத்தில் நிறுவனத்தால் திட்டமிடப்பட்டது (உதாரணமாக, ஒரு புதிய தயாரிப்பின் விலையை பராமரிப்பதன் அடிப்படையில், உற்பத்தியின் விலைக்குக் கீழே சந்தையை வெல்வதற்காக, வளர்ச்சிக் காலத்தில் தற்காலிகமாக அதிகரித்தது, மற்றும் பின்னர் அதிகரித்து, மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருப்பதால், இந்த விலை மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு ஒரு குறிப்பிட்ட மட்டத்தில் அதை பராமரித்தல், அதன் உற்பத்தியில் அனுபவம் குவிந்து வருவதால் உற்பத்தியின் விலையில் எதிர்பார்க்கப்படும் குறைப்பு - "குடை" என்று அழைக்கப்படும் திட்டமிட்ட விலை நிறுவனத்தின் இயக்கவியல் - ஒரு புதிய தயாரிப்பின் முன்னோடி) உற்பத்தியின் எதிர்கால விற்பனை விலைகளை நிர்ணயிக்கும் போது, ​​அடிப்படை காலத்தின் விலையில் கணக்கிடப்படும் போது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளலாம்.

நிறுவனத்தின் முன்மொழியப்பட்ட மறுவிற்பனையின் போது தயாரிப்பு வரிசையின் (வணிக வரி) தற்போதைய எஞ்சிய மதிப்பை மதிப்பிடும்போது பயன்படுத்தப்படும் பணப்புழக்க வகையின் தேர்வு தொடர்பாக ஏற்கனவே, பணப்புழக்கத்தின் வகையை நாங்கள் உடனடியாக கவனிக்கிறோம். கணக்கீட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளதை சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி தீர்மானிக்க வேண்டும் ("முன்னோக்கிப் பார்க்கிறேன்") பயன்படுத்தப்படும் பணப்புழக்க வகைக்கு போதுமான தள்ளுபடி விகிதத்தின் வகை, இதில் தயாரிப்புக்கான பணப்புழக்கங்களின் முன்னறிவிப்பு தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும்.

எதிர்பார்க்கப்படும் இலாபங்களைக் கணக்கிடும் போது, ​​அவற்றின் கணிக்கப்பட்ட உண்மையான மதிப்பில் (பணவீக்க விலை அதிகரிப்பு உட்பட) விலைகளைக் கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் பெயரளவிலான பணப்புழக்கத்துடன் அவர்கள் பணிபுரிந்தால், தள்ளுபடி விகிதம் பெயரளவில் இருக்க வேண்டும், அதாவது, திட்டத்தின் பயனுள்ள வாழ்க்கையின் சராசரி உட்பட (தயாரிப்பு வரிசை உருவாக்கப்படுகிறது ) ஒரு ஒற்றை காலத்திற்கு கணக்கிடப்படுகிறது t, பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள்.

பணப்புழக்கங்கள் உண்மையானதாக திட்டமிடப்பட்டிருந்தால் (அடிப்படை காலத்தின் விலையில்), பின்னர் தள்ளுபடி விகிதமும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளிலிருந்து "சுத்தம்" செய்யப்பட வேண்டும்.

முதலீட்டு கணக்கீடுகளில் பங்கு மூலதனத்திற்கான பணப்புழக்கத்தைப் பயன்படுத்தி, பெயரளவிலான அல்லது உண்மையான (பெயரளவு அல்லது உண்மையான எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் மதிப்பிடப்பட்டதா என்பதைப் பொறுத்து) ஆபத்து இல்லாத வட்டி விகிதம் (நடைமுறையில், அரசாங்கத்தின் நீண்ட காலத்திற்கு தொடர்புடைய விகிதம்) பயன்படுத்த போதுமானது. பத்திரங்கள்) தள்ளுபடி விகிதமாக ), இது, கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ள முறைகளின்படி, கணக்கிடப்படும் திட்டத்துடன் ஒப்பிடக்கூடிய இடர் நிலைக்கு மாற்றீடாக அதே அளவு ஆரம்ப முதலீட்டைக் கொண்டு வர, அபாயகரமான கடன் இல்லாமல், பிரீமியத்தின் அளவு அதிகரிக்கப்படுகிறது. இந்த திட்டத்தின் அபாயங்களுக்கு சந்தையில் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. இந்த விகிதம், நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தை மதிப்பிடுவதற்கான தள்ளுபடி வீதம் என்று அழைக்கப்படுகிறது i.

திட்டத்தில் முதலீடுகளுக்கு நிதியளிப்பதற்காக கடன் வாங்கிய நிதிகளின் அளவு மற்றும் செலவு ஏற்கனவே திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் கணக்கீட்டில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டதால், நிறுவனத்தின் சொந்த மற்றும் கடன்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான பல்வேறு செலவுகளை இது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாது. மூலதனம். எனவே, ஈக்விட்டி மூலதனத்திற்கான பணப்புழக்கங்களை எதிர்பார்க்கும் வணிக வருமானம் A t இன் அளவீடாகப் பயன்படுத்தினால், வருமான அணுகுமுறை முறையின்படி, வணிக C இன் மதிப்பிடப்பட்ட சந்தை மதிப்பு இதற்குச் சமமாக இருக்கும்:

DP t - அடுத்த ஆண்டுக்கான வணிகத்திற்கான பங்கு மூலதன முன்னறிவிப்புக்கான பணப் பாய்ச்சல்கள் (காலாண்டு, மாதம்);

i என்பது ஒரு தள்ளுபடி வீதமாகும், இது வணிக அபாயங்களைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, எடுத்துக்காட்டாக, மூலதனச் சொத்து மதிப்பீட்டு மாதிரியின் படி அல்லது தள்ளுபடி விகிதத்தின் ஒட்டுமொத்த கட்டுமான முறையைப் பயன்படுத்துகிறது.

மதிப்பீட்டின் பொருள் ஒரு வணிகத்தை மேற்கொள்ளும் ஒரு நிறுவனமாக இருக்கும்போது, ​​ஆனால் இந்த வணிகத்திற்கு உபரியாக இருக்கும் சொத்துக்களும் உள்ளன ("செயல்படாத சொத்துக்கள்", இருப்பினும், மதிப்பீட்டின் போது செயல்படாது, ஆனால் எதிர்காலத்தில் அதற்குத் தேவையில்லை, அதிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்களைத் தீர்மானிக்க வேண்டாம், ஏற்கனவே பிவி ஓஸ்ட் காட்டி கணக்கீட்டில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது). மேலே பிரதிபலிக்கும் மதிப்புடன் அவற்றின் சந்தை மதிப்பான NFA* உடன் சேர்க்கப்பட வேண்டும்:

மிகவும் பொதுவான விஷயத்திற்கு, நிறுவனமானது j (j=1, .J) எண்களைக் கொண்டு பல வணிகங்களை (பல வகையான தயாரிப்புகளை உற்பத்தி செய்கிறது) நடத்தும் போது, ​​மேலும் அவை அனைத்திற்கும் உபரியாக இருக்கும் சொத்துக்கள், மதிப்பிடப்பட்ட சந்தை நிறுவனத்தின் மதிப்பானது, அவரது வணிகங்களின் மதிப்பு மற்றும் அவற்றின் அதிகப்படியான சொத்துகளின் சந்தை மதிப்பு ஆகியவற்றின் சந்தைத் தொகையாக வழங்கப்படலாம்:

நிறுவனத்தின் சொத்தின் ஒரு பகுதி அதன் வணிகத்திற்கு தற்காலிகமாகத் தேவையில்லை என்றால், அதை NFA* குறிகாட்டியில் சேர்க்க முடியாது, ஏனெனில் இது வணிகங்களின் மதிப்பைக் கணக்கிடும்போது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளும் வாய்ப்பை நீக்கும். தற்காலிகமாக தேவையற்ற சொத்துக்களை மட்டுமே பயன்படுத்த ஆரம்பித்த பிறகு எதிர்காலம். இதுபோன்ற சூழ்நிலைகளில், நீங்கள் தற்காலிகமாக உபரி சொத்துக்களை (குத்தகைக்கு) வாடகைக்கு விடுவதை நிறுவனத்தின் பல வணிக வரிகளில் சேர்க்க முயற்சிக்க வேண்டும்.

1.2 ஆகுதல் என்ற வரையறைகி தள்ளுபடிஇல்லாமல் தள்ளுபடிகடன்பணப்புழக்கம் (மூலதன முறையின் சராசரி செலவு)

சில காரணங்களால் கடன் வாங்கப்பட்ட நிதிகளின் இயக்கத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு தயாரிப்பு வரிசையில் பணப்புழக்கங்களைத் திட்டமிடுவது சாத்தியமில்லாத சந்தர்ப்பங்களில் (எதிர்கால காலங்களில் திட்டமிடப்பட்ட முதலீடுகளுக்கு நிதியளிக்கும் ஒரு குறிப்பிட்ட முறை, முதலீடுகளைத் தொடங்குவதில் தொடங்கி, இன்னும் செயல்படவில்லை. தொடர்புடைய அனைத்து கடன் ஒப்பந்தங்களும் தயாரிக்கப்படவில்லை, கடனளிப்பவர்கள் தங்கள் அபாயங்களுக்கு ஈடுசெய்யும் விகிதத்தில் வணிகத்திற்கு (திட்டம்) நிதியளிக்க மட்டுமே அழைக்கப்படுகிறார்கள்), கடனின் ஒப்பீட்டு செலவு மற்றும் பங்கு மூலதனம் குறைந்தபட்சம் தள்ளுபடி விகிதத்தில் பிரதிபலிக்க வேண்டும்.

மேலும், வணிகத்தின் தற்போதைய மதிப்பு, எதிர்பார்க்கப்படும் கடன் இல்லாத பணப்புழக்கங்களின் அடிப்படையில் அத்தகைய மதிப்பீடு பெறப்பட்டால், பின்வருவனவற்றைக் கருதுகிறது:

வணிகத்திலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் கடனற்ற பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பின் ஆரம்ப மதிப்பீட்டிலிருந்து, ஒரு சிறப்பு (கீழே விவாதிக்கப்படும்) தள்ளுபடி விகிதத்தில் அவற்றின் தள்ளுபடியின் அடிப்படையில் பெறப்பட்டது, அதற்கு முன்பே வாங்கிய கடன்களின் மீதான நிறுவனத்தின் கடனின் அளவு மதிப்பிடப்பட்ட திட்டம் கழிக்கப்பட வேண்டும்;

திட்டத்தின் ஆயுட்காலம் முழுவதும், அதன் கடன் நிதியுதவியின் பங்கு (புதிய கடன்கள் உட்பட) மற்றும் கடன்களுக்கான வட்டி விகிதம் (புதியது) ஆகியவை திட்ட மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட தருணத்துடன் ஒப்பிடும்போது மாறாது - இது உண்மையில் கூட இருக்கலாம். கரடுமுரடான.

மூலதன முறையின் எடையிடப்பட்ட சராசரி செலவின் படி, கடன் பணப்புழக்கங்கள் இல்லாமல் தள்ளுபடி செய்வதற்கான தள்ளுபடி விகிதம் என்பது கலப்பு (சமபங்கு மற்றும் கடன்) திட்ட நிதியுதவிக்கான யூனிட்டுக்கு (ரூபிள், டாலர்) குறைந்தபட்ச தேவையான வருவாய் விகிதமாகும்.

திட்டத்தின் சொந்த நிதியுதவியின் அடிப்படையில், குறிப்பிட்ட கலப்பு நிதியுதவியின் ஒவ்வொரு சொந்த பைசா (சென்ட்), ரூபிள் (டாலர்) ஆகியவற்றிலிருந்து தேவைப்படும் குறைந்தபட்ச வருவாய் விகிதம் மறுசீரமைப்பைக் குறிக்கிறது. இழந்த வருமானம்ஒப்பிடக்கூடிய அபாயங்களைக் கொண்ட முதலீட்டு மாற்றீட்டில் முதலீடு செய்ய சொந்த நிதியின் ஒரு யூனிட்டைப் பயன்படுத்தாததிலிருந்து. .

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், வணிக மதிப்பின் ஒரு யூனிட்டின் சொந்த நிதியுதவியின் பங்கிலிருந்து குறைந்தபட்ச தேவையான வருவாய் விகிதம் முதலீட்டாளரின் சொந்த மூலதனத்திற்கான தள்ளுபடி விகிதத்திற்கு சமமாக இருக்கும், இது ஒரு குறிப்பிட்ட விஷயத்தில் மிகவும் போதுமான விருப்பத்தின் படி தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மேலே விவரிக்கப்பட்டவர்களிடமிருந்து நிலைமை. ஒவ்வொரு கடனாகப் பெறப்பட்ட பைசா (சென்ட்), ரூபிள் (டாலர்) கலப்பு வணிக நிதியுதவியிலிருந்து தேவையான குறைந்தபட்ச வருவாய் விகிதம், எடுக்கப்பட்ட கடனின் விலைக்கு சமம், இது ஒரு குறிப்பிட்ட கடன் ஒப்பந்தத்தின் வட்டி விகிதத்தால் அதன் நலன்களுக்காக நிறுவனத்தால் முடிவு செய்யப்படுகிறது. அதன் வணிகம் (பல கடன் ஒப்பந்தங்களை முடிக்கும் விஷயத்தில் - இந்த கடன் ஒப்பந்தங்களின் அளவைக் கொண்டு அவற்றின் சராசரி வட்டி விகிதம்) கடன் நிதியுதவியின் யூனிட் ஒன்றுக்கான லாபத்தின் மீதான வரிச் சேமிப்பைக் கழித்தல்.

கணக்கீட்டு நோக்கங்களுக்காக, கேள்விக்குரிய வணிகத்தின் நலன்களில் (குறைந்தபட்சம் சாத்தியமான) ஏற்கனவே முடிக்கப்பட்ட கடன் ஒப்பந்தங்களின் வட்டி விகிதத்திற்கு பதிலாக, வணிக நலன்களுக்காக உண்மையில் முடிக்கப்பட்ட கடன் ஒப்பந்தங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் வட்டி விகிதத்தைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கப்படுகிறது. வளர்ச்சி.

நீண்ட கால (ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக) கடன்களுக்கான வட்டி செலுத்துதலின் மீதான வரி விதிக்கக்கூடிய லாபத்தை குறைக்க சட்டம் அனுமதிக்கிறது என்பதன் மூலம் குறிப்பிடப்பட்ட வரி சேமிப்பு உறுதி செய்யப்படுகிறது - அவற்றின் மீதான வட்டி விகிதம் மத்திய வங்கியின் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை விட அதிகமாக இல்லை. ரஷ்ய கூட்டமைப்பு மூன்று சதவீத புள்ளிகளுக்கு மேல். எனவே, எண்ணியல் ரீதியாக, கடன் இல்லாமல் எதிர்பார்க்கப்படும் வணிக பணப்புழக்கங்களை தள்ளுபடி செய்வதற்கான தள்ளுபடி விகிதம் (மூலதனத்தின் சராசரி செலவு) பின்வருமாறு அமைக்கப்பட்டுள்ளது:

i svk= நான் x ஈ ck+ i x ஈ zk x (1-ம),என்றால் i kp? i மத்திய வங்கி +0,03

i svk= நான் x ஈ ck+(i மத்திய வங்கி +0,03) x

ஈ zkஎக்ஸ் (1-h) +[ i cr- (ஐ மத்திய வங்கி +0,03)] ,

என்றால்i kp? i மத்திய வங்கி +0,03) x ஈ zk ,

நான் என்றால் cr> i மத்திய வங்கி +0,03

i என்பது முதலீட்டாளரின் பங்குக்கான (மாற்றங்களை மதிப்பிடும்) தள்ளுபடி வீதமாகும்;

d CK, d 3K - முறையே, பரிசீலனையில் உள்ள திட்டத்தின் சொந்த மற்றும் கடன் வாங்கிய நிதியின் பங்குகள்;

i மத்திய வங்கி- ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் மறுநிதியளிப்பு விகிதம்;

h - இலாப வரி விகிதம் (லாபம் மீது விதிக்கப்படும் மற்ற வரிகள் உட்பட);

ஐசிஆர் - திட்டத்தின் போது முடிக்கப்பட்ட அல்லது திட்டமிடப்பட்ட கடன் ஒப்பந்தங்களின் வட்டி விகிதம்.

பல கடன் ஒப்பந்தங்களின் விஷயத்தில், தள்ளுபடி விகிதம் பின்வருமாறு தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

I kpj என்பது j-வது கடன் ஒப்பந்தத்தின் வட்டி விகிதம்;

j - 1,..., M - கடன் ஒப்பந்தங்களின் எண்கள்;

V kpj - j கடன் ஒப்பந்தங்களின் தொகுதிகள்.

சுமார் 20-25 ஆண்டுகள் பயனுள்ள ஆயுளைக் கொண்ட நீண்ட கால வணிகங்களுக்கு, ஒரு மாறி எடையுள்ள சராசரி மூலதனச் செலவுக்கான சூத்திரத்தில் (கடன் பணப்புழக்கங்கள் இல்லாமல் தள்ளுபடி செய்வதற்கான மாறி விகிதம்), காலப்போக்கில் உறுதியற்ற தன்மையை வழங்க அனுமதிக்கப்படுகிறது. எதிர்கால கடன்களுக்கான விகிதத்தின் வடிவத்தில் கடன் வாங்கிய மூலதனத்தின் விலை. மதிப்பிடப்படும் நிறுவனம் வெளிநாட்டுக் கடன்களை பரவலாகப் பயன்படுத்தினால், நான் kpt மாறி விகிதம் குறிப்பிட்ட சூத்திரத்தில் தொடர்புடைய காலக்கட்டத்தில் கணிக்கப்பட்ட மற்றும் உண்மையான LIBOR விகிதத்தில் உள்ளிடப்படும்.

குறிப்பாக நீண்ட கால திட்டங்களின் பயனுள்ள வாழ்க்கையின் போது இரண்டு அல்லது மூன்று நீண்ட காலங்களை வேறுபடுத்தி அறியலாம், இதன் போது i மற்றும் i kpt விகிதங்கள் ஒரு சந்தர்ப்பத்தில் கணிசமாக வேறுபட்டதாகவும் மற்றொன்றில் இந்த இரண்டு அல்லது மூன்று காலகட்டங்களுக்குள் ஒப்பீட்டளவில் நிலையானதாகவும் இருக்கும். பின்னர் சுட்டிக்காட்டப்பட்ட காலகட்டங்களுக்கு, உங்கள் மாறுபட்ட தள்ளுபடி விகிதங்களை மூலதன சூத்திரத்தின் எடையுள்ள சராசரி செலவைப் பயன்படுத்தி மதிப்பீடு செய்ய பரிந்துரைக்கப்படலாம் மற்றும் பயனுள்ள வாழ்க்கையின் பிற்கால (இரண்டாவது அல்லது மூன்றாவது) ஒதுக்கப்பட்ட காலங்கள், விகிதங்களில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள ஆண்டுகளில் கடன் பணப்புழக்கங்கள் இல்லாமல் தள்ளுபடி செய்ய விண்ணப்பிக்கலாம். i svk, இது தற்போதைய நீண்ட காலத்திற்கான விகிதத்திலிருந்து சராசரி மதிப்புகள் (ஏறும்) மற்றும் வணிகத்தின் வாழ்க்கையின் முந்தைய ஒதுக்கப்பட்ட நீண்ட காலங்களுக்கான விகிதங்களைக் குறிக்கும்.

குறிப்பாக நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டங்கள் (வணிகங்கள்) தொடர்பாக, மூலதனத்தின் சராசரி செலவினத்திற்குச் சமமான தள்ளுபடி வீதம், திட்டத்தின் பயன்மிக்க வாழ்நாளில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ஒரு நீண்ட காலகட்டத்திலிருந்து அத்தகைய மற்றொரு காலத்திற்கு மாறலாம். கடன் விகிதத்தின் மாறுபாடு, ஆனால் நிறுவனத்தின் ஈக்விட்டிக்கான தனிப்பட்ட தள்ளுபடி விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் (அடிப்படை பெயரளவு ஆபத்து இல்லாத வட்டி விகிதத்தின் காலப்போக்கில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக, இது பெரும்பாலும் விளைச்சலில் பிரதிபலிக்கிறது. அரசு பத்திரங்கள்), பொது சூத்திரம்முதலீட்டு நிறுவனத்தின் மூலதனத்தின் மாறி எடையுள்ள சராசரி செலவு வடிவம் எடுக்கிறது:

T என்பது ஒரு நிலையான திட்டத்தின் (மற்றவர்களுக்கு சமமான) நீண்ட காலத்தின் ஒரு குறிப்பிட்ட நீடித்த திட்டத்தின் பயனுள்ள ஆயுட்காலம் T ஆகும்;

T=1,..., n/L, L - T இல் குறிப்பிட்ட நிலையான நீண்ட காலங்களின் எண்ணிக்கை;

R t என்பது கால T க்கு சமமான நிலையான நீண்ட காலத்திற்கு அரசாங்கப் பத்திரங்களின் சராசரி வருவாயாகும்;

டி - திட்ட அபாயங்களுக்கான பிரீமியம் (பங்கு மூலதனத்திற்கான தள்ளுபடி விகிதத்தின் பிரிவில் விவாதிக்கப்பட்டது);

d CKt மற்றும் d ЗКt ஆகியவை கேள்விக்குரிய வணிகத்தின் சொந்த மற்றும் கடன் நிதியுதவியின் பங்குகள், முறையே, T காலங்களில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது;

h t என்பது நிலையான நீண்ட காலத்திற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் லாப வரி விகிதம் t.

கடன் அல்லாத பணப்புழக்கங்களை (DC BDt) பயன்படுத்தும் போது, ​​அதை தள்ளுபடி செய்வதற்கான விகிதமாக மூலதனத்தின் எடையுள்ள சராசரி செலவு, வணிகத்தின் எஞ்சிய மதிப்பு, சமபங்கு மூலதனத்தின் கணிக்கப்பட்ட மதிப்பு SC*க்கு சமம். அதைச் செயல்படுத்தும் நிறுவனம் (அதாவது அதன் விலை C), வணிகத்திலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட கடன் அல்லாத பணப்புழக்கங்களின் அளவு (இந்த விஷயத்தில் அனைவரின் மதிப்பின் மதிப்பீட்டைக் குறிக்கும்) பிறகுதான் (அதிக சொத்துக்களைக் கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளாமல்) தீர்மானிக்க முடியும். நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனம் இந்த நேரத்தில்) மதிப்பீட்டின் போது வணிக நிறுவனத்தின் கடன் (ZK இன் கடன் மூலதனம்) கழிக்கப்படும்:

2. தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறை

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) முறை மிகவும் சிக்கலானது, விரிவானது மற்றும் நிலையற்ற பணப்புழக்கங்களைப் பெறும்போது ஒரு பொருளை மதிப்பீடு செய்ய உங்களை அனுமதிக்கிறது, அவற்றின் ரசீதுகளின் சிறப்பியல்பு அம்சங்களை மாதிரியாக்குகிறது.

DCF முறை எப்போது பயன்படுத்தப்படுகிறது:

எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் தற்போதையவற்றிலிருந்து கணிசமாக வேறுபடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது;

ரியல் எஸ்டேட்டில் இருந்து எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் அளவை நியாயப்படுத்த தரவு கிடைக்கிறது;

வருமானம் மற்றும் செலவு ஓட்டங்கள் பருவகாலம்;

மதிப்பிடப்படும் சொத்து ஒரு பெரிய மல்டிஃபங்க்ஸ்னல் வணிக வசதி;

சொத்து கட்டுமானத்தில் உள்ளது அல்லது இப்போது கட்டப்பட்டு பணியமர்த்தப்பட்டது: (அல்லது செயல்பாட்டில் உள்ளது).

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறை என்பது எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை தீர்மானிக்க மிகவும் உலகளாவிய முறையாகும். பணப்புழக்கங்கள் தன்னிச்சையாக மாறலாம், சீரற்றதாக இருக்கலாம் மற்றும் அதிக அளவு ஆபத்தைக் கொண்டிருக்கலாம். இது ரியல் எஸ்டேட் போன்ற ஒரு கருத்தின் பிரத்தியேகங்கள் காரணமாகும். ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டாளரால் எதிர்காலத்தில் பகிரப்பட்ட நன்மைகளின் முக்கிய ஐசோபோர்ட்டில் பெறப்படுகிறது. ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு சொத்தை எதிர்கால நன்மைகளின் தொகுப்பாகக் கருதுகிறார் மற்றும் அந்த எதிர்கால நன்மைகளின் பண மதிப்பு சொத்தை வாங்கக்கூடிய விலையுடன் எவ்வாறு ஒப்பிடுகிறது என்பதன் அடிப்படையில் அதன் கவர்ச்சியை மதிப்பிடுகிறார்.

DCF முறையானது, தற்போதைய வருமானத்தின் மதிப்பின் அடிப்படையில் ரியல் எஸ்டேட்டின் மதிப்பை மதிப்பிடுகிறது, இதில் திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் எஞ்சிய மதிப்பு ஆகியவை அடங்கும்.

DCF முறைக்கான கணக்கீட்டு அல்காரிதம்.

1. முன்னறிவிப்பு காலத்தை தீர்மானித்தல்.

முன்னறிவிப்பு காலத்தை தீர்மானிப்பது நீண்ட கால முன்னறிவிப்புகளுக்கு போதுமான தகவலின் அளவைப் பொறுத்தது. கவனமாக செயல்படுத்தப்பட்ட முன்னறிவிப்பு நீண்ட காலத்திற்கு பணப்புழக்கங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் தன்மையைக் கணிக்க உங்களை அனுமதிக்கிறது.

சர்வதேச மதிப்பீட்டு நடைமுறையில், ரஷ்யாவிற்கு சராசரியாக 510 ஆண்டுகள் ஆகும், வழக்கமான மதிப்பு 35 ஆண்டுகள் ஆகும். இது ஒரு நியாயமான முன்னறிவிப்பு செய்யக்கூடிய ஒரு யதார்த்தமான காலம்.

2. ஒவ்வொரு முன்னறிவிப்பு ஆண்டிற்கும் ஒரு ரியல் எஸ்டேட் சொத்திலிருந்து பணப்புழக்கத்தின் அளவைக் கணித்தல்.

பணப்புழக்கத் தொகைகளை முன்னறிவித்தல், மாற்றியமைத்தல் உட்பட, தேவை:

· ஒரு பின்னோக்கி காலத்தில் சொத்தின் வருமானம் மற்றும் செலவுகள் குறித்து வாடிக்கையாளரால் சமர்ப்பிக்கப்பட்ட நிதிநிலை அறிக்கைகளின் அடிப்படையில் முழுமையான பகுப்பாய்வு;

· ரியல் எஸ்டேட் சந்தையின் தற்போதைய நிலை மற்றும் அதன் முக்கிய பண்புகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் இயக்கவியல் ஆகியவற்றை ஆய்வு செய்தல்;

மறுகட்டமைக்கப்பட்ட வருமான அறிக்கையின் அடிப்படையில் வருமானம் மற்றும் செலவுகளின் முன்னறிவிப்பு.

DCF முறையைப் பயன்படுத்தி ரியல் எஸ்டேட்டை மதிப்பிடும்போது, ​​சொத்திலிருந்து பல வகையான வருமானம் கணக்கிடப்படுகிறது:

1) சாத்தியமான மொத்த வருமானம்;

2) உண்மையான மொத்த வருமானம்;

3) நிகர இயக்க வருமானம்;

4) வரிகளுக்கு முன் பணப்புழக்கம்;

5) வரிக்குப் பிறகு பணப்புழக்கம்.

வரிக்குப் பிந்தைய பணப்புழக்கம் என்பது சொத்து உரிமையாளரின் வருமான வரி செலுத்துதலில் இருந்து வரிக்கு முந்தைய பணப்புழக்கம் ஆகும். நடைமுறையில், ரஷ்ய மதிப்பீட்டாளர்கள் பணப்புழக்கங்களுக்குப் பதிலாக வருமானத்தை தள்ளுபடி செய்கிறார்கள்:

· CHOD (சொத்து கடன் பொறுப்புகளால் சுமையாக இல்லை என்று ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டதைக் குறிக்கிறது),

· நிகர பணப்புழக்கம் இயக்க செலவுகள், நில வரி மற்றும் புனரமைப்பு,

· வரி விதிக்கக்கூடிய வருமானம்.

முறையைப் பயன்படுத்தும் போது பணப்புழக்கத்தைக் கணக்கிடும் அம்சங்கள்.

· நில வரி மற்றும் சொத்து வரியை உள்ளடக்கிய சொத்து வரி (ரியல் எஸ்டேட் வரி), இயக்க செலவுகளின் ஒரு பகுதியாக உண்மையான மொத்த வருமானத்திலிருந்து கழிக்கப்பட வேண்டும்.

· பொருளாதாரம் மற்றும் வரி தேய்மானம் என்பது உண்மையான பணப்பரிமாற்றம் அல்ல, எனவே வருமானத்தை கணிக்கும்போது தேய்மானத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது தேவையற்றது.

· சொத்தின் முதலீட்டு மதிப்பு (குறிப்பிட்ட முதலீட்டாளருக்கு) மதிப்பிடப்பட்டால், கடன் சேவை கொடுப்பனவுகள் (வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல்) நிகர இயக்க வருமானத்திலிருந்து கழிக்கப்பட வேண்டும். ஒரு சொத்தின் சந்தை மதிப்பை மதிப்பிடும்போது, ​​​​நீங்கள் கடன் சேவை கொடுப்பனவுகளைப் படிக்க வேண்டியதில்லை.

· சொத்து உரிமையாளரின் வணிகச் செலவுகள், சொத்தின் தேவையான பண்புகளைப் பராமரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டால், உண்மையான மொத்த வருமானத்திலிருந்து கழிக்கப்பட வேண்டும்.

இவ்வாறு:

DVD = PVD - காலியிடங்கள் மற்றும் சேகரிப்பின் போது ஏற்படும் இழப்புகள் வாடகை+ பிற வருமானம்,

CHOD = DVD - அல்லது - ரியல் எஸ்டேட் தொடர்பான ரியல் எஸ்டேட் உரிமையாளரின் வணிகச் செலவுகள்,

வரிகளுக்கு முன் பணப்புழக்கம் = NPV - மூலதன முதலீடுகள் - கடன் சேவை + கடன் வளர்ச்சி.

வரிக்குப் பிறகு ரியல் எஸ்டேட்டுக்கான பணப்புழக்கம் =

வரிக்கு முந்தைய பணப்புழக்கம் - சொத்து உரிமையாளரால் செய்யப்படும் வருமான வரி செலுத்துதல்.

3. திரும்பப் பெறுவதற்கான செலவைக் கணக்கிடுதல்.

தலைகீழ் என்பது வருமான ஓட்டம் நிறுத்தப்படும் போது ஒரு பொருளின் எஞ்சிய மதிப்பு.

பின்வருவனவற்றைப் பயன்படுத்தி, திரும்பப் பெறுவதற்கான செலவைக் கணிக்க முடியும்:

1) சந்தையின் தற்போதைய நிலையின் பகுப்பாய்வின் அடிப்படையில் விற்பனை விலையை ஒதுக்குதல், பொருளின் எதிர்கால நிலை தொடர்பான ஒத்த பொருள்கள் மற்றும் அனுமானங்களின் விலையை கண்காணித்தல்;

2) உரிமைக் காலத்தில் ரியல் எஸ்டேட் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் தொடர்பான அனுமானங்களைச் செய்தல்;

3) சுயாதீனமாக கணக்கிடப்பட்ட மூலதனமயமாக்கல் விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி, முன்னறிவிப்பு காலம் முடிவடைந்த ஆண்டிற்கு அடுத்த ஆண்டிற்கான வருமானத்தின் மூலதனமாக்கல்.

4. தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானித்தல்.

தள்ளுபடி விகிதம் என்பது எதிர்காலத்தில் பெறப்பட்ட அல்லது செலுத்தப்பட்ட பணத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடப் பயன்படுத்தப்படும் வட்டி விகிதம் ஆகும்.

தள்ளுபடி விகிதம் ஆபத்து-திரும்ப உறவையும், சொத்தில் உள்ளார்ந்த பல்வேறு வகையான இடர்களையும் பிரதிபலிக்கிறது.

மூலதனமயமாக்கல் வீதம் என்பது வருமானத்தின் நீரோட்டத்தை ஒரு மதிப்புக்குக் குறைக்கப் பயன்படுத்தப்படும் வீதமாகும். இருப்பினும், எங்கள் கருத்துப்படி, இந்த வரையறை இந்த குறிகாட்டியின் கணித சாரம் பற்றிய புரிதலை அளிக்கிறது. பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தில், மூலதனமயமாக்கல் விகிதம் முதலீட்டாளரின் வருவாய் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கிறது.

கோட்பாட்டளவில், ஒரு சொத்துக்கான தள்ளுபடி விகிதம் நேரடியாகவோ அல்லது மறைமுகமாகவோ பின்வரும் காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்:

· ஆபத்து இல்லாத, திரவ முதலீடுகளுக்கான இழப்பீடு;

· ஆபத்துக்கான இழப்பீடு;

· குறைந்த பணப்புழக்கத்திற்கான இழப்பீடு;

· முதலீட்டு மேலாண்மைக்கான இழப்பீடு.

பெயரளவு மற்றும் உண்மையான விகிதங்களுக்கு இடையிலான உறவு ஃபிஷரின் சூத்திரங்களால் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது.

பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் தள்ளுபடி விகிதம் ஒன்றுக்கொன்று ஒத்திருக்க வேண்டும் மற்றும் அதே வழியில் கணக்கிடப்பட வேண்டும். எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை பெயரளவு மற்றும் உண்மையான அடிப்படையில் கணக்கிடுவதன் முடிவுகள் ஒரே மாதிரியானவை.

மேற்கத்திய நடைமுறையில், தள்ளுபடி விகிதத்தை கணக்கிட பின்வரும் முறைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன:

1) ஒட்டுமொத்த கட்டுமான முறை;

2) மாற்று முதலீடுகளை ஒப்பிடுவதற்கான ஒரு முறை;

3) தனிமைப்படுத்தும் முறை;

4) கண்காணிப்பு முறை.

ஒட்டுமொத்த கட்டுமான முறையானது, தள்ளுபடி விகிதம் என்பது ஆபத்தின் செயல்பாடு மற்றும் ஒவ்வொரு குறிப்பிட்ட சொத்தில் உள்ள அனைத்து இடர்களின் கூட்டுத்தொகையாக கணக்கிடப்படுகிறது.

தள்ளுபடி விகிதம் = இடர் இல்லாத விகிதம் + ஆபத்து பிரீமியம்.

ரிஸ்க் பிரீமியம் என்பது கொடுக்கப்பட்ட சொத்தில் உள்ள இடர் மதிப்புகளைக் கூட்டுவதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது.

ஒரு சொத்தின் முதலீட்டு மதிப்பைக் கணக்கிடும்போது மாற்று முதலீடுகளை ஒப்பிடும் முறை பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படுகிறது. தள்ளுபடி விகிதத்தை பின்வருமாறு எடுத்துக் கொள்ளலாம்:

b முதலீட்டாளருக்குத் தேவையான வருமானம் (முதலீட்டாளரால் அமைக்கப்பட்டது);

b மாற்று திட்டங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் லாபம் மற்றும் நிதி கருவிகள்முதலீட்டாளருக்கு கிடைக்கும்.

ஒதுக்கீடு முறை - தள்ளுபடி விகிதம், கூட்டு வட்டி விகிதமாக, ரியல் எஸ்டேட் சந்தையில் ஒத்த பொருள்களுடன் முடிக்கப்பட்ட பரிவர்த்தனைகளின் தரவுகளின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது. இந்த முறை மிகவும் உழைப்பு-தீவிரமானது. கணக்கீட்டு பொறிமுறையானது எதிர்கால வருமானத்தின் மதிப்பைப் பற்றிய அனுமானங்களை மறுகட்டமைப்பது மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை ஆரம்ப முதலீட்டுடன் (வாங்கும் விலை) ஒப்பிடுவதைக் கொண்டுள்ளது. இந்த வழக்கில், ஆரம்ப தகவலின் அளவு மற்றும் மதிப்பிடப்படும் உரிமைகளின் அளவைப் பொறுத்து கணக்கீடு மாறுபடும்.

தள்ளுபடி விகிதத்தை (மூலதனமயமாக்கல் விகிதத்திற்கு மாறாக) விற்பனைத் தரவிலிருந்து நேரடியாகப் பிரித்தெடுக்க முடியாது, ஏனெனில் எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் தொடர்பான வாங்குபவரின் எதிர்பார்ப்புகளை அடையாளம் காணாமல் கணக்கிட முடியாது.

ஒதுக்கீட்டு முறையைப் பயன்படுத்தி தள்ளுபடி விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான சிறந்த வழி, வாங்குபவரை (முதலீட்டாளர்) நேர்காணல் செய்து, விற்பனை விலையைத் தீர்மானிக்க என்ன விகிதம் பயன்படுத்தப்பட்டது மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் முன்னறிவிப்பு எவ்வாறு கட்டப்பட்டது என்பதைக் கண்டறியவும். மதிப்பீட்டாளர் அவர் ஆர்வமுள்ள தகவலை முழுமையாகப் பெற்றிருந்தால், அவர் ஒத்த பொருளின் உள் வருவாய் விகிதத்தை (இறுதி வருமானம்) கணக்கிடலாம். தள்ளுபடி விகிதத்தை நிர்ணயிக்கும் போது அவர் விளைந்த மதிப்பால் வழிநடத்தப்படுவார்.

ஒவ்வொரு சொத்தும் தனித்துவமானது என்றாலும், சில அனுமானங்களின் கீழ், எதிர்கால காலங்களுக்கான முன்னறிவிப்பின் ஒட்டுமொத்த துல்லியத்துடன் ஒத்துப்போகும் தனித்துவமான தள்ளுபடி விகிதங்களைப் பெற முடியும். இருப்பினும், அத்தகைய ஒப்பிடக்கூடிய பொருட்களின் கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை பரிவர்த்தனைகள் ஒரே மாதிரியாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட வேண்டும் என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும், தற்போதுள்ள பயன்பாடு சிறந்த மற்றும் மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

ஒதுக்கீடு முறையைப் பயன்படுத்தி தள்ளுபடி விகிதத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான வழக்கமான வழிமுறை பின்வருமாறு:

b வருமானம் மற்றும் செலவு நீரோடைகளின் சிறந்த மற்றும் திறமையான பயன்பாட்டின் சூழ்நிலைக்கு ஏற்ப ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒவ்வொரு அனலாக் பொருளுக்கும் மாதிரியாக்கம் செய்தல்;

b பொருளுக்கான முதலீட்டின் மீதான வருவாய் விகிதத்தின் கணக்கீடு;

பகுப்பாய்வின் பண்புகளை மதிப்பிடப்படும் பொருளுக்குக் கொண்டு வருவதற்கு ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய புள்ளிவிவர அல்லது நிபுணத்துவ முறையின் மூலம் பெறப்பட்ட முடிவுகளை செயலாக்குதல்.

b கண்காணிப்பு முறையானது வழக்கமான சந்தை கண்காணிப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டது, பரிவர்த்தனை தரவைப் பயன்படுத்தி ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டின் முக்கிய பொருளாதார குறிகாட்டிகளைக் கண்காணிக்கிறது. இத்தகைய தகவல்கள் பல்வேறு சந்தைப் பிரிவுகளில் தொகுக்கப்பட்டு தொடர்ந்து வெளியிடப்பட வேண்டும். அத்தகைய தரவு மதிப்பீட்டாளருக்கான வழிகாட்டியாக செயல்படுகிறது மற்றும் பெறப்பட்ட கணக்கிடப்பட்ட குறிகாட்டிகளை சந்தை சராசரியுடன் தரமான ஒப்பீடு செய்ய அனுமதிக்கிறது, பல்வேறு வகையான அனுமானங்களின் செல்லுபடியை சரிபார்க்கிறது.

வருமானத்தின் அளவு மீதான ஆபத்தின் தாக்கத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியமானால், தனிப்பட்ட ரியல் எஸ்டேட் பொருட்களை மதிப்பிடும் போது தள்ளுபடி விகிதத்தில் மாற்றங்கள் செய்யப்பட வேண்டும். இரண்டு முக்கிய ஆதாரங்களில் இருந்து (உதாரணமாக, அடிப்படை வாடகை மற்றும் வட்டி பிரீமியங்களிலிருந்து) வருமானம் பெறப்பட்டால், அவற்றில் ஒன்று (அடிப்படை வாடகை) உத்தரவாதமாகவும் நம்பகமானதாகவும் கருதப்படலாம், பின்னர் ஒரு வருமான விகிதம் அதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது, மற்றொன்று தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது. அதிக விகிதத்தில் (எனவே, அளவு சதவீத கொடுப்பனவுகள் குத்தகைதாரரின் வருவாயின் அளவைப் பொறுத்தது மற்றும் நிச்சயமற்ற மதிப்பு). இந்த நுட்பம் ஒரு சொத்திலிருந்து வருமானத்தை ஈட்டும்போது வெவ்வேறு அளவு அபாயங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள உங்களை அனுமதிக்கிறது. ஒப்புமை மூலம், பல ஆண்டுகளாக ஒரு சொத்திலிருந்து வருமானத்தைப் பெறுவதற்கான பல்வேறு அளவு அபாயங்களை ஒருவர் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளலாம்.

ரஷ்ய மதிப்பீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் தள்ளுபடி விகிதத்தை ஒட்டுமொத்த முறையை (சூத்திரம்) பயன்படுத்தி கணக்கிடுகின்றனர். ரியல் எஸ்டேட் சந்தையின் தற்போதைய நிலைமைகளில் ஒட்டுமொத்த கட்டுமான முறையைப் பயன்படுத்தி தள்ளுபடி விகிதத்தை கணக்கிடுவதற்கான மிகப்பெரிய எளிமையால் இது விளக்கப்படுகிறது.

5. DCF முறையைப் பயன்படுத்தி ஒரு சொத்தின் மதிப்பைக் கணக்கிடுதல்

DCF முறையைப் பயன்படுத்தி ஒரு சொத்தின் மதிப்பைக் கணக்கிடுவது சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி மேற்கொள்ளப்படுகிறது:

திரும்பப் பெறுவதற்கான செலவு தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும் (கடந்த முன்னறிவிப்பு ஆண்டின் காரணி மூலம்) மற்றும் பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்புகளின் கூட்டுத்தொகையுடன் சேர்க்கப்பட வேண்டும்.

எனவே, சொத்தின் மதிப்பு, திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பின் கூட்டுத்தொகைக்கும், மீதமுள்ள மதிப்பின் தற்போதைய மதிப்பிற்கும் சமமாக இருக்கும்.

முடிவுரை

ஒரு வணிகத்தின் சந்தை மதிப்பீடு பெரும்பாலும் அதன் வாய்ப்புகளைப் பொறுத்தது. ஒரு வணிகத்தின் சந்தை மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் போது, ​​எதிர்காலத்தில் ஏதாவது ஒரு வகையில் வருமானம் ஈட்டக்கூடிய மூலதனத்தின் ஒரு பகுதி மட்டுமே கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், வணிக வளர்ச்சியின் எந்த கட்டத்தில் உரிமையாளர் இந்த வருமானத்தைப் பெறத் தொடங்குவார் மற்றும் இது எந்த ஆபத்துடன் தொடர்புடையது என்பது மிகவும் முக்கியமானது. வணிக மதிப்பீட்டை பாதிக்கும் இந்த காரணிகள் அனைத்தும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறையைப் பயன்படுத்தி கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளலாம்.

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறையைப் பயன்படுத்தி ஒரு வணிகத்தின் மதிப்பைத் தீர்மானிப்பது, அந்த வணிகத்தின் எதிர்கால வருவாயின் தற்போதைய மதிப்பைக் காட்டிலும் ஒரு சாத்தியமான முதலீட்டாளர் வணிகத்திற்காக அதிக பணம் செலுத்த மாட்டார் என்ற அனுமானத்தின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. எதிர்கால வருவாயின் தற்போதைய மதிப்பை விட உரிமையாளர் தனது வணிகத்தை விற்கமாட்டார். தொடர்புகளின் விளைவாக, எதிர்கால வருமானத்தின் தற்போதைய மதிப்புக்கு சமமான சந்தை விலையில் கட்சிகள் ஒரு உடன்படிக்கைக்கு வரும்.

முதலீட்டு நோக்கங்களின் பார்வையில் இந்த மதிப்பீட்டு முறை மிகவும் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கதாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் ஒரு செயல்பாட்டு நிறுவனத்தில் பணத்தை முதலீடு செய்யும் எந்தவொரு முதலீட்டாளரும் இறுதியில் கட்டிடங்கள், கட்டமைப்புகள், இயந்திரங்கள், உபகரணங்கள், அருவமான சொத்துக்கள் போன்றவற்றைக் கொண்ட சொத்துக்களின் தொகுப்பை வாங்குவதில்லை. ஆனால் அவர் தனது முதலீட்டை திரும்பப் பெறவும், லாபம் ஈட்டவும் மற்றும் அவரது நல்வாழ்வை அதிகரிக்கவும் அனுமதிக்கும் எதிர்கால வருமானத்தின் ஸ்ட்ரீம். இந்தக் கண்ணோட்டத்தில், அனைத்து நிறுவனங்களும், அவை பொருளாதாரத்தின் எந்தத் துறையைச் சேர்ந்தவையாக இருந்தாலும், ஒரே ஒரு வகைப் பொருட்களை மட்டுமே உற்பத்தி செய்கின்றன - பணம்.

தற்போதுள்ள எந்தவொரு வணிகத்தையும் மதிப்பிடுவதற்கு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறை பயன்படுத்தப்படலாம். இருப்பினும், அது புறநிலையாக அதிகமாகக் கொடுக்கும் சூழ்நிலைகள் உள்ளன சரியான முடிவுநிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு.

பொருளாதார நடவடிக்கைகளின் ஒரு குறிப்பிட்ட வரலாற்றைக் கொண்ட (முன்னுரிமை இலாபகரமான) மற்றும் வளர்ச்சி அல்லது நிலையான பொருளாதார வளர்ச்சியின் கட்டத்தில் இருக்கும் நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவதற்கு இந்த முறையின் பயன்பாடு மிகவும் நியாயமானது. முறையான இழப்புகளைச் சந்திக்கும் நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டிற்கு இந்த முறை குறைவாகவே பொருந்துகிறது (வணிகத்தின் எதிர்மறை மதிப்பு ஏற்றுக்கொள்ளும் உண்மையாக இருக்கலாம் மேலாண்மை முடிவுகள்) புதிய வணிகங்களை மதிப்பிடுவதற்கு இந்த முறையைப் பயன்படுத்துவதில் நியாயமான எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும், நம்பிக்கைக்குரியவை கூட. வருவாய் வரலாறு இல்லாததால், ஒரு வணிகத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களை புறநிலையாக கணிப்பது கடினம்.

பயன்படுத்தப்பட்ட இலக்கியங்களின் பட்டியல்

1. "நிபுணர்", எண். 36, 1999, எண். 16, 2003

2. மதிப்பீட்டுத் துறையில் நிபுணர்களுக்கான போர்டல் - அணுகல் முறை: http:// profiocenka.ru

3. போச்சரோவ் வி.வி. "நிதி மேலாண்மை. - செயின்ட் பீட்டர்ஸ்பர்க்: பீட்டர், 2007.

4. Savchuk V. P. நிறுவன நிதி மேலாண்மை. - எம்.: பினோம் லேபரட்டரி ஆஃப் நாலெட்ஜ், 2003. - 480 பக்.

5. நிதி நிர்வாகத்திற்கான அறிமுகம் கோவலேவ் வி.வி. - எம்.: நிதி மற்றும் புள்ளியியல், 2003. - 768 பக்.

6. Blokhina V. G. முதலீட்டு பகுப்பாய்வு. - ரோஸ்டோவ் n/d: பீனிக்ஸ், 2004. - 320 பக்.

7. பிரிகாம் ஒய்., எர்ஹார்ட் எம். நிதி மேலாண்மை. - 10வது பதிப்பு: டிரான்ஸ். ஆங்கிலத்தில் இருந்து - செயின்ட் பீட்டர்ஸ்பர்க். : பீட்டர், 2005. - 960 பக்.

8. Valdaytsev S.V. வணிக மதிப்பீடு. பயிற்சி, எம்.: ப்ராஸ்பெக்ட், 2004.

9. கோவலேவ் வி.வி. நிதி பகுப்பாய்வு: மூலதன மேலாண்மை. முதலீடுகளின் தேர்வு. அறிக்கையிடல் பகுப்பாய்வு. - எம்.: நிதி மற்றும் புள்ளியியல், 1995. - 432 பக்.

10. ஷெர்பகோவ் வி. ஏ., ஷெர்பகோவா என். ஏ. “ஒரு நிறுவன (வணிகம்) மதிப்பின் மதிப்பீடு” - எம்.: ஒமேகா-எல், 2006.

11. Sycheva G.I., Kolbachev E.B., Sychev V.A. ஒரு நிறுவனத்தின் (வணிகம்) மதிப்பின் மதிப்பீடு. ரோஸ்டோவ் என்/டி: பீனிக்ஸ், 2004.

Allbest.ru இல் வெளியிடப்பட்டது

இதே போன்ற ஆவணங்கள்

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியின் கருத்து, அதன் முக்கிய நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள். விலை பண்புகள், நேரம், பணப்புழக்க கூறுகள், மாதிரி அளவுருக்களாக விகிதம். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறையைப் பயன்படுத்தி நிறுவன மதிப்பீட்டின் நிலைகள்.

சுருக்கம், 01/02/2012 சேர்க்கப்பட்டது


மாதிரிகள் மற்றும் பணப்புழக்க வகைகள் பற்றிய ஆய்வு. நிறுவன பணப்புழக்கங்களின் உருவாக்கத்தை பாதிக்கும் காரணிகளின் பகுப்பாய்வு. அலுவலக இடத்தை குத்தகைக்கு விடுவதன் மூலம் நான்கு வருட பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுங்கள். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம்.

சோதனை, 10/11/2013 சேர்க்கப்பட்டது


முதலீட்டு வடிவமைப்பு, கருத்து, சாராம்சம் மற்றும் முதலீடுகளின் வகைகள் மற்றும் முதலீட்டுத் திட்டங்களில் பணப்புழக்கங்களை மாதிரியாக்குவதற்கான தத்துவார்த்த நிலை. பணப்புழக்க ஆராய்ச்சி, பணப்புழக்கம், கடனளிப்பு மற்றும் நிதி நிலை பற்றிய பகுப்பாய்வு.

பாடநெறி வேலை, 10/25/2011 சேர்க்கப்பட்டது


பணப்புழக்கங்களின் வகைப்பாடு, பகுப்பாய்வு பணிகள் மற்றும் மேலாண்மை நிலைகள். பணப்புழக்கங்களின் பகுப்பாய்வு மற்றும் மேம்படுத்தலுக்கான முறை மற்றும் தகவல் ஆதரவு. ஜென்சன் ரீடெய்ல் எல்எல்சியின் உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி பணப்புழக்கங்களின் பகுப்பாய்வு. பணப்புழக்கத்தின் நிலை குறித்த முடிவுகள்.

ஆய்வறிக்கை, 08/25/2011 சேர்க்கப்பட்டது


பணப்புழக்க பகுப்பாய்வின் தேவை, நோக்கம் மற்றும் நோக்கங்கள். பணப்புழக்க மதிப்பீடு. நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தின் குறிகாட்டிகள். நேரடி மற்றும் மறைமுக பகுப்பாய்வு முறைகளின் சாத்தியங்கள். குணக முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கான உள்ளடக்கங்கள் மற்றும் முக்கிய திசைகள்.

பாடநெறி வேலை, 11/10/2009 சேர்க்கப்பட்டது


ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்க அறிக்கையை தயாரிப்பதற்கான முறைகள். பணப்புழக்க குறிகாட்டிகள் மற்றும் அவற்றின் மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் காரணிகள். NPO "மையத்தின்" பணப்புழக்க கட்டமைப்பின் பகுப்பாய்வு. பணப்புழக்கங்கள் பற்றிய ஆய்வின் அடிப்படையில் ஒரு நிறுவனத்தின் கடனை மதிப்பிடுதல்.

பாடநெறி வேலை, 11/25/2011 சேர்க்கப்பட்டது


நிறுவன பணப்புழக்கங்களின் கருத்து மற்றும் வகைப்பாடு, அவற்றின் வகைகள் மற்றும் கணக்கீட்டு முறைகள். பணப்புழக்கங்களின் பகுப்பாய்வு மற்றும் நிறுவனத்தின் நிதித் திட்டமிடலில் அதன் முடிவுகளின் பயன்பாடு. Miko LLC இல் பணப்புழக்கங்களின் பயன்பாட்டை மேம்படுத்துவதற்கான வழிகள்.

பாடநெறி வேலை, 12/05/2012 சேர்க்கப்பட்டது


பணப்புழக்கங்களின் கருத்து மற்றும் வகைப்பாடு, அவற்றின் இயக்கத்தை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கான வழிமுறை அடிப்படை. OJSC "ரேடன்" நிறுவனத்தின் பொருளாதார பண்புகள். நேரடி மற்றும் மறைமுக முறைகளின் அடிப்படையில் பணப்புழக்கங்களின் பகுப்பாய்வு. பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துவதற்கான வழிகள்.

பாடநெறி வேலை, 10/18/2011 சேர்க்கப்பட்டது


பணப்புழக்கங்களின் கருத்து மற்றும் சாராம்சம். ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களை நிர்வகிக்கும் மற்றும் திட்டமிடும் முறைகள். நிதிகளின் உகந்த அளவை தீர்மானித்தல். தற்போதைய சொத்துகளின் ஒரு பகுதியாக உருவாக்கப்பட்ட பண இருப்பு வகைகள். பண சொத்துக்களை நிர்வகிப்பதற்கான நிலைகள்.

ஆய்வறிக்கை, 01/13/2015 சேர்க்கப்பட்டது


தகவலின் ஆதாரங்கள், நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கான முறைகள். ஜே.எஸ்.சி "பின்ஸ்க் இறைச்சி பதப்படுத்தும் ஆலை" ஓட்டங்களின் நிதி மற்றும் பொருளாதார பண்புகள். சமநிலை மற்றும் பணப்புழக்கங்களின் பயன்பாட்டின் செயல்திறன் பற்றிய பகுப்பாய்வு. நிறுவனத்தின் கடனளிப்பு பற்றிய பகுப்பாய்வு.

விகித பகுப்பாய்வு பணப்புழக்க பகுப்பாய்வின் ஒருங்கிணைந்த பகுதியாகும். அதன் உதவியுடன், ஓட்டங்களை வகைப்படுத்தும் உறவினர் குறிகாட்டிகள் ஆய்வு செய்யப்படுகின்றன, மேலும் நிறுவனத்தின் நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கான செயல்திறன் விகிதங்களும் கணக்கிடப்படுகின்றன.

முதலாவதாக, பணப்புழக்கங்களின் விகித பகுப்பாய்வு தற்போதைய நடவடிக்கைகளில் இருந்து தேவையான அளவு பணப்புழக்கங்களை உருவாக்குவதற்கான நிறுவனத்தின் திறனைப் பற்றிய ஒரு கருத்தை வழங்குகிறது. பல்வேறு வகையான பணப்புழக்கங்களின் உருவாக்கத்தின் ஒத்திசைவை மதிப்பிடுவதற்கு, ஆண்டுக்கான பணப்புழக்கங்களின் பணப்புழக்க விகிதம் (K திரவம்) சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி படிவம் எண். 4 இன் படி கணக்கிடப்படுகிறது:

PDP TD என்பது தற்போதைய நடவடிக்கைகளின் மொத்த பண ரசீதுகள்;

ECT TD - தற்போதைய நடவடிக்கைகளுக்கு பயன்படுத்தப்படும் மொத்த நிதி.

ஒரு பொதுவான குறிகாட்டியாக, பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தில் (K EDP) பணப்புழக்கங்களின் செயல்திறன் விகிதத்தைப் பயன்படுத்த முன்மொழியப்பட்டது, இது சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

,

எங்கே

சிசிடி - காலத்திற்கான பண வெளியேற்றம்.

நிதியைப் பயன்படுத்துவதன் செயல்திறன் பல்வேறு இலாப விகிதங்களைப் பயன்படுத்தி மதிப்பிடப்படுகிறது:

,

இதில் ρ DP என்பது அந்தக் காலத்திற்கான நேர்மறை பணப்புழக்கத்தின் லாப விகிதமாகும்;

ஆர் பி - காலத்திற்கு பெறப்பட்ட நிகர லாபம்;

PDP - காலத்திற்கான நேர்மறை பணப்புழக்கம்.

பட்டியலிடப்பட்ட குணகங்களைக் கணக்கிட, நாங்கள் அட்டவணை 4.34 ஐ உருவாக்குகிறோம்.

அட்டவணை 4.34

Torf-K LLC இன் பணப்புழக்கங்களின் விகித பகுப்பாய்வு

அட்டவணையின் முடிவு. 4.34

Torf-K LLC இல் செயல்படும் (தற்போதைய) பணப்புழக்கங்களின் பணப்புழக்கத்தின் குறைவு, நடப்பு நடவடிக்கைகளின் பணப்புழக்கம் முந்தைய ஆண்டின் மட்டத்தில் 60% ஐ எட்டியதன் மூலம் வகைப்படுத்தப்பட்டது. பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தில் பணப்புழக்கங்களின் பணப்புழக்கம் கிட்டத்தட்ட பாதியளவு குறைவதால், பணப்புழக்கங்களின் வளர்ச்சி தற்போதைய கடன்களின் வளர்ச்சியிலிருந்து வேறுபட்ட அளவில் நிகழ்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது, எனவே ஏற்றத்தாழ்வு அதிகரிக்கிறது.

2008 ஆம் ஆண்டில், பணம் செலுத்துவதற்கான வழிமுறைகளில் பற்றாக்குறை ஏற்பட்டது, இதன் விளைவாக பணப்புழக்க செயல்திறன் விகிதங்கள் எதிர்மறையாக இருந்தன. செலவழித்த ஒவ்வொரு ரூபிள் நிதிக்கும், பற்றாக்குறை 71 கோபெக்குகள் (2007 இல், பணப் பற்றாக்குறை குறைவாக இருந்தது - 56 கோபெக்குகள்).

நிதியைப் பயன்படுத்துவதன் செயல்திறன் நிதி விகிதங்களின் மீதான வருமானத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. 2007 மற்றும் 2008 ஆகிய இரண்டிலும், இந்த குறிகாட்டிகள் எதிர்மறையாக இருந்தன, மேலும் 2008 இல் பண விகிதம் 17.26% குறைந்துள்ளது.

நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் மற்றும் பிற இலாபக் குறிகாட்டிகள் (விற்பனை லாபம், வரிகளுக்கு முந்தைய லாபம் போன்றவை) இரண்டையும் பயன்படுத்தி பணப்புழக்க வருவாய் விகிதங்களைக் கணக்கிடலாம், மேலும் நேர்மறை பணப்புழக்கக் குறிகாட்டிக்குப் பதிலாக எதிர்மறை பணப்புழக்கக் குறிகாட்டியைப் பயன்படுத்தலாம்.

பணப்புழக்கங்களின் பகுப்பாய்வில் ஒரு முக்கியமான புள்ளி, காலப்போக்கில் அவற்றின் சமநிலையை மதிப்பிடுவது, அதாவது தனித்தனி நேர இடைவெளியில் பலதரப்பு பணப்புழக்கங்களின் விலகல்கள். இந்த வழக்கில், நிதிகளின் வரவு மற்றும் வெளியேற்றத்தின் மதிப்புகளில் சாத்தியமான விலகல்களை (ஏற்ற இறக்கங்கள்) குறைக்கும் அளவுகோலில் இருந்து நாம் தொடர வேண்டும்.

பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்திற்கான பணப்புழக்கங்களின் சமநிலையின் அளவை நிறுவ, நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களின் தொடர்பு குணகம் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

.

மேலும், இந்த குணகத்தை கணக்கிடும் போது, ​​பின்வரும் சூத்திரங்களின்படி இடைநிலை கணக்கீடுகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன:

,

,

,

இதில் r என்பது பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தில் நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களின் தொடர்பு குணகம் ஆகும்;

xi என்பது நேர்மறை பணப்புழக்கத்தின் அளவு;

yi என்பது எதிர்மறை பணப்புழக்கத்தின் அளவு;

x என்பது நேர இடைவெளிக்கான சராசரி பண வரவு;

y என்பது நேர இடைவெளியில் சராசரியாக வெளியேறும் பணத்தின் அளவு;

n என்பது பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட கால இடைவெளிகளின் எண்ணிக்கை.

அட்டவணை 4.31 இல் உள்ள தரவுகளின்படி தொடர்பு குணகத்தை கணக்கிடுவோம். கணக்கீடுகளின் வசதிக்காக, ஆரம்ப தரவு மற்றும் தேவையான இடைநிலை கணக்கீடு குறிகாட்டிகளை அட்டவணை 4.35 இல் வழங்குகிறோம்.

அட்டவணை 4.35

மொத்தம் 2008

அட்டவணையில் இருந்து தரவைப் பயன்படுத்துதல். 4.35 மற்றும் மேலே உள்ள சூத்திரங்கள், 2 ஆண்டுகளுக்கு பணப்புழக்க தொடர்பு குணகங்களின் மதிப்பை நாங்கள் தீர்மானிக்கிறோம்:

தொடர்பு குணகங்களின் கண்டுபிடிக்கப்பட்ட மதிப்பு ஒற்றுமைக்கு மிகவும் நெருக்கமாக உள்ளது, இது நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களின் மதிப்புகளுக்கு இடையில் ஏற்ற இறக்கங்களின் சிறிய பரவலைக் குறிக்கிறது. 2008 ஆம் ஆண்டில், குணகம் ஒன்றுக்கு அதிகமாக தோராயமாக இருந்தது, எனவே, 2008 ஆம் ஆண்டில், திவாலான சூழ்நிலையின் ஆபத்து குறைவாக உள்ளது (நிதி வெளிச்செல்லும் காலகட்டங்களில் அவற்றின் வரவு அதிகமாகும் போது) மற்றும் அதிகப்படியான பணம் வழங்கல், வைப்பதன் இழந்த பலனைக் குறிக்கிறது. அதிகப்படியான நிதி (நிதிகளின் வரவு, அவற்றின் வெளியேற்றத்தை விட அதிகமாக இருக்கும் காலங்களில்).

ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தை பகுப்பாய்வு செய்யும் போது, ​​நிதியின் போதுமான அளவை மதிப்பிடுவதும் அவசியம், இது நிறுவனத்தின் நிதி நல்வாழ்வுக்கான முக்கிய நிபந்தனையாகும். குறைந்தபட்ச பண இருப்பு இல்லாதது கடுமையான நிதி சிக்கல்களைக் குறிக்கிறது. அதிகப்படியான நிதியானது, டார்ஃப்-கே எல்எல்சி பணவீக்கத்துடன் தொடர்புடைய இழப்புகளை சந்திக்க நேரிடும், மேலும் நிதியை லாபகரமாக வைப்பதற்கும் கூடுதல் வருமானத்தை ஈட்டுவதற்கும் வாய்ப்புகள் தவறவிடப்படுகின்றன.

,

எங்கே ரொக்கப் போதுமான அளவை மதிப்பிடுவதற்கான முறையானது, விற்றுமுதல் காலத்தின் காலத்தை தீர்மானிப்பதாகும். இதற்குப் பயன்படுத்தப்படும் சூத்திரம்: IN

- வருவாய் காலம், நாட்களில்; DS

- சராசரி பண இருப்பு;என்.டி.சி

- காலத்திற்கான பண வருவாய்;டி

- விற்றுமுதல் காலம் (30 நாட்கள்).

அட்டவணை 4.36

நிறுவனத்தின் பண விற்றுமுதல் காலத்தின் பகுப்பாய்வு

2007-2008க்கு

அட்டவணையில் உள்ள தரவுகளிலிருந்து. 4.36, 2007 இல் பணப் பரிமாற்றத்தின் காலம் 0.98 முதல் 32.39 நாட்கள் வரை, 2008 இல் - 1.65 முதல் 52.41 நாட்கள் வரை இருக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், நிறுவனத்தின் நடப்புக் கணக்கில் அல்லது பண மேசையில் பணம் பெறப்பட்ட தருணத்திலிருந்து அது திரும்பப் பெறப்படும் வரை, 2007 இல் ஒரு மாதத்திற்கு சராசரியாக 17 நாட்கள், 2008 இல் - 27 நாட்கள் கடந்து செல்கின்றன. பொருட்களை வாங்குதல் மற்றும் விற்பனை செய்தல் ஆகிய இரண்டிலும் தொடர்புடைய நிதியுடனான பரிவர்த்தனைகளை விரைவாக செயல்படுத்துவது 2007 இல் காணப்பட்டது என்று கூறலாம், ஏனெனில் நிறுவனத்தின் கணக்குகளுக்கு பணம் வந்த தருணத்திலிருந்து 14 நாட்களுக்கு மேல் ஆகவில்லை. அது திரும்பப் பெறப்பட்டது. மாதவாரியாக பரிவர்த்தனைகளை ஆய்வு செய்யும் போது, ​​ஜூன் 2007 மற்றும் பிப்ரவரி-மார்ச் 2008 இல், பணப் பரிமாற்றத்தில் மந்தநிலை இருந்தது என்பது தெளிவாகிறது. ஜூன் 2007 இல் விற்றுமுதல் காலங்களின் அதிகபட்ச மதிப்புகள் 32.39 ஆகவும், பிப்ரவரி மற்றும் மார்ச் 2008 இல் முறையே 52.41 மற்றும் 51.78 ஆகவும் இருந்தன. இருப்பினும், இது நிறுவனத்திற்கு போதுமான நிதி இல்லை என்பதைக் குறிக்கலாம், இது குறிப்பிடத்தக்க அளவு கணக்குகள் செலுத்தப்பட்டால் மிகவும் ஆபத்தானது. பணம் செலுத்துவதில் ஏதேனும் கடுமையான தாமதம் நிறுவனத்தை நிதி சமநிலையிலிருந்து வெளியேற்றலாம்.

2007-2008 இல் பண விற்றுமுதல் ஏற்ற இறக்கங்களின் தெளிவுக்காக. ஒரு வரைபடத்தை உருவாக்குவோம் (படம் 4.15).

அரிசி. 4.15 2007-2008க்கான பணப் பரிமாற்றத்தில் ஏற்ற இறக்கங்கள்.

பண விற்றுமுதல் காலம் சீராக இல்லை. 2007 இல், விற்றுமுதல் காலங்களில் ஏற்ற இறக்கங்கள் சிறியவை, சராசரியாக 17 நாட்களை எட்டியது. 2008 ஆம் ஆண்டில், நடப்புக் கணக்கு மற்றும் பணப் பதிவேட்டில் பிப்ரவரி மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் பணப் பரிமாற்றத்தின் காலகட்டங்களில் பெரிய அளவில் மாற்றங்கள் ஏற்பட்டன. ஜூலை 2008 முதல், விற்றுமுதல் காலத்தில் சுமூகமான அதிகரிப்பு உள்ளது. Torf-K LLC நிறுவனத்திற்கு பணப்புழக்கங்களை மேம்படுத்த பணப்புழக்கங்களை மேலும் ஒழுங்குபடுத்த வேண்டும் என்று பகுப்பாய்வு காட்டுகிறது.

பணப்புழக்கங்களின் விகித பகுப்பாய்வை நடத்தும் செயல்பாட்டில், காரணி பகுப்பாய்விற்கு சிறப்பு கவனம் செலுத்தப்படுகிறது, அதாவது, லாபம் மற்றும் நிறுவனத்தின் நிதியைப் பயன்படுத்துவதன் செயல்திறன் ஆகியவற்றில் நேரடி அல்லது மறைமுக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் பல்வேறு புறநிலை மற்றும் அகநிலை காரணிகளின் செல்வாக்கின் அளவு அளவீடு. பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தில். காரணி பகுப்பாய்வு (நேரடி மற்றும் தலைகீழ், உறுதியான மற்றும் சீரற்ற) அசல் இரண்டு காரணி பல அமைப்புகளை (விரிவாக்கம், நீளம், சுருக்கம், தேர்வுமுறை, முதலியன) மாதிரியாக்க பல்வேறு நுட்பங்களைப் பயன்படுத்தி மேற்கொள்ளப்படுகிறது.

பணப்புழக்கங்களின் காரணி பகுப்பாய்வின் நிலைகளில் ஒன்று, தற்போதைய நடவடிக்கைகளுக்கான நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தின் இலாப விகிதத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களில் காரணிகளின் செல்வாக்கின் கணக்கீடு ஆகும் (
), சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

,

எங்கே - விற்பனையிலிருந்து லாபம்;

PDP TD - தற்போதைய நடவடிக்கைகளிலிருந்து நேர்மறையான பணப்புழக்கம்.

இந்த பண வரவு இலாப விகிதத்தை மாதிரியாக்குவதன் மூலம், ஆரம்ப காரணி அமைப்பாக எடுத்துக் கொள்ளப்பட்டு, விரிவாக்கம், நீளம் மற்றும் சுருக்கம் ஆகியவற்றின் நுட்பங்களைப் பயன்படுத்தி, இறுதி ஆறு காரணி அமைப்பைப் பெறலாம்:

y = ×x 5 ×x 6 × x 7 × 8:

எங்கே - விற்பனையிலிருந்து லாபம்;

PDP TD - தற்போதைய நடவடிக்கைகளிலிருந்து நேர்மறையான பணப்புழக்கம்;

N - விற்பனை வருவாய்;

- விற்பனையின் லாபம்;

- தற்போதைய சொத்துகளின் இருப்புகளின் சராசரி மதிப்பு;

- குறுகிய கால பணப் பொறுப்புகளின் சராசரி இருப்பு;

- காலத்திற்கான தற்போதைய நடவடிக்கைகளிலிருந்து நிகர பணப்புழக்கம்;

எம் - காலத்திற்கான பொருள் செலவுகள்;

- சமூக பங்களிப்புகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, அந்தக் காலத்திற்கான தொழிலாளர் செலவுகள்;

ஒரு எம் - காலத்திற்கான சொத்தின் தேய்மானம் தொடர்பான செலவுகள்;

Pr - காலத்திற்கான சாதாரண நடவடிக்கைகளுக்கான பிற செலவுகள்;

- விற்பனையின் பொருள் தீவிரம் (x 1);

- விற்பனையின் சம்பள தீவிரம் (x 2);

- தேய்மான விற்பனை திறன் (x 3);

- பிற விற்பனை நுகர்வு (x 4);

தற்போதைய சொத்துக்களின் வருவாய் விகிதம் (x 5);

- தற்போதைய சொத்துக்கள் (தற்போதைய பணப்புழக்கம்) (x 6) மூலம் குறுகிய கால பணப் பொறுப்புகளின் கவரேஜ் குணகம்;

தற்போதைய நடவடிக்கைகளுக்காக ஈர்க்கப்பட்ட நிதிகளால் நிகர பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கும் குணகம் (x 7);

- நடப்பு நடவடிக்கைகளில் இருந்து நேர்மறை பணப்புழக்கத்தின் மொத்த அளவில் நிகர பணப்புழக்கத்தின் பங்கு (x 8).

சங்கிலி மாற்றீடுகளின் முறையால் உருவாக்கப்பட்ட விளைவான குறிகாட்டியில் எட்டு காரணிகளின் (x 1, x 2, x 3, x 4, x 5, x 6, x 7, x 8) செல்வாக்கின் ஆரம்ப தரவு மற்றும் கணக்கீடு வழங்கப்படுகிறது. அட்டவணை. 4.37.

அட்டவணை 4.37

2007-2008க்கான Torf-K LLC இன் நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தின் லாபத்தில் காரணிகளின் செல்வாக்கின் கணக்கீடு.

அட்டவணையின் முடிவு. 4.37

2008 இல் Torf-K LLC இன் தற்போதைய நடவடிக்கைகளுக்கான நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தின் லாபத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களில் காரணிகளின் செல்வாக்கின் கணக்கீடு:

தற்போதைய நடவடிக்கைகளுக்கான நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தின் லாபத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களில் காரணிகளின் ஒட்டுமொத்த செல்வாக்கு:

விற்பனை பொருள் தீவிரத்தின் தாக்கம்:

விற்பனையின் சம்பள தீவிரத்தின் தாக்கம்:

தேய்மான விற்பனைத் திறனின் தாக்கம்:

பிற விற்பனை நுகர்வுகளின் தாக்கம்:

தற்போதைய சொத்து விற்றுமுதல் விகிதத்தின் தாக்கம்:

குறுகிய கால பணப் பொறுப்புகளுக்கான தற்போதைய சொத்துக்களின் கவரேஜ் விகிதத்தின் செல்வாக்கு:

நடப்பு நடவடிக்கைகளுக்காக கடன் வாங்கிய நிதியிலிருந்து நிகர பணப்புழக்க உருவாக்க விகிதத்தின் தாக்கம்:

தற்போதைய நடவடிக்கைகளிலிருந்து நேர்மறை பணப்புழக்கத்தின் மொத்த அளவில் நிகர பணப்புழக்கத்தின் பங்கின் தாக்கம்:

செயல்திறன் குறிகாட்டியில் காரணிகளின் மொத்த செல்வாக்கு:

4,1828-4,0567+0,1120+0,0155-0,1977-14,2335+14,1520-0,3014 = -0,3271%,

இந்த மதிப்பு நடப்பு நடவடிக்கைகளுக்கான நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தின் பயனுள்ள இலாபத்தன்மை குறிகாட்டியின் ஒட்டுமொத்த முழுமையான அதிகரிப்புக்கு ஒத்திருக்கிறது.

கணக்கீடுகளில் இருந்து பார்க்க முடிந்தால், பகுப்பாய்வு மாதிரியில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள காரணிகளின் செல்வாக்கு நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறையானது. 2007 உடன் ஒப்பிடும்போது 2008 இல் நடப்பு நடவடிக்கைகளில் இருந்து நேர்மறை பணப்புழக்கத்தின் லாபத்தின் வளர்ச்சியில் மிகப்பெரிய நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்திய காரணிகள் பின்வருமாறு: பொருள் தீவிரம், தேய்மானம் திறன் மற்றும் பிற நுகர்வு தீவிரம் (முறையே 4.1828%, 0.1120% மற்றும் 0.0155 %) மற்றும் திரட்டப்பட்ட நிதியுடன் (14.1520%) நிகர பணப்புழக்கத்தை உருவாக்குதல்.

அதே நேரத்தில், காரணிகளின் எதிர்மறையான தாக்கம் இருந்தது: சம்பள தீவிரம் 4.0567% அதிகரிப்பு, தற்போதைய சொத்துக்களின் வேகத்தில் குறைவு (-0.1977%), ஒட்டுமொத்த பணப்புழக்கத்தில் குறைவு (-14.2335%), அத்துடன் மொத்த பண ரசீதுகளில் (-0.3014%) தற்போதைய நடவடிக்கைகளுக்கான நிகர பணப்புழக்கத்தின் பங்கில் குறைவு.

Torf-K LLC இன் செயல்பாடுகளில் அடையாளம் காணப்பட்ட எதிர்மறை காரணிகளின் தாக்கத்தை நீக்குவது, பணப்புழக்கத்தின் லாபத்தையும் பொதுவாக வணிக நடவடிக்கைகளின் செயல்திறனையும் அதிகரிக்க நிறுவனத்தை அனுமதிக்கும்.

• வருமான அறிக்கையில் என்ன தவறு?
• ஒரு பணப்புழக்க பட்ஜெட் தலைமை நிர்வாக அதிகாரிக்கு எவ்வாறு உதவுகிறது
• பணப்புழக்க பட்ஜெட்டில் என்ன அடங்கும்?
• குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால காலங்களுக்கு என்ன தரவுகளின் அடிப்படையில் பட்ஜெட் இருக்க வேண்டும்?
• நிதிகளின் வரவு மற்றும் செலவை எவ்வாறு கணிப்பது

ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி மற்றும் பொருளாதார நடவடிக்கைகள் மூலம் வெளிப்படுத்த முடியும் பணப்புழக்கம்,இதில் வருமானம் மற்றும் செலவுகள் அடங்கும். நிதி முதலீடு தொடர்பான முடிவைத் தேர்ந்தெடுப்பது ஒவ்வொரு நிறுவனத்தின் வேலையிலும் மிக முக்கியமான கட்டமாகும். திரட்டப்பட்ட நிதியை வெற்றிகரமாகப் பயன்படுத்துவதற்கும், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீது மிகப்பெரிய வருவாயைப் பெறுவதற்கும், தற்போதைய பரிவர்த்தனைகள், ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட கணிப்புகள் மற்றும் திட்டங்களை செயல்படுத்துவது தொடர்பான எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் கவனமாக பகுப்பாய்வு செய்யப்பட வேண்டும்.

ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்திறன் பற்றிய முழுமையான மதிப்பீடு லாபம் மற்றும் இழப்பு அறிக்கை மூலம் வழங்கப்படுகிறது என்று நம்பப்படுகிறது. இருப்பினும், இது நிறுவனத்தின் தலைவரின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யாது: எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, இந்த அறிக்கை ஒரு திரட்டல் அடிப்படையில் தொகுக்கப்பட்டுள்ளது - செலவுகள் எழுதப்பட்ட பின்னரே அதில் பதிவு செய்யப்படுகின்றன, ஆனால் அவை மேற்கொள்ளப்பட வேண்டியிருக்கும் போது அல்ல. இதன் பொருள், சரியாக தயாரிக்கப்பட்ட அறிக்கை கூட நிறுவனம் செய்த அல்லது செய்ய உத்தேசித்துள்ள கொடுப்பனவுகளை பிரதிபலிக்காது, ஆனால் நிபந்தனைக்குட்பட்டவை பொருளாதார முடிவுகள். நிறுவனத்தின் நிதி நடவடிக்கைகள் பற்றிய தெளிவான படத்தைப் பெற, நீங்கள் புகாரளிக்க வேண்டும்:

• எந்த நேரத்திலும் நிறுவனத்திற்கு எவ்வாறு பணம் வழங்கப்படுகிறது என்பதை நிரூபித்தல்;
• சட்டமன்ற மற்றும் கணக்கியல் தேவைகளின் எந்தவொரு செல்வாக்கிலிருந்தும் இலவசம் (அதாவது, நிறுவனத்தின் தலைவருக்கு மட்டுமே நோக்கம்);
• முடிந்தவரை, நிறுவனத்தின் பணியின் அனைத்து அம்சங்களையும் உள்ளடக்கியது.

இந்த நிபந்தனைகள் பணப்புழக்க பட்ஜெட் மூலம் சிறப்பாக பூர்த்தி செய்யப்படுகின்றன.

பணப்புழக்க பட்ஜெட் என்பது நிறுவனத்தின் பண வரவு மற்றும் வெளியேற்றங்களைக் காட்டும் அட்டவணை. இது எந்த காலத்திற்கும் தொகுக்கப்படலாம் - பல வாரங்கள் முதல் பல ஆண்டுகள் வரை. இந்த ஆவணத்தை தயாரிப்பதற்கு இரண்டு பொதுவான முறைகள் உள்ளன: நேரடி மற்றும் மறைமுக. நேரடி முறையைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​செயல்பாட்டு பணப்புழக்கங்கள் வருமானம் மற்றும் செலவு பொருட்களுக்கு ஒதுக்கப்படுகின்றன (உதாரணமாக, விற்பனை ரசீதுகள், சம்பளங்கள், வரிகள்). மறைமுக முறையானது, தேய்மானம் மற்றும் பணி மூலதனத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப நிகர வருமானம் சரிசெய்யப்பட்டதன் அடிப்படையில் இயக்க ஓட்டங்கள் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன என்று கருதுகிறது.

சில சந்தர்ப்பங்களில், மறைமுக முறையைப் பயன்படுத்துவது எளிதானது, ஆனால் அதைப் பயன்படுத்தி தொகுக்கப்பட்ட பட்ஜெட் பகுப்பாய்வுக்கு சிரமமாக உள்ளது. எனவே, பணப்புழக்கம் எப்போதும் நேரடி முறையைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது.

• நிறுவனத்தின் மூலதன கட்டமைப்பை மேம்படுத்துதல்: சமநிலையை எவ்வாறு இழக்கக்கூடாது

பணப்புழக்க மேலாண்மை என்ன வழங்குகிறது?

நிறுவன பணப்புழக்கங்களின் வெற்றிகரமான மேலாண்மை:

• அதன் வளர்ச்சியின் ஒவ்வொரு கட்டத்திலும் நிறுவனத்தின் நிதி சமநிலைக்கு இணங்குவதை உறுதி செய்ய வேண்டும். வளர்ச்சி விகிதங்கள் மற்றும் நிதி ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவை முதன்மையாக பணப்புழக்க விருப்பங்கள் தொகுதி மற்றும் நேரத்தில் ஒத்திசைக்கப்படும் அளவைப் பொறுத்தது. இத்தகைய ஒத்திசைவின் உயர் நிலை, நிறுவனத்தின் மூலோபாய மேம்பாட்டுப் பணிகளைச் செயல்படுத்துவதில் குறிப்பிடத்தக்க முடுக்கத்தை அனுமதிக்கிறது;
• கடன் ஆதாரங்களுக்கான நிறுவனத்தின் தேவையை குறைக்க உதவுகிறது. நிதி ஓட்டங்களை செயலில் நிர்வகிப்பதன் மூலம், ஒருவரின் நிதியின் மிகவும் உகந்த மற்றும் சிக்கனமான பயன்பாட்டை அடைய முடியும் மற்றும் கடன் வளங்களை ஈர்ப்பதில் நிறுவனத்தின் சார்புநிலையை குறைக்க முடியும்;
• திவால் ஆபத்தை குறைக்க உதவுகிறது.

பணப்புழக்கத்தின் வகைகள்

ஒரு நிறுவனத்தின் முக்கிய பணப்புழக்கங்கள் பொதுவாக 8 முக்கிய பண்புகளின்படி தொகுக்கப்படுகின்றன:

பொருளாதார செயல்முறைக்கு சேவை செய்யும் அளவின் படி:

• பொதுவாக நிறுவனத்திற்கு;
• ஒவ்வொரு தனித்தனி பிரிவுக்கும்;
• பல்வேறு பொருளாதார பரிவர்த்தனைகளுக்கு.

பொருளாதார நடவடிக்கை வகை மூலம்:

• இயக்க பணப்புழக்கங்கள் (உற்பத்தி, முக்கிய நடவடிக்கைகள்);
• முதலீடு;
• நிதி.

பணப்புழக்கத்தின் திசையில்:

• பணத்தின் ரசீது நேர்மறையான பணப்புழக்கமாகக் கருதப்படுகிறது;
• பணத்தை செலவு செய்வது பணத்தின் எதிர்மறையான ஓட்டம்.

தொகுதி கணக்கீட்டு முறையின்படி:

• மொத்த பணப்புழக்கம் - அனைத்து பணப்புழக்கங்களும் அவற்றின் மொத்தத்தில்;
• நிகர பணப்புழக்கம் (NCF) என்பது படிப்பின் கீழ் உள்ள காலகட்டத்தில் வருமானம் மற்றும் செலவு நிதி ஓட்டங்களுக்கு இடையே உள்ள வித்தியாசம். இது நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டின் முக்கிய விளைவாகும் மற்றும் பெரும்பாலும் நிதி சமநிலை மற்றும் நிறுவனத்தின் சந்தை விலையில் அதிகரிப்பு விகிதத்தை தீர்மானிக்கிறது.

போதுமான அளவு:

• அதிகப்படியான - பணப்புழக்கம், இதன் போது பெறப்பட்ட பணத்தின் அளவு அதன் நோக்கம் கொண்ட நிறுவனத்தின் உண்மையான தேவையை விட அதிகமாக உள்ளது;
• பற்றாக்குறை - பணப்புழக்கம், இதன் போது வருவாய் ரசீதுகள் அவற்றின் நோக்கம் கொண்ட நிறுவனத்தின் உண்மையான தேவைகளை விட மிகக் குறைவாக இருக்கும்.

நேரத்தை மதிப்பிடும் முறையின்படி:

• உண்மையான;
• எதிர்காலம்.

மதிப்பாய்வின் கீழ் உள்ள காலகட்டத்தில் உருவாக்கத்தின் தொடர்ச்சியின் படி:

• தனித்துவமான பணப்புழக்கம் - ஆய்வு செய்யப்பட்ட காலத்தில் நிறுவனத்தின் ஒரு முறை பொருளாதார பரிவர்த்தனைகள் காரணமாக வருமானம் அல்லது செலவு;
• வழக்கமான - வருமான ரசீது அல்லது பணத்தின் செலவினம் பல்வேறு பொருளாதார பரிவர்த்தனைகளுக்குப் பயன்படுத்தப்பட்ட காலத்தில், அத்தகைய காலகட்டத்தின் தனித்தனி கால இடைவெளியில் தொடர்ந்து ஆய்வு செய்யப்படுகிறது.

நேர இடைவெளிகளின் நிலைத்தன்மையின் படி:

• ஆய்வுக் காலத்திற்குள் சம கால இடைவெளியுடன் - ஆண்டுத்தொகை (அதே தேதியில் கடன் பொறுப்புகள் மீதான வட்டி);
• ஆய்வுக் காலத்திற்குள் மாறுபட்ட நேர இடைவெளிகளுடன் (குத்தகைக் கொடுப்பனவுகள்).

பணப்புழக்கங்களின் அளவு: எப்படி கணக்கிடுவது

நிறுவனத்தின் மொத்த பணப்புழக்கம் சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது NPV = NPV (OPD) + NPV (IND) + NPV (FD), எங்கே

• NPV (OPD) - செயல்படும் பகுதியுடன் தொடர்புடைய நிகர பணப்புழக்கம்;
• NPV (IND) - தொடர்புடைய NPV அளவு முதலீட்டு திசை;
• NPV (FD) - நிதி திசையுடன் தொடர்புடைய NPV அளவு.

நிறுவனத்தின் முக்கிய செயல்பாடு லாபத்தின் முக்கிய ஆதாரமாக இருப்பதால், பணத்தின் முக்கிய ஆதாரம் PDP (OPD) என்பது தெளிவாகிறது.

முதலீட்டு செயல்பாடு பொதுவாக குறுகிய கால வெளியேற்றங்களால் இயக்கப்படுகிறது நிதி ஆதாரங்கள்உபகரணங்கள், அறிவு போன்றவற்றை வாங்குவதற்குத் தேவை. அதே நேரத்தில், ஈவுத்தொகை மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்கள் மீதான வட்டி போன்றவற்றின் வடிவத்தில் இந்த வகை செயல்பாட்டிலிருந்து பணத்தின் வருகையும் உள்ளது.

பகுப்பாய்வை மேற்கொள்ள, NDP(IND) = B(OS) + B(NMAC) + B(DFV) + B(AKV) + DVDP - OSPR + + DNCS சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி முதலீட்டு திசைக்கான பணப்புழக்கத்தைக் கணக்கிடுவோம். - NMAKP - DFAP - AKVP , எங்கே

• B (OS) - நிலையான சொத்துகளிலிருந்து வருவாய்;
• பி (என்எம்ஏசி) - நிறுவனத்தின் அருவமான சொத்துக்களை விற்பதன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம்;
• பி (DFV) - நிறுவனத்தின் நீண்ட கால நிதி சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதற்கான ரசீதுகள்;
• பி (ஏகேவி) - நிறுவனத்தின் முன்னர் வாங்கிய பங்குகளின் விற்பனைக்காக நிறுவனத்தால் பெறப்பட்ட வருமானம்;
• டிவிடிபி - நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்;
• OSPR - பெறப்பட்ட நிலையான சொத்துகளின் மொத்த அளவு;
• ANKS - செயல்பாட்டில் உள்ள வேலை சமநிலையின் இயக்கவியல்;
• NMAKP - அருவ சொத்துக்களை வாங்கும் அளவு;
• DFAP - நீண்ட கால நிதி சொத்துக்களை வாங்கும் அளவு;
• AKVP என்பது நிறுவனத்தின் சொந்த பங்குகளை திரும்ப வாங்கிய மொத்த தொகையாகும்.

செயல்பாட்டின் நிதிப் பகுதியில் நிகர பணப்புழக்கம் வருமான ரசீதுகள் மற்றும் வெளிப்புற ஈடுபாடுகளின் துறையில் நிதிகளின் பயன்பாட்டை வகைப்படுத்துகிறது.

நிகர பணப்புழக்கத்தைக் கண்டறிய, பின்வரும் சூத்திரம் பயன்படுத்தப்படுகிறது: NPV(FD) = PRSC + DKZ + KKZ + BCF - PLDKR - PLKKZ - DVDV, எங்கே

• PRSC - கூடுதல் வெளிப்புற நிதியுதவி (பங்குகள் மற்றும் பிற சமபங்கு கருவிகள், நிறுவன உரிமையாளர்களின் கூடுதல் முதலீடுகள் ஆகியவற்றிலிருந்து நிதி வருவாய்);
• DKZ - கூடுதலாக ஈர்க்கப்பட்ட நீண்ட கால கடன் வளங்களின் மொத்த காட்டி;
• KKZ - கூடுதலாக ஈர்க்கப்பட்ட குறுகிய கால கடன் வளங்களின் மொத்த காட்டி;
• BCF - நிறுவனத்தின் மீளமுடியாத இலக்கு நிதியுதவி வடிவில் மொத்த ரசீதுகள்;
• PLDKR - தற்போதுள்ள நீண்ட கால கடன் கடமைகளின் மீதான கடனின் முதன்மைப் பகுதியின் மொத்தக் கொடுப்பனவுகள்;
• PLKKZ - தற்போதுள்ள குறுகிய கால கடன் கடமைகளின் மீதான கடனின் முக்கிய பகுதியின் மொத்த செலுத்துதல்கள்;
• டிவிடிவி - நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுக்கான ஈவுத்தொகை.

உங்களுக்கு ஏன் பணப்புழக்க மதிப்பீடு தேவை?

பணப்புழக்கங்களின் விரிவான பகுப்பாய்வின் முதன்மைப் பணி, அதிகப்படியான (பற்றாக்குறை) நிதி ஆதாரங்களின் ஆதாரங்களைக் கண்டறிதல், அவற்றின் ஆதாரங்கள் மற்றும் செலவு முறைகளைத் தீர்மானிப்பது.

பணப்புழக்கங்களைப் படிப்பதன் முடிவுகளின் அடிப்படையில், பின்வரும் முக்கியமான கேள்விகளுக்கு நீங்கள் பதில்களைப் பெறலாம்:

1. தொகுதி என்ன, பணத்தின் ஆதாரங்கள் என்ன மற்றும் அதன் பயன்பாட்டின் முக்கிய திசைகள் என்ன?
2. ஒரு நிறுவனம், அதன் செயல்பாட்டுச் செயல்பாட்டின் போது, ​​வருமானப் பணப்புழக்கம் செலவுகளை மீறும் சூழ்நிலையை அடைய முடியுமா, அத்தகைய அதிகப்படியான அளவு எந்த அளவிற்கு நிலையானதாகக் கருதப்படுகிறது?
3. நிறுவனம் அதன் தற்போதைய கடமைகளை செலுத்த முடியுமா?
4. நிறுவனம் பெறும் லாபம் அதன் தற்போதைய பணத் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய போதுமானதாக இருக்குமா?
5. நிறுவனத்திடம் முதலீட்டு நடவடிக்கைக்கு போதுமான பண இருப்பு இருக்குமா?
6. ஒரு நிறுவனத்தின் லாப வரம்புக்கும் அது சம்பாதிக்கும் பணத்துக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தை எப்படி விளக்குவது?

பணப்புழக்க பகுப்பாய்வு

ஒரு நிறுவனத்தின் கடன் மற்றும் பணப்புழக்கம் பெரும்பாலும் நிறுவனத்தின் தற்போதைய நிதி விற்றுமுதலுடன் ஒத்துப்போகிறது. இது சம்பந்தமாக, ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி நிலையை மதிப்பிடுவதற்கு, பணப்புழக்கங்களின் இயக்கத்தை பகுப்பாய்வு செய்வது அவசியம், இது அறிக்கைகளின் அடிப்படையில் செய்யப்படுகிறது, இது தயாரிப்பதற்கு நேரடி அல்லது மறைமுக முறை பயன்படுத்தப்படுகிறது.

1. பணப்புழக்க அறிக்கை தயாரிக்கும் மறைமுக முறை. இந்த முறையை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு அறிக்கையில், நிறுவனத்தின் நிதிகளில் தரவைக் குவிக்க முடியும், வருமானம் மற்றும் செலவினங்களின் மதிப்பீட்டில் கிடைக்கும் அளவுகோல்களைப் பிரதிபலிக்கவும், புதிய இனப்பெருக்க சுழற்சியைத் தொடங்க தேவையான உற்பத்தி காரணிகளுக்கு பணம் செலுத்திய பிறகு அது உள்ளது. நிதி ஆதாரங்களின் வருகை பற்றிய தகவல் இருப்புநிலை மற்றும் நிதி செயல்திறன் அறிக்கையிலிருந்து எடுக்கப்பட்டது. சில பணப்புழக்க குறிகாட்டிகள் மட்டுமே உண்மையான அளவு பற்றிய தகவலின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகின்றன:

1. தேய்மானம்.
2. உங்கள் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் ஒரு பகுதியை விற்பனை செய்வதன் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம்.
3. ஈவுத்தொகை மற்றும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்.
4. கடன் வளங்களைப் பெறுதல் மற்றும் தொடர்புடைய கடமைகளை திருப்பிச் செலுத்துதல்.
5. நிலையான சொத்துக்களில் முதலீடுகள்.
6. அசையா சொத்துக்கள்.
7. தற்காலிகமாக இலவச பணத்தின் நிதி முதலீடுகள்.
8. செயல்பாட்டு மூலதன இருப்பு அதிகரிப்பு.
9. நிலையான சொத்துக்கள், அருவ சொத்துக்கள் மற்றும் பத்திரங்களின் விற்பனை.

முறையின் முக்கிய நன்மை என்னவென்றால், நிதி ஆதாரங்களின் அளவு இயக்கவியலில் நிதி முடிவுகளின் பரஸ்பர சார்புநிலையை அடையாளம் காண உதவுகிறது. நிகர லாபத்தை (அல்லது நிகர இழப்பை) சரிசெய்யும் போது, ​​பணத்தின் உண்மையான ரசீதை (செலவு) தீர்மானிக்க முடியும்.

2. பணப்புழக்க அறிக்கை தயாரிக்கும் நேரடி முறை. இந்த நுட்பம் வருமான ரசீதுகளின் முழுமையான மதிப்புகள் மற்றும் நிதி ஆதாரங்களின் பயன்பாட்டை ஒப்பிடுவதை உள்ளடக்கியது. எடுத்துக்காட்டாக, வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து வரும் வருமானம் பல்வேறு வங்கிக் கணக்குகளில் உள்ள பணப் பதிவேட்டில் உள்ள தொகைகளிலும், அவர்களின் வணிக கூட்டாளர்கள் மற்றும் நிறுவனத்தின் ஊழியர்களுக்கு அனுப்பப்படும் பணத்திலும் பிரதிபலிக்கும். இந்த அணுகுமுறையின் நன்மை என்னவென்றால், மொத்த வருமானம் மற்றும் செலவினங்களை மதிப்பிடுவதற்கும், நிறுவனத்தின் மிக முக்கியமான பணப்புழக்கங்களை உருவாக்கும் பொருட்களைக் கண்டறிய உதவுகிறது. இருப்பினும், இறுதி நிதி முடிவு மற்றும் பெருநிறுவன கணக்குகளில் உள்ள பணத்தின் இயக்கவியல் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான உறவை அடையாளம் காண இந்த முறை அனுமதிக்காது.

• தனிப்பட்ட மூலதனம்: எல்லாவற்றையும் இழக்காமல் உங்கள் பணத்தை எவ்வாறு சேமிப்பது

பணப்புழக்க வரவுசெலவுத் திட்டத்தில் என்ன அடங்கும், அதைத் தொகுக்க எங்கு தரவைப் பெறுவீர்கள்?

டிமிட்ரி ரியாபிக், பொது மேலாளர்நிறுவனங்களின் குழு "Alt-Invest", மாஸ்கோ

பணப்புழக்க பட்ஜெட் மூன்று தொகுதிகளைக் கொண்டுள்ளது:

• "இயக்க நடவடிக்கைகள்" (நிறுவனத்தின் தற்போதைய செயல்பாடுகள் தொடர்பான அனைத்தும் இங்கே பிரதிபலிக்கின்றன);
• "முதலீட்டு நடவடிக்கை" (நிலையான சொத்துக்கள் மற்றும் பிற நீண்ட கால முதலீடுகளில் முதலீடுகள், சொத்துக்களின் விற்பனையின் வருமானம் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது);
• "நிதி நடவடிக்கைகள்" (பாரம்பரியமாக செயல்பாட்டு ஓட்டங்களாக வகைப்படுத்தப்படும் கடன்களுக்கான வட்டி தவிர, நிதி தொடர்பான ரசீதுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகின்றன).

அட்டவணையில் உள்ள தரவுகளிலிருந்து என்ன முடிவுகளை எடுக்க முடியும்? மே மாதத்தில், வரவுசெலவுத் திட்டம் சமநிலையில் உள்ளது மற்றும் பண இருப்புக்கள் அதிகரிக்கும், இது பணப்புழக்கத் தாங்கல் அல்லது எதிர்பார்த்த செலவுகளைச் செலுத்துவதற்கான நிதியை வழங்குகிறது. நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த செலவுக் கட்டமைப்பைப் புரிந்துகொள்ளவும் இந்த அட்டவணை உதவும். இருப்பினும், தீவிர மேலாண்மை முடிவுகளை எடுக்க, உங்களுக்கு விரிவான தகவல்கள் தேவைப்படும். எனவே, நிலையான கட்டமைப்பு விரிவாக இருக்க வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, வணிக வரிகள், தயாரிப்புகளின் குழுக்கள் (சேவைகள்) அல்லது தனிப்பட்ட தயாரிப்புகளால் உடைக்கப்பட்ட விற்பனை வருவாயை நீங்கள் பிரதிபலிக்கலாம். ஐந்து முதல் பத்து முக்கியமான கட்டுரைகளையும் நீங்கள் முன்னிலைப்படுத்த வேண்டும் இயங்கும் செலவுகள்மற்றும் தொடர்புடைய செலவுகளின் அளவை தொடர்ந்து கண்காணிக்கவும். முதலீடுகள் பிரதிபலிக்கப்பட வேண்டும், நிலையான சொத்துக்களின் வகை அல்லது வணிகப் பகுதிகள் அல்லது திட்டங்கள் மூலம் அவற்றை விநியோகிக்க வேண்டும்.

அறிக்கையின் அதிக விவரம், அதன் பகுப்பாய்வில் அடிக்கடி சிக்கல்கள் எழுகின்றன என்பதை நடைமுறை காட்டுகிறது. ஒரு கட்டத்தில், ஒவ்வொரு வரியிலும் உள்ள எண்கள் போதுமான அளவு நிலையானதாக இல்லை மற்றும் விலகல்களின் அளவு அதிகரிக்கிறது. அத்தகைய மாதிரியானது புள்ளிவிவர ரீதியாக நம்பமுடியாததாக மாறிவிடும், மேலும் அதன் அடிப்படையில் செயல்பாட்டைக் கணிக்க முடியாது. கூடுதலாக, அதிகப்படியான விரிவான மாதிரிகள் பராமரிக்க மிகவும் கடினம்; அவர்களின் தரவை நிதிநிலை அறிக்கைகளுடன் ஒப்பிடுவதும் எளிதானது அல்ல. அதாவது, இந்த மாதிரியுடன் பணிபுரிவது சிரமமாக உள்ளது, மேலும் அதன் வழக்கமான புதுப்பிப்பு விலை உயர்ந்தது.

மேலாண்மை அறிக்கையின் அடிப்படையில் உண்மையான பட்ஜெட் சிறந்தது. இருப்பினும், நிதிநிலை அறிக்கைகளின் தரவை நீங்கள் புறக்கணிக்கக்கூடாது - எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, அவை நிறுவனத்தின் அனைத்து செயல்பாடுகள் பற்றிய முழுமையான மற்றும் புதுப்பித்த தகவலைக் கொண்டிருக்கின்றன. எனவே, பணப்புழக்க வரவுசெலவுத் திட்டத்தை உருவாக்கும் முன், இந்த ஆவணத்தில் உள்ள தரவு நிதிநிலை அறிக்கைகளில் உள்ள தகவலுடன் எவ்வளவு துல்லியமாக ஒத்திருக்க வேண்டும் என்பதை நீங்கள் தீர்மானிக்க வேண்டும். உதாரணமாக, நீங்கள் இந்த விதிகளைப் பின்பற்றலாம்.

1. பணப்புழக்க வரவுசெலவுத் திட்டம் கணக்கியல் தரவை அடிப்படையாகக் கொண்டது, ஆனால் இங்கே அனைத்து கணக்கியல் தகவல்களையும் துல்லியமாக மாற்ற வேண்டிய அவசியமில்லை. இந்த வரவுசெலவுத் திட்டம் கணக்கியல் ஆவணம் போல் விரிவாக இருக்க வேண்டியதில்லை.
2. கணக்கியல் தரவை செயலாக்கும் போது, ​​​​நிதி பரிவர்த்தனைகளின் பொருளாதார சாரத்தை தெரிவிக்க முயற்சி செய்ய வேண்டும், முக்கியமற்ற விவரங்களை புறக்கணிக்க வேண்டும் (உதாரணமாக, செலவுகள் ஒதுக்கீடு தொடர்பான நுணுக்கங்கள்).
3. இறுதி புள்ளிவிவரங்கள் நிறுவனத்தின் நடப்புக் கணக்கில் விற்றுமுதலுடன் ஒத்துப்போவதை உறுதி செய்வது அவசியம். இங்கே சிறிய விஷயங்கள் கூட முக்கியம்: விவரங்களை அறிந்துகொள்வது பட்ஜெட்டின் சரியான தன்மையைக் கட்டுப்படுத்த உங்களை அனுமதிக்கும், சரியான நேரத்தில் பிழைகளுக்கு கவனம் செலுத்துகிறது.

செயல்பாட்டு மூலதனத்தை முன்னறிவித்தல். செயல்பாட்டு மூலதனத்தை விவரிப்பதற்கான கொள்கையானது பட்ஜெட் பயன்படுத்தப்படும் திட்டமிடல் அடிவானத்தால் தீர்மானிக்கப்பட வேண்டும்.

1. குறுகிய கால முன்னறிவிப்புகளுக்கு (பல வாரங்கள், ஒன்று முதல் இரண்டு மாதங்கள் வரை), பணம் செலுத்துதல்களின் நேரடி விளக்கத்தைப் பயன்படுத்துவது நல்லது, இது நிறுவனத்தின் வருமானம் மற்றும் செலவுகள் தொடர்பான கட்டணத் தொகைகள் மற்றும் அவற்றின் அட்டவணைகள் இரண்டையும் குறிக்கிறது. ஒப்பந்தத்தின் கீழ் எதிர்பார்க்கப்படும் கட்டண அட்டவணை மற்றும் ஏற்றுமதி அல்லது பணியின் செயல்திறனுக்கான அளவுருக்கள் ஆகியவற்றின் விளக்கத்துடன் ஒவ்வொரு பரிவர்த்தனையையும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் இது அடையப்படுகிறது.
2. நீண்ட கால முன்னறிவிப்புகளுக்கு (எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனத்திற்கான ஐந்தாண்டு மேம்பாட்டுத் திட்டத்தை உருவாக்க), எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் அளவுருக்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, கட்டண அட்டவணை தோராயமாக வரையப்பட வேண்டும்.
3. வருடாந்திர வரவுசெலவுத் திட்டத்தைத் தயாரிக்கும் போது, ​​நீங்கள் ஒரு கலவையான அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தலாம், சில உருப்படிகள் முழுமையாக (நேரடி முறை) கணிக்கப்படும் போது, ​​மேலும் பணம் செலுத்துதலின் பெரும்பகுதி விற்றுமுதல் (மறைமுக முறை) அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது.

இது முக்கிய கொள்கைபட்ஜெட். முன்னறிவிப்பு எவ்வளவு காலம் தயாரிக்கப்படுகிறதோ, அவ்வளவு குறைவாக அது நிதியாளர்களால் வழங்கப்படும் குறிப்பிட்ட புள்ளிவிவரங்களை நம்பியிருக்க வேண்டும், மேலும் அது தோராயமான கணக்கீடுகளின் அடிப்படையில் இருக்க வேண்டும்.

வரி செலுத்துதல்களைத் திட்டமிடுதல். எதிர்பார்க்கப்படும் வரிகள் அறியப்பட்ட சந்தர்ப்பங்களில் (இது ஒன்று அல்லது இரண்டு மாதங்கள் திட்டமிடல் அடிவானத்தில் அல்லது கடந்த முடிவுகளை மதிப்பிடும் போது), பட்ஜெட்டில் அவற்றின் சரியான தொகைகளைக் குறிப்பிடுவது நல்லது. நீண்ட காலத்திற்கு வரி விலக்குகளைத் திட்டமிடும்போது, ​​நீங்கள் செலுத்தும் தொகைகளின் தோராயமான மதிப்பீடுகளுக்குச் செல்ல வேண்டும், தோராயமான கணக்கியல் குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தி அவற்றைக் கணக்கிட வேண்டும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு புதிய பிரிவைத் திறக்கத் தயாராகும் போது, ​​​​ஒவ்வொரு பணியாளரின் சம்பளத்திலிருந்தும் வரிகளின் சரியான அளவைக் கணக்கிட முயற்சிக்காதீர்கள் - குறிப்பாக அவர்களின் தொகை ஆண்டு முழுவதும் மாறும் என்பதால் (திரட்டப்பட்ட தொகையை அடைந்த பிறகு சமூக வரிகள் குறைக்கப்படுகின்றன. ); பயனுள்ள விகிதத்தைப் பயன்படுத்துவது போதுமானது, இது கட்டணங்களின் தோராயமான அளவை மதிப்பிட உங்களை அனுமதிக்கும். மற்ற வரிகளுக்கான கொடுப்பனவுகளைத் திட்டமிடும்போதும் இதைச் செய்ய வேண்டும்.

பணப்புழக்க தள்ளுபடி என்றால் என்ன

தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம் (DCF) என்பது எதிர்கால (கணிக்கப்பட்ட) நிதிக் கொடுப்பனவுகளின் செலவை தற்போதைய நேரத்திற்குக் குறைப்பதாகும். தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க முறையானது, நிதிகளின் மதிப்பைக் குறைப்பதற்கான முக்கிய பொருளாதாரச் சட்டத்தின் அடிப்படையிலானது, அதாவது, எதிர்காலத்தில், பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பை ஒப்பிடுகையில் பணம் அதன் சொந்த மதிப்பை இழக்கும். இது சம்பந்தமாக, தற்போதைய மதிப்பீட்டின் தருணத்தை ஒரு குறிப்பு புள்ளியாகத் தேர்ந்தெடுத்து, எதிர்கால பண ரசீதுகளை (லாபம்/இழப்புகள்) தற்போதைய நேரத்திற்கு கொண்டு வருவது அவசியம். இந்த நோக்கத்திற்காக, தள்ளுபடி காரணி பயன்படுத்தப்படுகிறது.

கட்டண ஸ்ட்ரீம்கள் மூலம் தள்ளுபடி காரணியை பெருக்குவதன் மூலம் எதிர்கால பணப்புழக்கத்தை தற்போதைய மதிப்புக்கு குறைக்க இந்த காரணி கணக்கிடப்படுகிறது. குணகத்தை தீர்மானிப்பதற்கான சூத்திரம்: Kd=1/(1+r)i, எங்கே

• r - தள்ளுபடி விகிதம்;
• நான் - காலத்தின் எண்ணிக்கை.

• DCF (தள்ளுபடி பணப்புழக்கம்) - தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கம்;
• CFi (பணப்புழக்கம்) - காலப்பகுதியில் பணப்புழக்கம் I;
• r - தள்ளுபடி விகிதம் (வருவாய் விகிதம்);
• n என்பது பணப்புழக்கங்கள் தோன்றும் காலங்களின் எண்ணிக்கை.

மேலே உள்ள சூத்திரத்தில் மிக முக்கியமான கூறு தள்ளுபடி விகிதம் ஆகும். எந்தவொரு முதலீட்டு திட்டத்திலும் முதலீடு செய்யும் போது முதலீட்டாளர் எதிர்பார்க்கும் வருமானம் என்ன என்பதை இது நிரூபிக்கிறது. இந்த விகிதம் மதிப்பீட்டின் பொருளைச் சார்ந்து, பணவீக்கக் கூறு, ஆபத்து இல்லாத பரிவர்த்தனைகளில் லாபம், அபாயகரமான செயல்களுக்கான கூடுதல் வருவாய் விகிதம், மறுநிதியளிப்பு விகிதம், மூலதனத்தின் சராசரி செலவு, வங்கி வைப்புகளுக்கான வட்டி, முதலியன

• நிதியளிப்பவர் அல்லாதவர்களுக்கான நிதி பகுப்பாய்வு: முதலில் கவனம் செலுத்த வேண்டியவை

பயிற்சியாளர் கூறுகிறார்

எகடெரினா கலிகினா, மாஸ்கோவின் கிராண்ட் தோர்ன்டனின் நிதி இயக்குனர்

இயக்க நடவடிக்கைகளிலிருந்து பணப்புழக்கங்களின் முன்னறிவிப்பு பெரும்பாலும் தயாரிப்பு விற்பனையின் திட்டமிடப்பட்ட அளவை அடிப்படையாகக் கொண்டது (ஆனால் திட்டமிட்ட நிகர லாபத்தின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படலாம்). நீங்கள் செய்ய வேண்டிய கணக்கீடுகள் இங்கே.

பண ரசீதுகள்.இரண்டு வழிகளில் பண ரசீதுகளின் அளவை நீங்கள் தீர்மானிக்கலாம்.

1. திட்டமிடப்பட்ட வரவுகளை திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதத்தின் அடிப்படையில். திட்டமிடப்பட்ட வருவாயின் அளவு பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது: PDSp = ORpn + (ORpk Î KI) + NOpr + Av, எங்கே

• PDSP - திட்டமிடல் காலத்தில் தயாரிப்புகளின் விற்பனையிலிருந்து திட்டமிடப்பட்ட வருவாய்;
• ORpn - பணத்திற்கான தயாரிப்பு விற்பனையின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு;
• ORpk - திட்டமிடல் காலத்தில் கடன் மீதான தயாரிப்பு விற்பனையின் அளவு;
• CI - திட்டமிடப்பட்ட வரவுகள் திருப்பிச் செலுத்தும் விகிதம்;
• NOpr - திட்டமிட்டபடி பணம் செலுத்துவதற்கு உட்பட்ட வரவுகளின் முந்தைய நிலுவைத் தொகை;
• Av என்பது வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து முன்பணங்கள் வடிவில் ரொக்க ரசீதுகளின் திட்டமிடப்பட்ட தொகை.

2. பெறத்தக்க விற்றுமுதல் கணக்குகளின் அடிப்படையில். முதலில் DBkg = 2 Î SrOBDB: 365 நாட்கள் Î OP – DBng என்ற சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி திட்டமிடல் காலத்தின் முடிவில் பெறக்கூடிய திட்டமிடப்பட்ட கணக்குகளைத் தீர்மானிக்க வேண்டும்.

• DBkg - திட்டமிடல் காலத்தின் முடிவில் திட்டமிடப்பட்ட வரவுகள்;
• SrOBDB - பெறத்தக்க கணக்குகளின் சராசரி வருடாந்திர வருவாய்;
• அல்லது - தயாரிப்பு விற்பனையின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு;
• DBng - திட்ட ஆண்டின் இறுதியில் பெறக்கூடிய கணக்குகள்.

இயக்க நடவடிக்கைகளிலிருந்து திட்டமிடப்பட்ட பண ரசீதுகளின் அளவை நீங்கள் கணக்கிட வேண்டும்: PDSp = DBng + ORpn + ORpk - DBkg + + NOpr + Av.

இயக்க நடவடிக்கைகளிலிருந்து நிறுவனத்தின் பண ரசீதுகளின் அளவு நேரடியாக வாங்குபவரால் வர்த்தகக் கடன் வழங்குவதற்கான விதிமுறைகளைப் பொறுத்தது என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள். எனவே, பண ரசீதுகளை முன்னறிவிக்கும் போது, ​​​​நிறுவனத்தின் கடன் கொள்கையை மாற்றுவதற்கான நடவடிக்கைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம்.

செலவுகள்.சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி பணச் செலவுகளின் அளவை நீங்கள் தீர்மானிக்கலாம்: RDSp = OZp + NDd + NPp - AOp, எங்கே

• RDSp என்பது காலப்பகுதியில் இயக்க நடவடிக்கைகளின் கட்டமைப்பிற்குள் திட்டமிடப்பட்ட பணச் செலவினங்களின் அளவு;
• OZp - தயாரிப்புகளின் உற்பத்தி மற்றும் விற்பனைக்கான இயக்க செலவுகளின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு;
• AIT - வருமானத்திலிருந்து செலுத்தப்படும் வரிகள் மற்றும் கட்டணங்களின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு;
• NPP - இலாபத்திலிருந்து செலுத்தப்படும் வரிகளின் திட்டமிட்ட அளவு;
• АОп - நிலையான சொத்துக்கள் மற்றும் அருவ சொத்துகளில் இருந்து தேய்மானம் விலக்குகளின் திட்டமிட்ட அளவு.

முதல் காட்டி (OZp) பின்வருமாறு கணக்கிடப்படுகிறது: OZp = ∑(PZni + OPZni) Î OPni + ∑(ZPni Î OPni) + + OXZn, எங்கே

• PZni என்பது உற்பத்தி அலகு உற்பத்திக்கான நேரடி செலவுகளின் திட்டமிடப்பட்ட தொகை;
• OPPni - ஒரு யூனிட் தயாரிப்பு உற்பத்திக்கான மேல்நிலை செலவுகளின் திட்டமிடப்பட்ட தொகை;
• OPni - இயற்பியல் அடிப்படையில் குறிப்பிட்ட வகை தயாரிப்புகளின் உற்பத்தியின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு;
• ЗРni - ஒரு யூனிட் உற்பத்தியை விற்பனை செய்வதற்கான திட்டமிடப்பட்ட செலவுகள்;
• ORni - இயற்பியல் அடிப்படையில் குறிப்பிட்ட வகை தயாரிப்புகளின் விற்பனையின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு;
• ОХЗn - நிறுவனத்தின் பொது வணிக செலவுகளின் திட்டமிடப்பட்ட தொகை (ஒட்டுமொத்த நிறுவனத்திற்கான நிர்வாக மற்றும் நிர்வாக செலவுகள்).

இரண்டாவது குறிகாட்டியின் (VAT) கணக்கீடு சில வகையான பொருட்களின் விற்பனையின் திட்டமிடப்பட்ட அளவு மற்றும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட வரி, கலால் வரி மற்றும் பிற ஒத்த வரிகளின் தொடர்புடைய விகிதங்களின் அடிப்படையில் செய்யப்படுகிறது. வரி பங்களிப்புகளை செலுத்துவதற்கான நிறுவப்பட்ட காலக்கெடுவின் அடிப்படையில் கட்டண அட்டவணை வரையப்படுகிறது.

மூன்றாவது குறிகாட்டியை (NPp) பின்வருமாறு கணக்கிடலாம்: NPp = (VPp Î NP) + PNPp, எங்கே

• GPP என்பது நிறுவனத்தின் மொத்த லாபத்தின் திட்டமிடப்பட்ட தொகையாகும், இது இயக்க நடவடிக்கைகளால் உறுதி செய்யப்படுகிறது;
• NP - இலாப வரி விகிதம் (% இல்);
• PNPp - இலாபத்தின் இழப்பில் தொடர்புடைய காலகட்டத்தில் நிறுவனத்தால் செலுத்தப்பட்ட பிற வரிகள் மற்றும் கட்டணங்களின் அளவு.

பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துதல்

ஒரு திட்டத்தின் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்த, நிறுவனம் வருமானம் மற்றும் செலவுகளுக்கு இடையில் சமநிலையை அடைய முயற்சிக்கிறது. பற்றாக்குறை மற்றும் அதிகப்படியான பணப்புழக்கங்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி செயல்திறனில் எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.

பற்றாக்குறையின் எதிர்மறையான முடிவுகள் பணப்புழக்கத்தின் குறைவு மற்றும் நிறுவனத்தின் கடன் அளவு, அதிகரிப்பு ஆகியவற்றில் வெளிப்படுத்தப்படுகின்றன. குறிப்பிட்ட ஈர்ப்புகடன் கொடுப்பனவுகளில் தாமதம், சம்பள இடமாற்றங்களுக்கான காலக்கெடுவைச் சந்திக்கத் தவறியது (பணியாளர் உற்பத்தித்திறன் குறைவதோடு), நிதிச் சுழற்சியின் கால அளவு அதிகரிப்பு மற்றும் இறுதியில் நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனம் மற்றும் சொத்துக்களை செலவழிப்பதில் லாபம் குறைதல்.

பணவீக்கத்தின் போது சில காலமாகப் பயன்படுத்தப்படாத நிதி ஆதாரங்களின் உண்மையான மதிப்பின் இழப்பு, குறுகிய கால முதலீட்டுத் துறையில் நிதிச் சொத்துக்களின் பயன்படுத்தப்படாத பங்கிலிருந்து சாத்தியமான வருவாய் இழப்பு ஆகியவை அதிகப்படியான தீங்கு ஆகும், இது இறுதியில் சொத்துக்களின் லாபத்தின் அளவை எதிர்மறையாக பாதிக்கிறது மற்றும் நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனம் மற்றும் பணப்புழக்கத்தை எதிர்மறையாக பாதிக்கிறது.

குறுகிய காலத்தில் நிதி ஆதாரங்களின் கொடுப்பனவுகளின் அளவைக் குறைக்கலாம்:

1. உங்கள் கட்டண ஆவணங்களின் சேகரிப்பைக் குறைக்க மிதவையைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம்.
2. சப்ளையர்களுடன் ஒப்புக்கொண்டபடி, நுகர்வோர் கடன் வழங்கப்படும் நேர இடைவெளியை அதிகரிப்பதன் மூலம்.
3. புதுப்பித்தல் தேவைப்படும் நீண்ட கால சொத்துக்களை வாங்குவதை அவற்றின் வாடகையுடன் மாற்றுவதன் மூலம் (குத்தகையைப் பயன்படுத்தி); குறுகிய கால பகுதியை நீண்ட காலத்திற்கு மாற்றுவதன் மூலம் அதன் கடன் கடமைகளின் போர்ட்ஃபோலியோவை மறுசீரமைக்கும் போக்கில்.

குறுகிய காலத்தில் பற்றாக்குறை பணப்புழக்கத்தின் சமநிலையை உறுதி செய்வதில் சிக்கலைத் தீர்ப்பதன் விளைவாக பணம் செலுத்தும் விற்றுமுதலை விரைவுபடுத்தும் (அல்லது மெதுவாக்கும்) அமைப்பு (மற்றும், நிறுவனத்தின் குறிகாட்டியை அதிகரிக்கிறது முழு கடனளிப்பு) எதிர்காலத்தில் பணப்புழக்கத்தில் இருக்கும் பற்றாக்குறை தொடர்பான சில கேள்விகளை எழுப்புகிறது. இது சம்பந்தமாக, அத்தகைய அமைப்பின் பொறிமுறையை செயல்படுத்துவதோடு, நீண்ட காலத்திற்கு அத்தகைய ஓட்டத்தின் சமநிலையை உறுதி செய்வதற்கான நடவடிக்கைகள் உருவாக்கப்பட வேண்டும்.

நிறுவனத்தின் மூலோபாயத்தை செயல்படுத்துவதன் ஒரு பகுதியாக பண ரசீதுகளின் அளவை அதிகரிப்பதன் மூலம் அடையலாம்:

• பங்கு மூலதனத்தின் அளவை அதிகரிக்க முக்கிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பது;
• பங்குகளின் கூடுதல் வெளியீடு;
• நீண்ட கால கடன்களை ஈர்த்தது;
• அடுத்தடுத்த முதலீட்டிற்கான தனிப்பட்ட (அல்லது அனைத்து) நிதிக் கருவிகளின் விற்பனை;
• பயன்படுத்தப்படாத நிலையான சொத்துக்களின் விற்பனை (அல்லது குத்தகை).

இத்தகைய நடவடிக்கைகளின் உதவியுடன் நீண்ட காலத்திற்கு பணம் வெளியேறும் அளவைக் குறைக்க முடியும்.

1. செயல்படுத்தப்படும் முதலீட்டுத் திட்டங்களின் அளவு மற்றும் பட்டியலைக் குறைத்தல்.
2. மூலதன முதலீடுகளில் செலவு செய்வதை நிறுத்துங்கள்.
3. நிறுவனத்தின் நிலையான செலவுகளைக் குறைத்தல்.

நேர்மறையான பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்த, நிறுவனத்தின் முதலீட்டு நடவடிக்கையின் அதிகரிப்பு காரணமாக நீங்கள் பல முறைகளைப் பயன்படுத்த வேண்டும். இதைச் செய்ய, பின்வரும் படிகளைச் செய்யவும்:

1. செயல்பாட்டு நடவடிக்கைகளுக்கான தற்போதைய அல்லாத சொத்துக்களின் விரிவாக்கப்பட்ட மறுஉருவாக்கம் அளவு அதிகரித்து வருகிறது.
2. முதலீட்டுத் திட்டம் மற்றும் பலவற்றை விரைவாக உருவாக்குவதை வழங்குகிறது ஆரம்ப ஆரம்பம்அதன் செயல்படுத்தல்.
3. அவை நிறுவனத்தின் தற்போதைய செயல்பாடுகளை பிராந்திய அளவில் பல்வகைப்படுத்துகின்றன.
4. நிதி முதலீடுகளின் போர்ட்ஃபோலியோவை தீவிரமாக உருவாக்குங்கள்.
5. நீண்ட கால நிதிக் கடன்கள் கால அட்டவணைக்கு முன்னதாகவே திருப்பிச் செலுத்தப்படும்.

நிறுவனத்தின் நிதி ஓட்டங்களை மேம்படுத்துவதற்கான ஒரு ஒருங்கிணைந்த அமைப்பில் சிறப்பு இடம்நேர இடைவெளியில் சமநிலையை உறுதி செய்வதற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது, இது எதிர் ஓட்டங்களின் ஏற்றத்தாழ்வு மற்றும் நிறுவனத்திற்கு சில பொருளாதார சிக்கல்களின் தோற்றத்திற்கு வழிவகுக்கிறது.

இத்தகைய ஏற்றத்தாழ்வின் விளைவாக, அதிக அளவு NPV உருவானாலும் கூட, குறைந்த பணப்புழக்கம் உள்ளது, இது வெவ்வேறு காலகட்டங்களில் பணப்புழக்கத்தை (இதன் விளைவாக, நிறுவனத்தின் முழு கடனளிப்பின் குறைந்த காட்டி) வேறுபடுத்துகிறது. அத்தகைய காலகட்டங்களின் குறிப்பிடத்தக்க கால அளவு விஷயத்தில், நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது உண்மையான ஆபத்துதிவாலாகிவிடும்.

பணப்புழக்கங்களை மேம்படுத்தும் போது, ​​நிறுவனங்கள் அவற்றை வெவ்வேறு அளவுகோல்களின்படி குழுவாக்குகின்றன.

1. "நடுநிலைப்படுத்துதல்" (ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் பணப்புழக்கம் காலப்போக்கில் மாறத் தயாராக உள்ளது என்பது ஒரு கருத்து) அளவின் படி, பணப்புழக்கங்கள் மாற்றக்கூடியவை மற்றும் மாற்ற முடியாதவை என பிரிக்கப்படுகின்றன. முதல் வகை பணப்புழக்கத்தின் எடுத்துக்காட்டு குத்தகைக் கொடுப்பனவுகளாகக் கருதப்படுகிறது - ஒரு பணப்புழக்கம், இதன் காலம் கட்சிகளின் ஒப்பந்தத்தின் ஒரு பகுதியாக நிறுவப்படலாம். இரண்டாவது வகை நிதி ஓட்டத்தின் உதாரணம், காலக்கெடுவை மீறி பெறப்படக் கூடாத வரிகள் மற்றும் கட்டணங்கள்.
2. கணிக்கக்கூடிய அளவின்படி, அனைத்து பணப்புழக்கங்களும் முழுமையாகவும் முழுமையாகவும் கணிக்க முடியாதவையாகப் பிரிக்கப்படுகின்றன (முற்றிலும் கணிக்க முடியாத பணப்புழக்கங்கள் அவற்றின் தேர்வுமுறைக்கான பொது அமைப்பில் ஆய்வு செய்யப்படவில்லை).

தேர்வுமுறையின் பொருள் எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கங்கள் ஆகும், இது காலப்போக்கில் மாறலாம். அவற்றின் தேர்வுமுறையின் போது, ​​​​இரண்டு நுட்பங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன - சீரமைப்பு மற்றும் ஒத்திசைவு.

சமன்பாடு என்பது ஆய்வு செய்யப்பட்ட கால இடைவெளியில் நிதி ஓட்டங்களின் அளவை சீராக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த தேர்வுமுறை நுட்பம் பணப்புழக்கத்தை பாதிக்கும் பருவகால மற்றும் சுழற்சி ஏற்ற இறக்கங்களை ஓரளவிற்கு அகற்ற உதவுகிறது, அதே நேரத்தில் நிதி ஆதாரங்களின் சராசரி இருப்புகளை மேம்படுத்தவும் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கவும் அனுமதிக்கிறது. அத்தகைய பணப்புழக்க உகப்பாக்கம் நுட்பத்தின் முடிவுகளை மதிப்பிடுவதற்கு, நிலையான விலகல் அல்லது மாறுபாட்டின் குணகத்தை கணக்கிடுவது அவசியம், இது சரியான தேர்வுமுறையின் போது குறையும்.

பணப்புழக்கங்களின் ஒத்திசைவு அவற்றின் இரண்டு வகைகளின் இணைத்தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. ஒத்திசைவின் போது, ​​இந்த இரண்டு ஓட்ட விருப்பங்களுக்கிடையேயான தொடர்பு நிலை அதிகரிக்கப்பட வேண்டும். இந்த பணப்புழக்க முறையை, தொடர்பு குணகத்தை கணக்கிடுவதன் மூலம் மதிப்பிடலாம், இது தேர்வுமுறையின் போது "+1" குறிக்கு செல்லும்.

காலப்போக்கில் பணத்தின் ரசீது மற்றும் செலவின் தொடர்பு குணகம் KKdp பின்வருமாறு தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

• P p.o - முன்னறிவிப்பு காலத்தில் அவற்றின் சராசரி குறிகாட்டியிலிருந்து நிதி ஓட்டங்களின் விலகல்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் நிகழ்தகவுகள்;
• PAPi - முன்னறிவிப்பு காலத்தின் குறிப்பிட்ட காலகட்டங்களில் வருமானம் பணப்புழக்கம் தொடர்பான தனிப்பட்ட மதிப்புகள்;
• PDP என்பது முன்னறிவிப்பு காலத்தின் ஒரு காலத்தில் சராசரி வருமான பணப்புழக்கம் ஆகும்;
• ODPi - முன்னறிவிப்பு காலத்தின் குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் செலவின பணப்புழக்கத்துடன் தொடர்புடைய தனிப்பட்ட மதிப்புகள்;
• ECF - முன்னறிவிப்பு காலத்தின் ஒரு காலத்தில் செலவின நிதி ஓட்டத்தின் சராசரி மதிப்பு;
• qPDP, qODP - முறையே வருமானம் மற்றும் செலவு நிதி ஓட்டங்களின் அளவுகளின் நிலையான விலகல்.

தேர்வுமுறையின் இறுதிக் கட்டம் நிறுவனத்தின் NPVக்கான அனைத்து அதிகபட்ச நிபந்தனைகளுக்கும் இணங்குவதாகும். நீங்கள் அத்தகைய பணப்புழக்கத்தை அதிகரித்தால், இது தன்னிறைவு கொள்கைகளின் கட்டமைப்பிற்குள் நிறுவனத்தின் நிதி வளர்ச்சியின் வேகத்தை அதிகரிப்பதை உறுதிசெய்ய உதவும், வெளிப்புற பண ஆதாரங்களை ஈர்ப்பதில் இந்த மேம்பாட்டு விருப்பத்தின் சார்பு அளவைக் குறைக்கும். நிறுவனத்தின் மொத்த சந்தை விலையில் அதிகரிப்பை உறுதிப்படுத்த உதவுகிறது.

இந்தப் பக்கத்திற்கு டோஃபாலோ இணைப்பு இருந்தால் அனுமதியின்றி உள்ளடக்கத்தை நகலெடுக்க அனுமதிக்கப்படும்